上世纪90年代,“不要太潇洒”的广告语响彻大江南北,郑永刚用一件西服开启了杉杉的传奇。34年后,这家浙商巨头在失去掌舵人后,一度在债务的风雨中摇摆,走上重整之路。
近日,杉杉股份(600884)发布公告称,公司控股股东杉杉集团及其子公司宁波朋泽贸易有限公司、杉杉集团管理人,已与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司、宁波金融资产管理股份有限公司签署《重整投资协议》。此次投资总额上限不超过71.56亿元,主要由皖维集团出资。若本次重整成功,杉杉股份的控股股东将变更为皖维集团,实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。
至此,杉杉股份的重整之路告一段落。自1999年转型以来,杉杉的核心业务负极材料和全球领先的偏光片营收远超服装业务。此次安徽国资入主,或押注杉杉在高端显示材料与新能源关键材料领域,更瞄准其与安徽本地产业的深度协同价值。
这并非一场简单的“国资救民企”,而是基于产业链底层逻辑的“硬核联姻”。
01/ 杉杉,负极材料龙头重整
从争做中国“西服大王”到巅峰时期果断转型锂离子电池;从收购LG化学偏光片业务到面临重整,控制权家族内斗、深陷债务危机、重整之路一波三折,让杉杉股份成为资本市场上最具话题性的上市公司之一。
公开信息显示,杉杉企业1989年由郑永刚创建于浙江宁波。30多年来,杉杉从一家服装公司逐步发展为集新能源科技、偏光片等业务的产业集团。
但在2023年郑永刚因突发心脏疾病救治无效去世后,围绕其妻子周婷与前妻之子郑驹的公司控制权之争被摆上了台面。杉杉集团也在短短两年内迅速走向下坡路。
近年来,杉杉集团债务问题不断。2025年初,多家银行向法院申请对杉杉集团进行重整。2025年3月,杉杉集团及其子公司朋泽贸易正式被裁定进行实质合并重整。
杉杉集团重整之路在过去的一年里几经波折。
2025年10月,“民营船王”任元林旗下扬子江金控联合TCL等4家公司组成联合体共计出资32.8亿元欲取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权。11月初,重整方案未获债权人会议通过,“民营船王”任元林宣告出局。
2025年11月,杉杉集团的重整管理人重启投资人招募。方大炭素公告拟参与重整,公司称将发挥负极产业技术优势实现协同发展,且已缴纳5000万元保证金并开展尽职调查。但方大炭素于2026年1月称,因尽职调查时间短导致尽调不充分,决定终止参与本次重整。
2025年12月,湖南盐业集团有限公司曾官宣,公司以意向重整投资人身份正式报名参与杉杉集团的破产重整,并已完成5000万元保证金缴纳。但根据后续进展,其未成为最终的重整投资人。
此外,据上证报报道,中国宝安及其旗下的贝特瑞等联合体、TCL科技和京东方各自组成的联合体等7组“选手”进入决赛圈,其中就包括由皖维集团和海螺集团组成的联合体。
最终,安徽皖维集团宣告胜出。在已与重整投资人皖维集团、宁波金资签署重整投资协议后,根据协议,皖维集团用于直接收购股票和按上限计算的即期出资股票的破产服务信托优先受益权的投资总额上限不超过71.56亿元。皖维集团通过系列安排合计控制债务人(杉杉集团及朋泽贸易)持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或与债务人达成一致行动。若本次重整最终顺利完成,其控股股东将变更为皖维集团,实际控制人则将变更为安徽省国资委。
02/ 郑永刚,服装企业打出两张“王牌”
“10个人里有11个说我疯了。”谈及转型,郑永刚曾表示,“但企业家看的是未来,靠服装赚快钱的时代会过去,技术升级才是长久之道。”
作为中国服装业第一家上市公司,“中国服装第一股”的名号响彻资本市场,转型的决定又让郑永刚带领杉杉成为了锂电池材料和偏光片业务民营巨头。
