据彭博社汇总数据，五大石油巨头二季度调整后利润合计约480亿美元，为历史第三高水平，也是2022年欧洲地缘政治冲突后的最高水平，仅次于该年二季度的590亿美元和三季度的570亿美元。本次利润大幅增长的核心驱动力，正是今年2月底以来中东地缘政治局势的持续恶化，推动国际油价抬升。
据美国能源信息署（EIA）数据，受美伊冲突影响，今年二季度，经霍尔木兹海峡运输的石油量降至日均490万桶，较2025年10~12月的日均2160万桶降低77%。供应中断的影响迅速传导至价格层面。据跨国独立能源研究智库Aenert数据，布伦特原油现货均价从一季度的每桶81.11美元飙升至二季度的每桶102.93美元，WTI原油现货均价则从每桶72.74美元跃升至95.48美元。
高油价导致需求下降。国际能源署（IEA）在8月12日发布的月度石油报告中称，2026年全球石油需求将比上年减少160万桶/日，其中二季度需求同比下降490万桶/日。然而，供应链中断的影响远超需求萎缩。在供应不足的情况下，买方普遍处于担忧中，导致油价持续处于高位。
炼油利润的增加也是关键因素之一。霍尔木兹海峡关闭、中东炼油设施受损等因素，共同导致航空燃油、柴油和汽油等成品油供应短缺。这造成成品油价格涨幅远超原油，炼油环节的利润空间被急剧拉大。bp的炼油利润率从一季度的每桶16.9美元飙升至29.6美元，涨幅高达75%；埃克森美孚炼油业务利润达到41亿美元，同比增长约200%；雪佛龙美国炼厂原油处理量也创下历史新高，日均加工量突破107万桶，其美国下游业务利润同比增幅超过150%。壳牌和道达尔能源同样受益于成品油裂解价差扩大，炼油与化工板块合计贡献了当季超过1/3的利润。
此外，在美伊冲突的影响下，原油、成品油及天然气市场出现罕见的日内和跨期价差波动。这种高波动环境为拥有庞大交易团队的国际石油巨头创造了绝佳的盈利机会。bp表示，二季度业绩的大幅增长主要得益于油品交易业务利润的显著提升，该部门贡献的税前利润超过25亿美元，较去年同期增长超300%。壳牌表示，其天然气交易利润也实现大幅增长，主要源于欧洲和亚洲天然气现货价差扩大。
但如此高的利润不会成为常态。美国能源信息署指出，若霍尔木兹海峡封锁持续至今年年底，四季度布伦特原油的均价可能进一步上探，但届时对需求的破坏将更加严重，或将导致油价大幅回落。同时，长期的地缘政治冲突也会降低国际石油巨头的投资信心，使其加大股票回购和股息派发力度。二季度，五大国际石油巨头合计回购金额达170亿美元，创单季历史纪录，表明这些公司正采取“短期逐利、长期观望”的策略。
（本报记者 王钰杰）