■ 本报记者 张 博
9月16日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到3.75%~4.00%。这是美联储自2023年7月以来首次加息，决议以全票通过，显示其决策层在抗通胀问题上立场一致。
美联储当天在政策声明中表示，近期经济活动“稳健扩张”，但通胀“仍处于高位”，此番加息有助于通胀“及时地”回到2%目标，并将依据后续数据变化调整货币政策路径。
通胀黏性倒逼加息
此次加息的核心驱动，在于美国通胀回落节奏慢于预期。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受国际商报记者采访时分析，今年以来中东局势持续紧张，国际原油与大宗商品价格反复走高，直接抬升了美国整体通胀水平。与此同时，美国经济与就业韧性较强，失业率处于低位，这些因素为美联储的加息操作提供了必要的空间支撑。
从美联储当天公布的经济预测摘要来看，将2026年实际国内生产总值增速中值上调至2.3%，失业率中值维持4.1%不变，今年年底联邦基金利率预测中值为4.1%。通胀预测则整体上移，整体个人消费支出价格指数中值由3.6%上调至3.7%，核心个人消费支出价格指数中值由3.3%上调至3.4%。增长预期走强而通胀预测不降反升，说明物价压力正成为美联储关注的焦点。
苏商银行特约研究员武泽伟在接受国际商报记者采访时也指出，当前美国整体通胀回落放缓，多项细分物价指标持续偏高，距离2%的政策目标仍有明显距离，外部能源扰动继续推升物价上行风险，进一步压缩了货币政策的宽松空间。他同样认为，近期公布的美国经济和就业数据“看上去不错”，劳动力市场稳固，并未明显降温，经济基本面能够承接政策收紧。美联储当前政策重心全面锚定通胀治理，选择主动收紧金融环境，意在巩固抗通胀成果、防范通胀再度反弹。
加息的决定也并非没有外部压力。自2025年1月重返白宫以来，美国总统特朗普多次强烈呼吁美联储降息以提振经济。在刘英看来，尽管新任美联储主席面临各方降息呼声，但其最根本的约束仍是维持币值稳定，来自政界的喊话会形成一定政治压力，却不足以改变美联储抗通胀的核心方向。
年内仍存加息可能
对于后续美联储的货币政策路径，多数观察倾向于偏鹰判断。刘英认为，9月加息获全票通过，叠加通胀数据支撑，美联储年内再加息一次的概率较高，届时联邦基金利率可能升到4.00%~4.25%区间，明年则将继续在高位维持一段时间。武泽伟同样判断，市场普遍预期年内仍有一次加息落地，终端利率会进一步小幅抬升。美国经济韧性充足、通胀黏性较强，短期不具备转向降息的条件，若物价回落不及预期、核心通胀持续高位运行，加息节奏可能维持偏紧。
国际机构的预测也偏向鹰派。国际货币基金组织指出，受能源价格上涨及其向核心通胀传导的影响，2026年美联储几乎没有降息空间，货币宽松只有在劳动力市场显著恶化、通胀压力回落之后才具备条件。荷兰国际集团在9月议息会议后更新预测，认为美联储可能在12月再次加息25个基点。
美联储此次加息，也被外界解读为全球主要央行货币政策取向再度趋紧的信号。美国利率调整会通过贸易、资本流动和汇率等多条渠道向外传导。刘英强调，在通胀黏性尚未真正消退之前，美联储的政策选择仍会以紧缩为主轴。