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上周A股只有3个交易日，市场在“年末结算+跨年布局”的双重节奏下走出典型的窄幅震荡。上证综指小幅抬升至3968.84点，周度微涨约0.13%；深证成指周度下跌约0.58%；创业板指周度下跌约1.25%。指数层面看似平淡，但“稳”的背后是资金对政策托底的再定价：沪指收官日录得11连阳的纪录，在结构分化明显的背景下仍能维持连阳，本身就说明风险偏好并未降低，更多是在用横盘来消化高位分歧。
盘面结构上，上周的关键词仍是“轮动”和“去伪存真”。年末资金天然倾向于降低波动、回收仓位，成长端估值更敏感，因此创业板相对承压并不意外；与此同时，主题端并未熄火，商业航天、AI应用等方向在收官日仍表现活跃，显示资金并非撤退，而是在以更短的久期参与更明确的催化。成交层面，收官日两市成交额约2.07万亿元，较此前高位略有回落，这种“缩量不弱”往往意味着市场并不缺资金，而是缺一个能够把分歧统一起来的增量逻辑：当指数位于相对高位区间时，增量资金更在意政策兑现与盈利验证，存量资金则通过热点切换来维持赚钱效应，于是指数钝化、结构活跃成为常态。
政策面上，上周最大的“可交易线索”依旧是资本市场制度建设的连续推进。2025年12月31日，证监会发布推动REITs市场高质量发展的通知，并明确提出丰富REITs指数体系、探索REITs ETF等创新产品，同时强调加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等中长期资金入市，发挥“稳定器、压舱石”作用，并推动将REITs纳入沪深港通标的范围。与此同时，围绕商业不动产REITs试点，监管层提出“分阶段推进、严把质量关”的稳健路径，意在盘活存量资产、改善资产负债表，并向市场传递一个更清晰的信号：政策的重心正在从“救急式对冲”转向“制度化培育长期资金与长期回报”的框架搭建。这种政策组合对A股的影响往往不是“当天立刻涨多少”，而是抬高市场底部、降低系统性尾部风险，从而让投资者更敢于在回撤中做中期配置，而不是在上涨中做短线追逐。
宏观层面，跨年之际“稳增长工具箱”仍在加码扩容。财政部释放出今年将实施更为积极的财政政策、着力扩大内需与支持科技创新的信号，意味着总量托底仍将延续。与资本流动相关的政策也在完善：央行与外汇管理口径下的新规要求企业境外上市募集资金原则上回流并加强跨境资金使用管理，短期可能增加部分企业的资金安排约束，但中长期有助于降低跨境金融风险暴露、提升资金闭环透明度。货币环境方面，2025年12月LPR维持不变，叠加对后续宽松“仍有空间”的讨论，使市场对流动性保持“托而不举”的预期：不一定马上大幅宽松，但在关键节点会维持呵护姿态。这也解释了为何上周指数不急于拔高，却能稳住重心——市场在等待政策斜率与盈利斜率之间的共振点。
市场的3天震荡看起来没有突飞猛进，甚至有些重复与乏味，但真正决定长期结果的，绝不是某一次冲刺，而是能否在不确定中守住方法论。行情里最难的从来不是判断下一根K线，而是承认波动的存在，并在情绪最嘈杂的时候仍能遵守纪律。人生亦然，很多阶段不是你不够努力，而是外部条件尚未允许你用同样的努力换取同样的回报。此时更重要的是把注意力从证明自己转向提升自己，把急躁换成复利思维，把焦虑变成系统迭代。能在横盘里持续做对的事，往往比在趋势里做对一次选择更有价值；因为横盘消磨的是耐心，而耐心常常决定你是否配得上下一轮趋势。
展望后市，A股节后复市通常会迎来机构年度策略落地、资金“开门红”与主题催化密集的阶段，但也要正视两个变量：其一，年初资金再平衡会加剧板块轮动，追涨杀跌的容错率会更低；其二，政策利好容易先在预期端定价，随后进入验证期，届时分化往往更剧烈。策略上，更务实的应对是把仓位分成两类：一类面向确定性，优先选择现金流更清晰、估值更有安全边际、股东回报更可预期的标的，以对冲波动；另一类面向弹性，围绕政策与产业共振的方向做“主题+龙头”的精选，但要严格控制仓位与止盈纪律。资本市场正在从情绪驱动向制度与盈利驱动切换，短期会更磨人，但中期会更讲道理。能把节奏踩准、把组合结构搭建好的人，往往不需要押中每一次热点，也能在市场行情里获得更可控、更可复制的回报。
本报记者张荣