资本市场“国九条”时隔十年再升级

　　视觉中国供图

　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件，九大看点值得关注。

　　为资本市场发展指明方向

　　“国九条”向来是资本市场指导性文件。在此之前，2004年出台第一版“国九条” ——《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的纲领性意见，为资本市场的改革与发展奠定了坚实的基础。

　　2014年，国务院出台第二版“国九条”——《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

　　2024年的新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面勾画了发展蓝图。

　　记者对比2004版“国九条”、2014版“国九条”发现，新“国九条”有诸多符合当下的新变化，回应了公众关注的发行上市、退市、中长期资金入市等方面内容，提出了“增强资本市场内在稳定性”“壮大长期投资力量”“形成促进资本市场高质量发展的合力”等新目标。

　　根据新“国九条”，接下来资本市场发展目标主要包括：未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

　　严把“上市关”和“出口关”

　　新“国九条”将共同形成“1+N”政策体系。“1”是意见本身，“N”就是若干配套制度规则。上市公司监管突出全链条监管和提升上市公司投资价值，围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度这三个方面持续发力。

　　从源头上把好“上市关”。新“国九条”指出，严把发行上市准入关。进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。

　　在“出口关”方面，新“国九条”指出，要严格上市公司持续监管，构建资本市场防假打假综合惩防体系，严厉打击各类违规减持，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。要加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，精准打击各类违规“保壳”行为，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制。对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

　　如何推动上市公司投资价值提升？市值管理是各方关注的重点。意见提出了新的政策举措，提出制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。

　　发展权益类公募基金“基本盘”

　　中国证券监督管理委员会主席吴清表示，强大的资本市场是现代经济的标配。推动资本市场高质量发展，有利于促进科技、产业和资本高水平循环，完善现代化产业体系，推动发展新质生产力；有利于丰富金融产品和服务，创造更多增加居民财产性收入的机会；也有利于发展股权融资，优化融资结构，完善中国特色现代金融体系。吴清表示，证监会将继续加强与各方面的工作协同，促进形成推动资本市场高质量发展的强大合力。

　　在推动中长期资金入市方面，新“国九条”既强调大力发展权益类公募基金这个“基本盘”，又着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市分类作出部署。

　　在法治建设方面，一系列市场期待的法律法规将逐步落地。意见明确，推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。意见还明确，推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释等。

　　此外，意见还明确，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，本次新“国九条”背景和意义重大，将多措并举从根本上提升上市公司投资价值，更好地实现资本市场优胜劣汰，切实保护中小投资者的利益。

　　综合新华社 央视新闻等