1999年,郑永刚决定转型,并将杉杉总部迁至上海,与中国科学院合作,成立上海杉杉科技有限公司进军锂电池负极材料研发。
2001年,杉杉科技CMS项目一期正式投产,开启锂电负极材料产业新纪元。
2002年12月,杉杉科技年产800吨锂离子负极材料项目工程建设正式启动,该项目被列入国家高科技产业化示范工程项目。
2013年,杉杉锂电池材料的营业收入首度超过服装。杉杉股份开始从一家服装公司,变成全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商,业务覆盖锂离子电池材料、电池系统集成等。
2015年开始,杉杉分别布局了电池系统集成、能源管理服务、充电桩建设及新能源汽车运营等业务。
2017年,杉杉股份的服装业务营收占比已下降至约8%,而10年前的2007年营收占比则约为61%。
2018年,杉杉股份营收达88.5亿元。其中正极材料、负极材料、电解液的营收超过60亿元。
2021年,公司通过收购LG化学偏光片业务成为全球偏光片业务龙头。
至此,杉杉股份手握两张王牌,第一梯队的负极材料和全球领先的偏光片两大核心业务。
今年1月31日杉杉股份发布的《2025年年度业绩预盈公告》显示,公司2025年预计实现归母净利润4.0亿元至6.0亿元,扣非后归母净利润3.0亿元至4.5亿元,同比均实现大幅扭亏为盈,彻底扭转上年同期亏损态势,业绩回升势头强劲。业绩的强势反转,核心驱动力来自于公司负极材料与偏光片两大主营业务的稳健增长。
据披露,2025年公司两大核心业务合计预计实现净利润9.0亿元至11.0亿元,成为拉动公司整体盈利回暖的“双引擎”。
03/安徽,“1+1>2”的产业协同
有业界人士认为,杉杉股份有领先技术,但资金有缺口;产业有前景,但治理有短板。安徽国资超过70亿的投资总额,并不是单纯的“输血者”,而是“赋能者”和“压舱石”。
皖维集团官网介绍,该集团始建于1969年,是安徽省国资委管辖的大型企业,也是安徽省重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业,总资产逾100亿元。公司主营业务为聚乙烯醇(PVA)及其衍生产品的研发、生产和销售。
聚乙烯醇(PVA)光学薄膜是制造偏光片的核心材料。皖维集团的接手,可以补齐新材料版图中稀缺的高端显示材料拼图,也能让自家的PVA产能找到最稳定、最高端的下游出口。左手原料,右手成品。这种“1+1>2”的产业协同,远比单纯的资本运作更具生命力。
同时,皖维集团也正与安徽海螺集团有限责任公司推进重组事宜,待该重组完成后,海螺集团将成为皖维集团的控股股东。
近年来,海螺集团大力发展新能源、新材料等战略性新兴产业,其新能源业务装机规模位居行业前列。杉杉股份的负极材料则与储能市场需求高度契合,为海螺集团的产业转型提供了绝佳的应用场景和技术平台。
在资本市场,安徽地方国资并购重组大动作不断。2025年前11个月,安徽地方国资参与收购上市公司8起,其中包括收购省外上市公司5起,数量居全国第一。包括黄山开投收购锐新科技、江东产投并购蓝黛科技、合肥国资入主辰安科技等。
梳理这些并购事件,安徽国资并购的标的企业,覆盖汽车零部件、新型显示及智能终端、数字安全与通信技术、绿色低碳等多个产业。并购背后的布局逻辑,无疑是在精准锚定地方重点培育的核心产业赛道,聚焦核心技术与产业链关键环节,形成“龙头牵引、链条互补”。
对于安徽而言,入主杉杉补齐了其在高端显示材料领域的关键拼图。但此次重整尚未尘埃落定,根据公告提示,《重整投资协议》尚需提交债权人会议、出资人组表决,并经法院裁定批准,同时需完成经营者集中申报,最终能否成功仍需要时间验证。
安徽商报 元新闻记者 徐宏博
(声明:本文不构成任何投资建议)