在工程建设行业周期性波动、市场愈发理性的当下，企业的长期发展能力成为投资者关注的焦点。港股上市公司山西省安装集团股份有限公司（以下简称“山西安装”）凭借海外业务的加速推进与专业化能力的持续深耕，交出了一份稳健的答卷。
日前，山西安装发布2025年年度报告。数据显示，该公司全年实现营业收入105.31亿元，归母净利润1.38亿元。在行业环境仍具挑战的背景下，公司整体经营保持平稳，其围绕海外拓展与专业化深耕所展开的一系列布局，正逐步勾勒出一条清晰的长期发展路径。
海外业务提速：国际化布局步入收获阶段
山西安装总部位于山西省太原市，是国内领先的工程服务商，从事专业工业工程、专业配套工程、其他工程及非工程业务，可在工程服务全周期内为客户提供全过程、全生产链及一体化的专业系统服务。该公司控股股东是山西千亿省属国企山西建投集团。2023年11月22日，山西安装在港股上市，成为国内专业工业工程、专业配套工程以及安装领域首家上市公司，也是山西建投旗下第二家上市公司。
2025年，山西安装的海外业务成为年报中最耀眼的亮点。数据显示，该公司海外收入同比增长超30%，盈利能力明显改善，国际化布局逐步进入收获阶段。
这一成绩的取得并非偶然，而是公司长期战略布局的成果。近年来，山西安装积极响应“一带一路”倡议，围绕沿线市场大力推进业务拓展。在东南亚、非洲等区域，该公司稳步布局，逐步积累项目经验与资源；在津巴布韦、尼日利亚等新市场，也成功实现突破，为进一步拓展西非、北非市场奠定了坚实基础。随着海外市场的不断开拓，海外业务正从“单点突破”向“体系化布局”过渡，形成更为强大的市场竞争力。
为了更好地支持海外业务发展，山西安装不断完善配套能力。2024年11月，该公司在香港开立跨境资金集中管理专户。这一举措极大地提升了境外项目资金调度效率，为海外项目的顺利推进提供了有力的资金保障。同时，该公司通过收购山西建投国际投资有限公司70%股权（交易金额5855万元，已完成交割），进一步整合海外资源，强化平台运作能力，使海外业务的运营更加协同高效。
在多项举措的叠加作用下，海外业务不仅成为山西安装规模增长的重要来源，还在一定程度上优化了公司业务结构。海外市场的拓展为公司打开了新的发展空间，降低了对国内市场的依赖，增强了公司应对行业周期波动的能力。
深耕专业领域：筑牢稳定发展“基石”
如果将海外业务比作山西安装的“增量空间”，那么专业化能力则是公司稳定发展的“基石”。2025年，公司在多个业务板块实现了稳步增长，充分体现了专业化深耕的成效。
在专业配套工程EPC项目建设方面，公司收入同比增长19.40%，毛利增长49.22%；城市供热技术服务收入增长15.18%，毛利增长12.11%；售电业务收入增长18.75%，毛利增长24.77%。收入与效益的协同改善，表明公司在细分领域的市场竞争力和盈利能力不断提升。
在具体业务层面，山西安装在传统优势领域不断取得突破。化工板块中标年产120万吨PBAT项目，创下单项合同额新高，进一步巩固了公司在化工工程领域的领先地位。市政供热业务在内蒙古、太原、沁县等地持续推进，为当地居民提供了更加稳定、高效的供热服务。机电领域中标上海市轨道交通21号线一期工程等标志性项目，彰显了公司在大型机电工程领域的技术实力和市场影响力。
与此同时，该公司紧跟行业发展趋势，加快向新能源及相关领域延伸。2025年，公司累计签约新能源项目45项，并签订2GW风光储氢醇一体化战略合作协议，推动产业链协同发展。新业务的逐步落地，为公司未来业绩增长提供了更多可能性，也为可持续发展注入了新的动力。
在工程质量方面，山西安装始终保持高标准、严要求。公司实施的多个项目获得省部级优质工程奖，包括山西农谷智慧冷链物流园、沁水二期80MW光伏项目、智能高端装备产业园基础设施建设项目等。这些荣誉的获得，体现了公司在工程管理与技术能力上的持续积累，也为公司赢得了良好的市场口碑。
此外，在绿色发展趋势下，山西安装积极拓展业务边界。长治高新区绿电园区一期项目作为山西省首批绿电试点园区，将推动绿色电力本地化消纳，促进能源结构的优化升级。山西兰花污水零排放BOO项目的实施，则标志着公司在工业环保领域的进一步布局，为解决工业废水排放问题提供了有效的解决方案。
长期主义引领：价值重估空间可期
从海外拓展与专业化能力的结合来看，山西安装的发展逻辑逐渐清晰。公司一方面夯实国内业务基础，确保经营稳定；另一方面通过国际化布局打开增量空间，推动结构优化。这种“内稳外拓”的策略，使公司在行业周期波动中具备更强的调节能力，也为未来经营质量的改善提供了有力支撑。
在当前市场环境下，短期业绩波动已不再是投资者关注的唯一重点，企业是否具备持续成长能力与战略定力，成为更重要的衡量标准。山西安装在2025年所呈现的变化，正是其长期布局逐步显现的阶段性结果。
随着海外项目的持续推进、专业化能力的不断深化，以及新能源与绿色业务的逐步放量，山西安装的后续表现值得持续关注。对于关注长期价值的投资者而言，山西安装这类在周期中坚持路径、稳步推进结构优化的企业，其发展进程本身蕴含着更具韧性的信号。未来，山西安装有望凭借海外业务与专业化能力的双轮驱动，实现更高质量的发展，为股东创造更大的价值，在工程建设行业中树立新的标杆。
苏晨阳