2026年2月21日,农历马年正月初五,继之前一天港股首个交易日机器人概念股集体逆市大涨后,该板块引发的市场关注与产业讨论仍在持续。北京某券商分析师向安徽商报、元新闻记者指出,目前市场分析普遍聚焦于以人工智能和机器人为代表的硬科技赛道展现出的行情。
在几天前的央视春晚舞台上,人形机器人表演备受热议。几家企业的人形机器人轮番登场,完成武术、互动、集群控制等高难度展示,几乎承包了春晚后一半的热搜。
然而,这场全民瞩目的科技秀,其背后逻辑远不止技术展示那么简单。对于正处于冲刺上市关键阶段的机器人企业而言,春晚舞台更像是一场面向资本市场的“国家级路演”。这笔投入,从来不是简单的营销费,而是资本推高估值的“抬轿费”,是敲开IPO大门的“敲门砖”。
“春晚造富神话”
回顾2月20日港股马年首个交易日,市场整体情绪偏弱,恒生指数收跌1.10%,恒生科技指数跌幅达2.91%。然而,机器人概念板块却逆市走出独立行情,成为黯淡市况中最亮眼的焦点之一。
截至当日收盘,越疆科技股价飙升21.40%,速腾聚创上涨9.24%,优必选上涨4.71%,禾赛-W上涨7.93%。与此同时,AI应用板块也同步走强,智谱、海致科技集团等个股大幅上涨,与机器人板块共同构成了科技成长主线。这波行情的直接催化剂源于几天前的央视马年春晚。
事实上,为了春晚舞台上那短短几分钟的露脸,机器人企业之间展开了一场门槛极高的席位争夺。据“财经”消息,今年登陆春晚的机器人公司,每家分别出资金额1亿元,2026年春晚同类科技企业的合作席位成本区间在6000万元至1亿元。
安徽商报、元新闻记者从京东相关人士处获悉,春晚开播两小时(2月16日20:00-22:00),京东机器人搜索量环比增长超300%,客服问询量增长460%,订单量增长150%。新增订单覆盖全国100多座城市,从一线城市到大小县域均有分布。
但是,这笔“天价”投入,真的能靠品牌宣传赚回来吗?需要指出的是,这笔投入的核心诉求,并不止步于常规的品牌营销,更像是一场面向资本市场的故事叙事,是企业撬动估值、推进资本化进程的关键一步。
2025年登陆春晚的宇树科技凭借春晚的全国性曝光,企业订单同比暴涨220%,市场估值从数十亿级别一路攀升至120亿元,同时顺利完成A股IPO辅导,正式进入上市冲刺阶段。
这个“春晚造富神话”,让全行业看到了春晚舞台对赛道企业的估值效应。如今,相似的剧本正在人形机器人赛道再次上演。
超25家企业集结港股
春晚的高光时刻,恰逢机器人企业冲刺上市的关键节点。2025年以来,香港交易所正在成为中国机器人企业的“聚集地”。
据安徽商报、元新闻记者不完全统计,目前已有超过25家机器人产业链企业明确冲刺港股IPO,其中多数已递交上市申请。
这股南下热潮的背后,是港交所于2023年3月正式生效的《上市规则》第18C章,专为尚未盈利的特专科技企业(编者注:指在人工智能、生物科技、高端制造、新能源、新材料等前沿科技领域深耕的企业)开辟的上市“绿色通道”。
据《上市规则》,18C章改革力度之大超出市场想象。它豁免了营业收入、净利润、现金流等所有财务指标要求,只在预期市值、研发投入等方面设置门槛。从上市时预期市值来看,“已商业化公司”至少40亿港元,“未商业化公司”至少80亿港元。
这意味着,企业在上市前需要争取更高的估值。换句话说,就是真正有潜力且被资本看好的独角兽。
正在闯关港股的浙江翼菲智能科技股份有限公司(以下简称“翼菲智能”)财务数据显示,其2022年至2024年期间累计亏损近2.4亿元,且亏损额在2025年呈现扩大趋势。尽管如此,凭借其全品类产品矩阵与自研核心技术优势,翼菲智能于2026年1月再度向港交所递交了上市申请。这已是其第二次递表,此前翼菲智能曾因招股书失效及收到证监会关于股权结构等问题的补充问询而经历波折。
38家企业总估值超2000亿元
机器人企业研发成本高,前期投入大,未来盈利能力备受关注。工信部数据显示,2025年,国内人形机器人整机企业数量已超140家,发布产品超330款。中国信通院报告显示,具身智能领域全年融资总额超735亿元,同比增速稳居人工智能细分赛道前列,成为2025年最火热的投资赛道之一。此外,国内头部38家人形机器人企业总估值突破2000亿元。
许多企业仅凭几台实验室原型机、一段演示视频,估值就能从十几亿一路炒到上百亿。可是背后,是全行业“高研发、低营收、零盈利”的残酷现实。
一位长期关注人形机器人产业的业界人士向安徽商报、元新闻记者指出,人形机器人核心精密部件良品率偏低,单台研发成本动辄几十万元;除了少数工业场景的试点应用,家庭服务、商业服务等大众场景的商业化落地几乎为零;绝大多数企业,完全依赖资本输血续命。再不推高企业估值、完成IPO上市,过去几年砸进去的上百亿资金,只会砸在手里血本无归。而春晚,就是它们最好的机会。
此外,从2025年下半年开始,人形机器人赛道的融资热度已经明显降温,一级市场的“接盘侠”越来越少,早期入局的投资机构,大多已经走到了基金退出的最后期限。
人形机器人量产元年
“我们必须客观承认,资本的注入,是人形机器人赛道能够快速实现技术迭代的核心动力之一。没有过去几年的资本投入,就没有国产机器人核心部件的快速国产替代,也没有企业能够快速完成技术原型的迭代优化。”前述业界人士指出,产业层面看,2026年被业内视为人形机器人量产元年。核心零部件成本下降、订单逐步落地、政策支持新质生产力,共同推高板块预期。
东吴证券机械研究团队发布观点表明,机器人核心能力进步,是机器人在央视春晚再度出圈的关键,也是机器人能够真正从实验室走向工厂的关键。2021年~2025年,机器人产业链已完成从0到1的发展。展望2026年,特斯拉、国内头部企业将同时开启大规模量产,开启机器人从1到10的新篇章。
但当前的人形机器人赛道,仍处于“技术验证向小规模量产过渡”的早期阶段,全行业仍面临着无法回避的现实难题,核心精密部件的商用寿命、良品率仍与国际顶尖水平有差距,单台家庭用人形机器人的成本仍远超普通家庭的承受范围。
“港股马年首个交易日的机器人板块狂欢,不是全面牛市,而是典型的结构性行情。”北京某券商分析师告诉元新闻记者,指数调整,不影响高景气题材的独立行情,机器人与AI的走强,本质是资金对科技主线的认可。
(声明:本文不构成任何投资建议)
安徽商报 元新闻记者 徐宏博