■ 本报记者 张 博
纽约ICE（洲际交易所）原糖期货主力合约10月5日收盘报每磅20.73美分，单日上涨4.01%，盘中触及20.81美分，创下近19个月新高。值得注意的是，这并不是单日行情。从8月初的14.66美分算起，两个多月时间里国际原糖价格累计涨幅已超过四成。
联合国粮食及农业组织10月发布的报告也印证了这一轮上涨。9月全球食品价格指数平均为136点，环比上涨1.5%。其中食糖价格环比上涨6.1%，是推升当月食品价格的主要品类之一。
国际糖价为何在短时间内快速拉升？减产预期是贯穿本轮行情的主线。而减产预期本身，并非单一因素所致，而是巴西、泰国、印度、欧盟等主产区天气与政策变量叠加发酵的结果。
减产预期从何而来
全球食糖生产格局高度集中。根据美国农业部数据，巴西、印度、欧盟、中国和泰国五大产区合计占全球总产量的约60%。本轮减产预期的扩散路径，正是沿着这些主产区展开的。
巴西中南部是全球最重要的甘蔗产区，也是本轮减产预期的起点。持续降雨拖慢了收割进度，部分糖厂压榨作业被迫中断，可供加工的原料大幅减少。行业数据显示，9月上半月巴西主产区食糖产量同比下降41.6%，降至212万吨；甘蔗压榨量同比下降34.2%，至3016万吨。2026/27榨季累计食糖产量为2607万吨，同比减少14.4%。与此同时，巴西制糖比已降至42.5%，意味着更多甘蔗被转向乙醇生产而非制糖，进一步收紧了食糖供应。
巴西雷亚尔近期走强也在供应端形成叠加效应。本币升值降低了巴西食糖出口的吸引力，生产商外销意愿下降，国际市场可流通的货源随之减少。
泰国作为全球第二大食糖出口国，其减产预期的分量同样不可忽视。泰国糖业公司预计，2026/27榨季当地食糖产量将下降约17%，部分机构的预估甚至达到20%。干旱是主因，季风降雨不足导致甘蔗单产和含糖率双双下滑。
印度的不确定性则来自天气与政策两端。一方面，季风降雨时空分布不均，甘蔗主产区的灌溉条件受到影响，新榨季产量存在变数；另一方面，印度此前为保障国内供应而收紧食糖出口的政策倾向，使得全球贸易流通量进一步收缩。
欧盟的情况同样不容乐观。欧洲夏季持续高温干旱，甜菜生长季遭遇极端天气。据当地相关部门7月发布的报告，预计2026/27榨季欧盟食糖产量为1410万吨，较2025/26榨季减少250万吨，同比减少15%。由于供应减少，食糖出口预计降至80万吨，而食糖进口预计增至150万吨。
将这些分散的产区信号串联起来的，正是厄尔尼诺现象。美国气候预测中心评估认为，此次赤道太平洋生成的厄尔尼诺事件可能是75年来最强之一。强厄尔尼诺通常会导致东南亚和印度次大陆降雨偏少，而南美东部则可能出现异常多雨——这种跨区域的天气扰动，恰恰同时击中了食糖的核心产区。
国际糖业组织此前已将2026/27年度全球食糖平衡表从过剩约110万吨调整为短缺约20万吨。两家专注食糖市场的研究与分析机构的判断更为悲观：Covrig Analytics预计缺口约30万吨，Czarnikow则预计到2027/28年度全球食糖缺口将扩大至290万吨。
从历史经验看，厄尔尼诺对国际糖价的推动已有先兆。2015年至2016年超强厄尔尼诺事件期间，ICE原糖期货价格曾从每磅约10美分一路攀升至24美分附近，累计涨幅高达140%，创下当时近五年新高。那一轮行情同样由东南亚干旱导致主产国减产所驱动。本轮厄尔尼诺事件的强度若如美国气候预测中心所评估的那样接近历史极值，糖价仍有继续上行的空间。
通胀压力如何传导
对普通消费者而言，食糖似乎只是食品配方表中不起眼的一项原料。但食品工业对糖的依赖远比想象中广泛——从糖果、巧克力、谷物早餐，到调味酱料，再到各类烘焙食品和加工肉制品，食糖几乎渗透到了现代食品供应链的每一个环节。
当原糖价格从每磅15美分以下的低位快速攀升至20美分以上，食品加工企业的成本压力会沿产业链逐层传递。从以往经验看，企业通常有几种应对路径：一是压缩自身利润空间以维持终端售价稳定，但这一策略的可持续性取决于成本上涨的持续时间和幅度；二是调整产品配方，用甜味剂或其他替代性原料部分替代食糖，但替换比例受限于口味和产品标准，空间有限；三是将成本上涨转嫁给下游渠道和终端消费者，这意味着货架上的食品价格最终会出现上调；四是将部分生产环节转移至食糖成本更低的地区，以应对长期原料价格高企的局面。
更值得关注的是，本轮食糖价格上涨并非孤立事件。联合国粮食及农业组织的数据显示，9月全球食品价格指数再度上涨，其中食糖、谷物和植物油同步走高，构成了推升当月食品通胀的主要力量。黑海地区物流受限以及霍尔木兹海峡航运不确定性的持续存在，进一步加剧了谷物和植物油的供应紧张预期。当多种大宗农产品价格同时上行时，单一品类的价格冲击会被放大为更广泛的食品通胀压力，居民食品支出的整体承受力将面临考验。
对于依赖国际市场补充供应的净进口国，尤其是食品进口占比较高的发展中国家，糖价上涨的传导更为直接。这些国家国内白糖价格往往与国际市场高度联动，而食糖在居民日常饮食支出中的占比相对更高，价格波动对普通家庭生活成本的影响也更为显著。一些低收入国家甚至可能因国际粮价和糖价同步上行，而面临粮食安全与民生支出的双重压力。
展望后市，本轮糖价上涨的持续性仍取决于几个关键变量：巴西新榨季的天气能否回归正常，泰国和印度的实际产量数据是否验证当前的减产预期，以及主要进口国的补库节奏。在供给端实质性改善出现之前，减产预期仍将是主导糖市的核心逻辑。