（扫描二维码看视频）
本周的A股市场就像一场“折返跑”——指数在3800—3900点区间来回试探，情绪一度亢奋又迅速降温。周线收官数据显示，沪指本周累计下跌约1.3%，而深成指、创业板指分别逆势收涨约1.14%与2.34%，结构分化清晰。周四盘中最高一度逼近3900点，但两次冲击皆未站稳，显示上方抛压与兑现盘仍在，市场对“继续走强”与“回吐调整”的拉锯并未停止。周五盘面缩量整理，成交额较前一交易日骤降，短线多空僵持的痕迹十分明显，观望气息再起。
政策与流动性是本周最重要的底色。美联储本周降息25个基点后全球风险偏好一度抬升，但欧洲整体收官平平，市场对后续路径仍存争议。国内方面，人民银行维持7天逆回购利率1.40%不变并持续投放短期流动性，前期还通过买断式逆回购与MLF“加量续作”维护资金面平稳。与此同时，国新办宣布将于9月22日举行“十四五”金融成就系列新闻发布会，引发市场对“政策细则与下一步工具箱”的想象。对比海外的同步与分歧以及国内的稳步与耐心，这一周的主旋律其实是“预期管理”四个字。
结构上，成长与科技链条继续担当活跃资金的“蓄水池”，半导体、AI算力、电子零部件等方向轮动强于大盘；产业端并购与指数样本调整的消息面，为科创与专精特新方向提供了额外的交易弹性。与此同时，消费、医药中的高分红及高现金流个股仍获配置资金青睐，以“稳中有进”的收益波动比吸引长线资金。值得注意的是，监管层对信息披露与公司治理的高压与常态化并未松动，周内多家公司因信息披露问题被实施风险警示，倒逼市场把“讲故事”的溢价还给“现金流与治理”的硬约束。把这些碎片拼起来，我们会发现：短线博弈在热区，长期定价在“质量”。政策呵护叠加产业自强化，使得结构性行情有望延续，但“赚钱效应广谱化”仍需量能与业绩的双重验证。
资金层面，境外长线资金的“再评估”正成为年内的中期线索之一。8月以来，在岸与离岸中国权益合计净流入显著，北向资金通过ETF等通道的参与度升温；多家国际机构近两周继续对中资资产维持“超配和增持”观点，强调在回调中加仓科技、高端制造与优质民企的思路。当然，资金的态度从来不只看估值，也看政策的连续性与企业盈利兑现的路径。若把市场比作一条河，资金就是水流，政策与盈利是两岸的堤坝——水流可以在弯道处形成回旋，但能否奔涌向前，取决于堤坝是否坚实、河道是否通畅。本周的缩量与冲高回落，可视作“等水位”的写照——等三季报拿出更扎实的盈利数据。
从投资的镜面望向人生，我们常把“确定性”当成安全感的来源，却很少承认，真正的确定性往往诞生于不确定中的反复锤炼。本周两次冲击3900点未果，像极了个体成长中数次“差一点就到岸”的时刻——你能看到对岸的灯，却不得不在半程里与冷水对话。策略上，这种时刻最忌“情绪化的满仓与清仓”，最宜“以基本面与性价比为锚”的结构持有：一手抓科技制造中产业趋势明确、订单与份额可验证的“长坡厚雪”，一手抓分红稳定、现金流扎实、估值不过分的“压舱石”，同时尊重节奏，用回撤做加减法。把选择交给价值，把节奏交给时间，不急于证明自己“每次都对”，而是努力让自己“最后不错”，这是穿越漫长周期后最朴素的经验法则。
展望下周，三条线值得重点跟踪：其一，9月22日发布会是否带来“工具与抓手”的更清晰表述，尤其是资本市场制度建设、长期资金供给与投资者保护机制的可操作细则；其二，资金面层面的延续性——公开市场操作的力度与节奏是否维持“宽松中性”的取向，叠加海外降息预期再定价，会否推动权益风险偏好边际改善；其三，业绩与产业实证——三季报前瞻与订单数据能否为科技和高端制造提供更坚实的盈利抓手。操作层面，把“上涨当作检验，把调整当作配置”。当我们愿意与波动和解，市场的每一次折返，其实都在悄悄为下一段奔跑蓄力。不以一周喜悲，守住长期确定性，才能真正穿越迷雾。
本报记者张荣