当前生猪产业正处于周期下行调整阶段，猪价持续低迷而成本高企，持续挤压行业盈利空间，前期规模化扩张累积的财务压力正逐步显现。市场中项目暂缓、资产盘活、主体清算等行为频出，行业产能出清进程提速。
本轮猪周期的产能去化之所以被市场普遍认为“艰难”，根源在于集团猪企谁都知道产能过剩的严重性，但谁也不愿主动减产——资本市场看重出栏量与营收规模，金融机构看重企业体量，规模越大越不敢抽贷。
但这种行为的两大前提正在快速崩塌：一是猪价跌幅不大且持续不长；二是猪企财务杠杆低且现金流充裕。现实却是，猪价一度跌至每公斤4元多的十年最低位，行业连续亏损数月；而高杠杆扩张埋下的“债务地雷”，正被逐一引爆。
市场中的项目终止潮加速到来。2024年四季度以来，牧原、温氏、唐人神、金新农、东瑞股份等头部企业集体终止养猪项目，多家猪企调整募集资金用于补充流动资金或其他用途。牧原股份一口气终止7个猪场项目，将5.77亿元剩余募集资金全部转为流动资金。据不完全统计，温氏股份已累计终止16个养猪项目，剩余募集资金超过33亿元。
从“大干快上”到“练好内功”，战略转向的背后是对行业前景的重新评估。唐人神终止3个项目，5.54亿元补充流动资金；金新农终止2个项目，3.8亿元补充流动资金；东瑞股份终止5.5亿元楼房养猪项目。几乎所有企业给出的理由如出一辙：“生猪价格持续低位运行，继续投资无法实现经济效益最大化。”这些项目终止不是偶然、局部的调整，而是全行业战略性收缩的集体宣言。
种种迹象表明，养猪行业正从“不愿去产能”转向“不得不去产能”。一旦越过这个转折点，去产能的速度和烈度都将远超市场预期。
曾慧玲