潮起东方，智者观势。技术迭代翻涌惊涛，产业更新激荡巨浪，无数变革正潜藏于潮水之下。今天，潮新闻重磅推出高端访谈栏目《潮对话》。
AI兴起，我们正身处又一次时代的洪流。技术迭代会很快，算力与能耗会有限制，应用和商业化落地更会是全球难题。但越难，就越坚韧。
钱塘江上潮信来，今日方知我是我。循着潮声，我们对话科技大咖、国潮领军者、风云浙商、时代弄潮儿，一起聆听思想的深度碰撞；在技术的惊涛与资本的奔涌之间，看清潮从何来，读懂潮向何去。更重要的是，听见潮水之下，那些酝酿着改变，久蓄着未来的力量。第一期，对话容亿投资董事长黄金平，一起来听听专业投资里的哲学。
8月19日，宇树科技敲锣上市，迎来创业十年的最重要时刻。
本次公司发行市值近610亿元，网下申购高达2618倍，而在市场蜂拥而至之前，少数人早已在山脚下完成了布局。
上市前夕，我们在杭州见到了宇树早期投资人之一——容亿投资创始人黄金平。2021年，容亿在宇树估值11亿元时，完成了对宇树的首轮投资，后在2023年、2024年追加两轮，且多次在企业关键期出手相助。
五年间，宇树从一棵幼苗长成大树。容亿还连续投中银河通用、雷鸟、御风等极具成长性的科技公司，从投资圈一匹黑马变为白马。
我们和这位投资人对谈，不仅谈宇树和机器人产业，还有对专业投资的思考。
看中“非共识”下遇冷的宇树
“资本市场要么很热，要么很冷。资本冷意味着没有共识，而你有认知和理解，就是最好的投资时机。”理科背景、做过总工程师，这位技术型投资人回忆投中宇树的经历，聊的第一件事是“冷热”。
2015年，中国资本市场初尝AI的甜蜜滋味，彼时AI四小龙声名鹊起，一时点燃投资AI热情。但那时的AI只是计算机视觉智能，后续市场逐渐转冷。2021年前后，AI产业走入“倒春寒”，融资断崖式下跌。
那时的容亿投资一直在跟踪AI和机器人技术的变化和演进，其团队系统研究了机器人赛道，从国内几十家公司里挑中了最特别的那家公司——宇树科技。
这家杭州企业当时还颇为“青涩”，几台蹦跳的四足机器狗是创始人王兴兴最拿手的产品。不过，容亿团队最感兴趣的是他们的技术和产品细节，尤其是宇树开拓了电驱动的技术路线，在机器人本体及运动上颇有革新，且成本低、性价比高，未来潜力可能会更大。
容亿团队与王兴兴几次深入交流后，很欣赏并看好宇树，很快完成了尽调和投决，作为早期投资人的黄金平及容亿团队，帮助对接了很多新投资人，向他们大力引荐这家公司，“可惜效果不是很好。”黄金平笑着说，当时行业在非共识期，多数人不敢决策，没想到几年后，他们想追投宇树已来不及了。
“陪跑”5年，上市不是终点
“一位优秀的企业创始人，是要经历过苦难的，在困难和教训中成长。”黄金平说，王兴兴就是吃过苦的创业者，创业初期正值机器人资本市场寒冬期，他在实验室埋头钻研技术，一度融资困难、资金紧张，四处碰壁。
在黄金平看来，王兴兴对技术和产品有极致把控，对成本、现金流也有严格的管理意识，这是投资人非常喜欢的特征。往来之间，双方逐渐积累了信任和友谊，在宇树发展关键期容亿几次出手帮助，不单给资金，还有产业链和渠道的支持。
彼时，机器人是一个新品类，宇树品牌也还很微弱，找上游的供应链遇到了困难，容亿团队主动帮宇树对接需要的供应商，如容亿的一批通讯设备、智能终端和智能汽车产业链龙头企业。此后，宇树飞快“进化”，令所有人惊叹：机器人不断迭代，亮相春晚舞台，企业实现盈利，产品出货量全球第一，掀起了机器人浪潮。
今年，36岁的王兴兴登上《时代》杂志封面，站在巨型机甲前，他仍是那个稍显严肃的理工极客。而在黄金平眼中，他已真正的成熟稳重了，“从技术专家蜕变成企业家了。”
从早期一眼挑中，到一路坚定陪伴，如今宇树敲钟上市，容亿的幕后伯乐角色，远未到结束的时刻。“未来，我们继续做它背后最紧密的伙伴，搭建一个多赢的产业和资本生态。既助力宇树更好发展，也助力上下游产业链企业更好发展，容亿团队也从中获得更多认知和资源。”黄金平说。
“山脚下”的AI，“山顶上”的未来
“AI对人类文明是颠覆性的，但产业发展仍在‘山脚下’，具身智能爆发时刻还未到来。”黄金平说。
近几年，容亿在机器人产业接连出手，宇树科技、银河通用、雷鸟创新、御风未来，这些明星企业赫然在列，它们形态不一，落地场景各异。这些投资背后，都藏着黄金平一贯的价值判断——坚持投细分行业龙头，必须满足真实需求，解决实际问题。
今年，估值超100亿元的机器人企业已有20余家。有人调侃，有的企业靠一份PPT就能融到10亿元。相较市场的非理性，容亿有一套颇为严谨的“投资图谱”：先本体，再大脑，最后应用。
黄金平有个比方，机器人产业的成熟过程是“沿途下蛋”，在前期可以做巡检，再进入研究机构和工厂，然后进入家庭和生活中，最后改变千行百业，“这是一个价值巨大的市场，未来会是几十万亿甚至百万亿级市场。”
这几年AI风口迭出，从模型到算力，从存储到光模块，黄金平却显得格外耐心，并十分看好市场还没有充分关注到的AI应用的价值。
如今，容亿投资了150多家硬科技企业，旗下有十余支基金，投向具身智能、人工智能、低空经济、XR和新型显示、智能汽车、新材料，有的攻克了技术“卡脖子”难题，有的成了国家级专精特新“小巨人”企业。
投资哲学里的“专业”和“价值”
“不要因为股价涨了就觉得它对，股价没涨就觉得它不对。”管理资金规模超60亿元的黄金平，聊到投资哲学的表述出奇朴素。
2023年资本寒冬期，容亿逆势投了23家科技企业，2024年又出手投了16家，“我们喜欢投资‘水下’的项目，投早投小往往有更好的价格。当一家好公司有了共识有了热度，可能就开始有估值泡沫了。”黄金平说。
尽管长期看好AI，但他仍认为要保持一份审慎的乐观，“投资是选中一个好行业、好公司，用好价格买进，然后耐心持有。”
对于最近很热的“耐心资本”这个词，他认为外界的解读不完全准确，“耐心尤其需要专业支撑，要判断技术成熟度、产品的价值、市场的节奏，专业的耐心资本可以获得更好的投资收益。”因此，比“耐心”更准确的词，也许是“专业”和“价值”，“我们懂技术演进的规律，也懂市场需求变化的节奏，能比别人更早看到产业窗口在哪儿。”
宇树的成长故事即将翻开新的一页，而黄金平和容亿投资团队，已经布局在下一个“非共识”的山脚下。