中欧基金：今年有较大概率出现“跨年行情”

　　临近年末，叠加市场波动加大，不少投资者开始关注今年的跨年行情。中欧基金认为，从历史经验来看，跨年行情并非每年必然出现，但今年出现的概率比较高。

　　A股的跨年行情通常指的是在每年年末（约11月）至次年春季（约3月）期间，市场基于对第二年的政策、经济和盈利的积极预期而出现的一轮阶段性上涨行情。通常来说，跨年这个阶段对A股比较友好。理由有三：一、岁末年初之际，往往是积极的政策预期催化期；二、岁末年初，央行经常会通过多种工具维护资金面平稳，同时保险资金等机构有“开门红”布局需求，为市场提供增量资金；三、这个时间段，上市公司年报还没有集中披露，市场会暂时规避业绩并提前博弈来年的景气改善方向。

　　通常跨年行情中，市场风格上会呈现“价值搭台、成长唱戏”的特征，也就是前期由金融、周期等低估值板块引领，随后科技成长等高弹性板块表现更为活跃。

　　中欧基金认为，根据跟踪的情绪指标wind全A强势股占比小幅上升至10%分位以上，弱势股占比则仍处于40%分位以上，其余市场特征指标也处于低位，扩张并不明显，反映出尽管之前市场反弹，风偏回暖，但市场交易情绪总体仍处于偏低位置，中欧基金认为这意味着即便后续市场再次出现技术性回踩，情绪宣泄的风险可控，下跌幅度可能也不会太大。   

　　管伟