● 苍 蓝
据《金融时报》报道，日前，bp正与由科威特主权财富基金支持的财团进行谈判，拟出售旗下全球太阳能和储能开发平台Lightsource bp。该交易若达成，bp将完全剥离最后一项全资持有的大型可再生能源项目。参与竞购的财团由西班牙Qualitas能源公司与科威特投资局旗下基础设施投资部门Wren House组成。
Lightsource bp是全球领先的太阳能开发商之一。据英国媒体Recharge报道，其运营及在建的太阳能和储能项目装机容量约7.5吉瓦，计划开发项目总装机容量超过52吉瓦，遍布英国、西班牙、希腊、美国、巴西、印度、澳大利亚和中东地区。
Lightsource bp的核心商业模式并非长期持有发电站资产，而是通过前期开发、获取许可、签署购电协议，然后将成熟项目出售给机构投资者或公用事业公司的方式，赚取开发服务费和股权溢价。这一轻资产策略使其能在资本有限的情况下快速扩大项目储备，但也使其高度依赖购电协议，受市场波动影响更大。
2017年，bp首次投资Lightsource，以2亿美元购入43%的股份，两年后增持至50%。2024年，bp斥资逾5亿美元收购剩余50%的股权。实现全资控股后，bp曾计划将Lightsource作为低碳电力业务的核心，拟通过该平台5年内将太阳能发电装机容量提升至20吉瓦。然而，随着全球通胀持续、光伏组件价格波动，该计划成本大幅超出预期，项目内部收益率明显低于传统油气业务，最终被出售。
Lightsource bp的出售是bp大范围调整战略的核心部分。1月，bp表示，预计四季度资产价值将缩水40亿~50亿美元。路透社预计，bp四季度资产价值缩水将达到42亿美元，主要涉及Lightsource bp和美国沼气业务。2024年，bp收购Lightsource剩余股权时的估值是基于当时较高的电价预期，而过去一年，欧洲批发电价已明显回落，导致账面价值下调。美国沼气业务的价值也因原料成本上升和可再生燃料政策的不确定性而缩水。加拿大皇家银行分析师表示，2023年初以来，bp旗下资产已累计缩水约200亿美元。
因此，bp正大力推进一项高达200亿美元的资产剥离计划。bp计划2027年年底前将净债务降至140亿~180亿美元。作为该计划的一部分，2025年，bp出售了其润滑油品牌嘉实多65%的股权，并以15亿美元的价格出售了其在二叠纪盆地和鹰福特盆地的部分中游资产（如管道和加工设施）的非控制权益。今年7月，bp宣布出售其风险投资部门在超过10家不同行业的公司中的多数股权。同时，bp还计划出售美国沼气业务和英国北海的全部油气资产。
据路透社报道，bp正重新聚焦传统油气业务，以减少债务、提升利润和投资回报。bp已将旗下大部分海上风电资产转移至与日本电力巨头Jera成立的合资公司JERA Nex bp，并保留50%的权益。去年，bp还出售了美国陆上风电业务的长期股权。路透社表示，bp将不再承担项目开发的前期成本和工期风险，而是通过合资、购电协议或绿色金融产品参与可再生能源市场，从而将有限的资源集中于油气业务。bp管理层表示，出售相关业务并不代表公司彻底退出可再生能源业务，仍将致力于在2030年前实现净零排放目标，但实现方式将转向碳捕集与封存（CCS）、绿氢等，而非直接持有大规模可再生能源资产。
对于此次交易的买家而言，Wren House具备基础设施投资经验，Qualitas能源公司则在欧洲太阳能二级市场拥有丰富的资产整合能力。若收购成功，Lightsource将有望摆脱国际石油公司对短期回报率的严格约束，转而以基础设施投资者的身份持有并运营项目，更注重长期稳定的现金流，而非年度资本回报率。