●本报记者 王钰杰
6月17日，国际能源署（IEA）与北京大学能源研究院举办《2026年世界能源投资报告》发布会。报告显示，预计今年全球能源投资将达到3.4万亿美元，较2025年增长5%。其中，约2.2万亿美元（占比64.7%）将投向电网、储能、低排放燃料、核能、可再生能源、能效和电气化领域；约1.2万亿美元（占比35.3%）将投向石油、天然气和煤炭领域。
国际能源署在报告中判断，世界在中东冲突爆发后面临着历史上最大的能源安全威胁，能源安全重新成为全球能源投资最重要的变量之一。在此背景下，国际石油公司在能源投资方面将以保障能源安全为首要考量。
油价高企并未带来大额投资
国际能源署在报告中表示，虽然中东局势导致油价走高，多数国际石油公司利润因此增长，但他们今年的投资计划短期内将保持不变。
中东地区投资额将下降。国际能源署表示，当前局势已造成中东地区超过30处能源设施遭受中度或重度破坏，包括炼厂、化工厂、液化天然气（LNG）综合设施等。此外，约20艘油轮被破坏，总修复费用将达到数百亿美元，大幅削减了伊拉克、科威特等缺乏霍尔木兹海峡替代路线的产油国出口收入，导致部分项目被迫推迟。例如，科威特海湾石油公司（KGOC）计划建造的价值33亿美元的陆上天然气加工厂，因靠近伊朗水域无限期推迟；油服公司斯伦贝谢在伊拉克Akkas气田的工程推迟完工日期；卡塔尔拉斯拉凡LNG综合设施14条生产线中有2条被破坏，LNG出口能力损失超过17%，预计修复需5年。据挪威能源咨询公司Rystad估计，受损设施的修复成本可能高达580亿美元，其中油气设施约占500亿美元。
由于修复费用巨大，国际能源署预计，今年中东地区上游油气投资将下降1%。降幅较低的原因是，成本上涨和供应链中断导致今年部分支出被推迟到明年，以及不同产油国受损程度不同。
中东以外地区的能源投资也受多重因素影响，油价持续波动、开发项目交付周期长、基础设施建设瓶颈、海上钻井成本高涨等共同压制了短期的投资增长。
报告指出，今年约3/4的能源投资在中东冲突发生前就已确定。这意味着，短期内可灵活调配的资本也有限。国际石油公司将重新调整未来几年的预期。受中东局势影响，为保障能源安全，许多国家正大力推动国内油气资源开发，这种由国家意志驱动的项目虽然审批严格、周期较长，但为国际石油公司提供了稳定政策环境和长期需求保障。因此，他们或将对这些长周期项目加大投资力度，尤其是非洲、亚洲和拉美的深水项目。
天然气投资成新增长极
报告预计，2026年全球天然气投资将达到3300亿美元，是近十年最高水平。全球范围内，目前约有700亿立方米的LNG项目正等待做出最终投资决定。
这一增长主要由美国和卡塔尔新一轮LNG出口项目驱动。2025年有超过1000亿立方米的新增LNG出口产能获批，创历史纪录，其中近90%在美国。仅2026年3月~5月，美国就有CP2 LNG二期和Commonwealth LNG两个项目做出最终投资决定，合计新增产能约250亿立方米/年。国际能源署预计，到2030年，美国将占全球LNG出口能力的约50%。
对国际石油公司而言，LNG投资热潮提供了明确的战略机遇。他们正将天然气定位为保障能源安全的战略资产，既能满足亚洲日益增长的清洁燃料需求，又能在地缘政治局势动荡时保障自身能源安全。
但亚洲市场的谨慎情绪也给这些投资带来不确定性。报告指出，亚洲此前承接了海湾产油国80%~90%的能源出口，是中东能源的最大消费市场，但中东局势导致亚洲潜在天然气进口国的消费情绪受到影响，部分国家对过度依赖LNG的态度趋于谨慎。菲律宾、越南等国家已宣布增加清洁能源投资，减少对进口燃料的依赖。如果亚洲进口国暂缓签署长期采购合同，或将更多资本转向本土可再生能源，那么当前这批LNG项目2030年左右集中投产后，可能面临需求不足的风险。
融资成本提高造成“投资悖论”
受中东局势影响，国际石油公司的融资成本正不断提高。一方面，由于市场波动，投资者争相购买国债等稳定性较强的金融产品，压低了基准利率。另一方面，投资者出于对油价波动、设施受损、收入中断等情况的担忧，在购买国际石油公司发行的债券时要求更高的风险补偿，导致融资利率上升，需要支付更多利息才能筹集到资金。这也导致国际石油公司投资越发谨慎，多数情况下采取观望态度，并暂缓融资决定。
受此影响，资本密集型设施的建设与发展将面临更大压力，主要是指前期建设投入巨大、建成后运营成本相对较低的设施，如核电站、大型海上风电设施、太阳能发电站、绿氢电解槽等。这些设施建成后往往需要几年甚至十几年才能盈利，年息高将大幅抬升项目成本。
但传统油气项目受影响相对较小，因为回报周期更短，且高油价可在短期内弥补融资成本的上升。此外，国际石油公司往往依靠自由现金流为油气项目融资，对外部借贷的依赖较低，因此融资成本上升对国际石油公司影响较小，但对独立油气公司影响极大。
这就导致能源投资出现“悖论”，即各国政府与油气企业为保障能源安全推高了清洁能源需求，因为清洁能源有助于减少对进口化石燃料的依赖。但同时，高融资成本给清洁能源产业带来巨大冲击。因此，国际石油公司被迫需要在能源安全与财务可行性之间寻找平衡。
这一“悖论”在新兴市场国家尤其凸显。报告指出，新兴市场国家和发展中经济体的融资成本已是发达经济体的至少两倍。许多国际贷款机构通常将新兴市场国家视为高风险投资目的地。政治不稳定、政策多变、法律体系不健全、货币汇率波动大等风险，都直接推高了贷款利率，且贷款期限更短、额度更低、条件更苛刻，商业可行项目数量也随即下降。而项目缺失又进一步造成基础设施不完善，加剧了投资风险，形成恶性循环。
报告预计，2026年清洁能源投资在发达经济体和中国的年增长率将达到7%，而在其他新兴市场国家仅为4%。到2030年，非洲每年需要超过2000亿美元的能源投资才能满足发展需要和实现气候目标，但目前的投资远低于这一水平。
2026年全球能源
投资数据速览
●全球能源投资总规模
3.4万亿美元 同比增长5%
●清洁能源投资
2.2万亿美元 占全球总投资的64.7%
●化石能源投资
1.2万亿美元 同比增长9%
●石油投资不到5000亿美元 连续第三年下降
●天然气投资
3300亿美元 为近十年最高水平
●煤炭投资
1800亿美元 为2012年以来最高水平
●电网投资
5500亿美元 同比增长近20%
●中国能源投资总规模
9450亿美元 占全球总投资的28%