6月下旬，欧元对美元汇率下探至1.1324一线，创下自2025年6月以来的新低。进入7月，欧元弱势格局未改，7月14日汇价再度回落至一年低点附近，在1.1350上下震荡。
此轮欧元走弱的核心压力来自欧元区基本面的持续恶化。当前德国、法国等核心经济体均处于景气收缩区间，6月欧元区综合采购经理人指数勉强维持在荣枯线附近，其中德国连续三个月位于50以下，法国更是滑落至47.2的低位，区域经济衰退风险持续攀升。
6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点，将存款机制利率上调至2.25%，这也是该行近三年来首次加息。然而，与常规加息支撑汇率的逻辑不同，本次决议反而加速了欧元抛售。在同期发布的宏观经济预测中，欧洲央行大幅下调经济增长预期，滞胀风险升温下，市场更关注加息对经济的压制效应，而非利差对汇率的支撑。
索尼金融集团高级分析师森本淳太郎表示，欧洲经济正逐步向滞胀靠近，6月的加息决策可能进一步抑制内需，事后来看，此次政策收紧节奏或偏激进。市场普遍认为，在增长动能本就疲弱的背景下，紧缩政策将放大经济下行压力，进而削弱欧元资产吸引力。
与此同时，欧洲央行的政策表态也在悄然转向。7月1日，欧洲央行行长拉加德在葡萄牙辛特拉举行的央行年度论坛上明确指出，通胀上行风险与经济增长下行风险之间的关系，已较几周前变得更加平衡。这一表述被市场解读为鹰派立场的收敛，意味着后续加息路径可能放缓。
分析人士指出，若欧元区经济数据继续走弱，欧洲央行或被迫提前结束紧缩周期，欧元短期仍面临下行压力。
（综合整理 本报记者 张 博）