A股主板正式进入注册制时代

10只新股集体暴涨 规则有变股民请注意

    昨天，沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线开展。上午9时30分，10家企业正式在沪深主板上市交易。

    证监会主席易会满表示：“这次上市仪式的举行，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展又一个重要里程碑。”

    据了解，首批10家企业中，有5家企业登陆沪市主板，分别是中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份；另外5家则登陆深市主板，分别为登康口腔、中电港、海森药业、陕西能源、南矿集团。这些股票首日也受到了投资者热捧，多只股票先后触发临停。

    随着主板注册制首批新股正式上市，沪深交易所新修订的交易规则、主板股票异常交易实时监控细则等配套规则也将正式施行。业内人士指出，最大变化在于：主板新股上市前5个交易日内不设涨跌幅限制；优化盘中临时停牌机制；优化价格笼子机制。

    4个方面的重要变化

    在上述10家企业集体上市之时，监管机构也重磅发声。

    昨天，在沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上，证监会主席易会满表示，证监会会同有关方面以设立科创板并试点注册制为突破口，推进一揽子改革，从增量市场到存量市场逐步推开，成功地走出了一条渐进式改革的路子。

    易会满表示，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在4个方面。

    一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值做判断。

    二是把关方式的变化，主要通过把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任，中介机构“看门人”责任。

    三是透明度的变化，审核注册制的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行。

    四是监管执法的变化，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为零容忍，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

    易会满表示，实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变动，刀刃向内的变革，牵动资本市场全局的变革，影响深远。

    6大交易变化要牢记

    投资者需要注意的是，实施注册制后，主板交易制度出现多个变化，主要涉及新股上市初期涨跌幅限制、临时停牌制度等内容。

    涨跌幅方面，首次公开发行上市的股票上市后，前5个交易日不设价格涨跌幅限制。第6个交易日起，日涨跌幅限制保持10%不变（科创板、创业板实行20%的涨跌幅限制）。

    在融资融券扩容上，新股上市首日即可纳入融资融券标的范围，与科创板、创业板现行规定保持了一致。上市首日可纳入两融标的，有助于进一步提升市场流动性与交易活跃程度，促进资本市场实现高质量发展。

    在优化临时停牌机制上，对于无价格涨跌幅限制股票，盘中设置30%、60%两档停牌指标，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，各停牌10分钟。显然，盘中临时停牌机制的优化，可为投资者提供冷静期，给予投资者充分的思考时间，减少非理性炒作，防范极端交易行为。

    有效申报价格范围规定方面，在复制科创板股票现有2%有效申报价格范围要求的同时，增加10个申报价格最小变动单位的安排。

    此外，增加本方最优价格申报和对手方最优价格申报两类市价申报方式，同时允许市价申报用于无价格涨跌幅限制证券，并引入市价申报保护限价等。

    此外，主板股票也引入了“价格笼子”制度，即买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。

    市场普遍认为，“价格笼子”制度对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制，有助于抑制拉抬打压等异常交易行为，降低价格冲击，改善流动性。

    业内人士提示道，随着发行环节主板结束23倍市盈率限制，且在新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制影响下，新股连续一字板或不复存在。

    52天内“神速”落地

    2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。至4月10日主板注册制首批新股正式上市，全面注册制在短短52天内迅速落地。

    从首批10家企业的审核节奏来看，2月20日，全面注册制规则制度落地后的第一个工作日，10家企业的主板首发申请获得交易所受理。3月13日，10家企业进入上市委会议环节，并通过上市委会议。3月14日，10家企业提交了注册，后在3月16日获证监会批复。

    发行节奏方面，首批10家企业于3月27日至3月29日完成了新股申购。后在4月4日晚间，沪深交易所表示，主板注册制首批企业上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，于4月10日举行首批企业上市仪式。

    据统计，2022年主板上市新股从IPO受理至正式上市平均耗时469天。显然，注册制后IPO发行效率得到了大幅提升。

    业内人士指出，对于投资者而言，全面注册制落地之后，意味着申购新股不再是一种无风险的投资行为，新股中签者将不能再“躺赢”，风险主要表现在新股上市首日破发，而且预计未来A股新股首日破发会保持在一定的比例。因此，投资者必须理性“打新”，不能盲目“凡新必打”。

    中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，全面注册制对中国资本市场的改革发展具有里程碑意义，改革最直接的效果之一是资本市场效率的有效提升。赵锡军表示，实施全面注册制并非“一劳永逸”，随着制度的落地，未来严格退市等监管措施也必须落实到位，确保形成“有进有出、优胜劣汰”的资本市场环境，从而更好服务实体经济。

    综合新华社、中新社、央视报道