3月9日,半导体设备板块回暖。作为半导体产业的细分领域,磁性传感器正凭借在新能源汽车、人形机器人及工业自动化等领域的特殊地位,被视为具备长期投资价值的代表。
作为国内少数具备完整磁传感技术的IDM企业,来自安徽蚌埠的安徽希磁科技股份有限公司继2025年8月首次递表失效后,近日二度递表港交所。
据招股书,2025年前9个月,希磁科技实现营收6.27亿元,期内利润3977万元,净利润增幅同比高达530%。
站在风口下的希磁科技既有硬科技属性,也处在国产替代的早期阶段,这次奔赴港股的“硬科技”故事能讲通吗?
磁性传感器龙头冲击港股
根据弗若斯特沙利文的资料,以2024年收入计,希磁科技在全球磁性传感器IDM公司中排名第六,在所有磁性传感器公司中排名第十,市场份额为0.6%。按2024年xMR产品所产生的收入计算,在全球xMR传感器市场排名第五,市场份额为1.4%;按2024年TMR产品所产生的收入计算,在全球TMR传感器市场排名第二,市场份额为3.9%;按2024年电流传感器所产生的收入计算在全球排名第三,市场份额为3.4%。
这种技术与市场在国内的双重优势,被转化为资本市场的信心。安徽商报、元新闻梳理发现,其关键融资主要集中在2019年和2022年左右。
2025年8月,希磁科技首次向港交所递交招股书,正式开启港股上市征程。同时,希磁科技也是第一家独立冲刺港股IPO的国产磁传感器公司。
2026年2月下旬,希磁科技港股IPO招股书满6个月失效。2月27日,港交所披露文件显示,希磁科技已向港交所递交上市申请。此次递表的保荐人出现变动,原联席保荐人之一广发证券退出,目前由中信建投国际担任独家保荐人。
净利润暴增530%
从2022年净亏损12.06亿元到2025年前九个月盈利3977万元,经历连年亏损后,希磁科技近两年业绩迎来明显拐点。
招股书披露,公司在2022年尚处大幅亏损区间,但到2024年已实现扭亏为盈,并在2025年前九月延续增长势头,净利润较去年同期劲增逾5倍。2022至2024年度,希磁科技分别实现收入约6.66亿元、5.94亿元和7.03亿元;同期净利润分别为-12.06亿元、-6656.2万元和985.2万元。2025年前九月(截至9月30日)营收进一步增至6.27亿元,净利润3977万元,与2024年同期相比,净利润增幅高达530%。
元新闻了解到,与消费电子等高频轮动的热门领域不同,磁性传感器行业并非一个高增长、热度频繁轮动的赛道。全球市场长期由英飞凌、TDK、Allegro Microsystems等厂商主导。这些企业凭借数十年积累,在车规认证、工业应用与高端客户中建立了深厚壁垒。
相比之下,中国企业多数仍处于替代初期。
在行业规模上,目前全球磁性传感器市场持续扩张,根据弗若斯特沙利文的报告,按收入计算,全球磁性传感器行业市场规模从2020年的人民币741亿元增长至2024年的人民币1192亿元,复合年增长率达到12.6%。
按收入计算,全球磁性传感器行业市场规模预计于2029年达到人民币2930亿元,2024年至2029年的复合年增长率达到19.7%。2024年中国市场规模达371亿元,预计2029年规模将达1011亿元,复合年增长率为22.2%。
这同时也反映在了希磁科技的毛利率上。2022年至2025年前九个月,公司毛利分别为1.02亿元、1.07亿元、1.21亿元、1.53亿元;毛利率从2022年的15.3%攀升至2024年的17.2%。2025年前三季度毛利率进一步跃升至24.4%,但对比Allegro、英飞凌超过40%的毛利率数据仍有差距。
迎来“下半场”考验
近年来,绿色能源、新能源汽车、工业自动化与先进制造、消费电子等行业的稳健增长,持续推高磁性传感器需求。作为行业领头羊的希磁科技招股书披露的风险因素也一定程度反映了磁性传感器赛道的整体问题。
招股书称,公司受到半导体行业剧烈波动的影响。半导体行业历来波动剧烈,包括周期性下行,乃由于持续快速的技术变更、产品生命周期缩短等因素所导致。
同时,半导体下游垂直行业技术迭代快、新品频出、客户需求多变且行业标准持续更新,需匹配特定技术、专业知识及营销运营体系,对企业而言,业务增长与前景高度依赖持续创新能力,需不断优化现有产品及解决方案,并推出融合前沿科技的新产品。
在此背景下,企业的客户结构稳定性更易受行业特性与市场环境的双重影响。
希磁科技的客户集中度高。其大部分收入来自主要客户。2022年至2025年前九个月期间,公司来自最大客户的收入分别占有关期间总收入的31.3%、24.6%、20.9%及14.3%。同期,公司来自五大客户的收入分别占有关期间总收入的65.2%、62.4%、62.5%及58.5%。
此外,希磁科技存货规模长期维持在较高水平,存在跌价风险。2022年至2025年前九个月,公司的存货分别为2.51亿元、2.55亿元、2.50亿元及2.87亿元,存货周转天数分别为150天、218天、191天及186天。
尽管公司在2025年交出了净利润增长530%的答卷,但客户集中度偏高、存货周转天数长等问题,依然是其登陆港交所必须直面的问题。
对于希磁科技而言,上市并非终点,“硬科技”故事想进入“深水区”,考验才刚刚开始。安徽商报 元新闻记者 徐宏博