2025资本赋能转型 2026将迎改革新机遇

　　在刚刚过去的2025年，国内资本市场表现亮眼，融资能力持续修复，科技市值持续提升。在过去的一年中，山西的资本市场同样表现不俗，截至当年12月31日，A股市场中山西板块全年涨幅27.41%，跑赢大盘。相关数据显示，截至2025年年末，山西共有41家A股上市公司，其中，主板34家，创业板4家，北交所3家；70家新三板挂牌公司；11家处于辅导期及已提交股票发行申请的拟上市公司。
　　资本加持为晋企注入发展动能
　　2025年，在山西资本市场上，无论是针对新质生产力，还是针对传统产业的转型升级，资本的介入均已是常态。
　　2025年6月26日，北交所上市公司锦波生物发布系列公告，宣布公司将引进战略投资者，而这位神秘的“金主”正是钟睒睒旗下的养生堂有限公司与久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）（下称“杭州久视”）。根据协议，锦波生物将向养生堂定向增发A股股票，融资金额不超过20亿元。同时，锦波生物实际控制人杨霞将其所持公司5%的股份，以14.03亿元的价格转让给杭州久视。交易完成后，钟睒睒将间接控制锦波生物10.58%的股份，一跃成为锦波生物第二大股东。
　　随后的2025年9月15日，锦波生物发布公告，宣布公司控股股东、实控人杨霞与久视管理咨询(杭州)合伙企业(有限合伙)（下称“杭州久视）的股份转让事项完成过户登记，过户数量为575.33万股，共计股份转让价款为14.03亿元。这也标志着双方此前规划的34亿元“股份转让+定向增发”双轨合作，迈出第一步。此次股权转让的成功实施，交易金额打破北交所纪录。新股东的引入，也将对锦波生物的产品研发、品牌和市场拓展、海外布局等多方面注入动能。
　　2025年6月27日，北交所“智慧矿山第一股”科达自控公告称，拟以2.09亿元现金收购新三板企业海图科技51%股权；2025年12月31日，交易各方已在中国证券登记结算有限责任公司完成转让股份的过户手续，科达自控已成为海图科技的控股股东。海图科技为高新技术企业，业务涉及当下最热的人工智能、机器视觉等概念，与科达自控在业务、技术、市场等多个层面均有协同性。相关资料显示，此次收购是2021年北交所成立以来规模最大的现金收购案，也是北交所上市公司首次直接收购新三板企业。
　　同样在2025年6月，作为新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企业旗下上市平台，太原重工通过资产整合加速高质量发展。2025年6月13日，公司公告拟以2.995亿元现金收购太重向明67%股权。
　　除此之外，作为血液制品行业第一梯队的晋企派林生物，以控制权变更实现产业升级。2025年9月9日，中国生物技术股份有限公司拟通过协议转让方式受让共青城胜帮英豪投资合伙企业持有的派林生物21.03%的股份，股份转让总价款为46.99亿元。截至2025年12月29日，派林生物控股股东胜帮英豪与中国生物已签署股份转让补充协议，延长交易截止日至2026年6月30日。中国生物为国药集团旗下公司，而国药集团现为全球最大医药企业。本次权益变动完成后，中国生物将成为派林生物的新控股股东，中国医药集团有限公司将成为派林生物的实际控制人。易主后，新实控人或将为公司提供更多资源，有望推动公司产能扩张与技术升级。
　　多方合力 完善多层次资本市场
　　2025年以来，各方继续在推动完善山西的多层次资本市场体系、推动晋企上市方面发力。
　　2025年8月29日，在成立运营10周年之际，山西多层次资本市场的塔基——山西股权交易中心，宣布全面深化改革、重塑服务体系流程，向中小微企业推出“三层N板七模式”为核心的全新管理服务体系，抢抓全面注册制落地、新三板四板市场制度型对接破题重大机遇，全力打造培育上市企业“新苗圃”。
　　就在2025年8月初，《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引—区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》正式发布，三四板实现制度型对接破题。上交所、深交所、北交所、全国股转系统山西服务基地全部落地。在此背景下，山西股权交易中心推出全新管理服务体系，正式对企业启动分层分类管理，标志着山西区域性股权市场制度建设与国家顶层设计全面接轨，在高层次资本市场互联互通上走出重要一步。
　　其后的2025年9月19日，山西润金茂环保科技股份有限公司新三板挂牌敲钟仪式在北交所举行。作为省级“专精特新”企业，润金茂于2025年5月20日进入山西股权“专精特新”专板培育层培育，2025年成功入选“省重点上市后备企业”名单。2025年6月23日，润金茂披露公开拟于新三板基础层挂牌，主办券商为山西证券；随后完成两轮问询，最终于2025年8月28日拿到《同意挂牌函》；再到2025年9月19日正式挂牌，润金茂仅用3个月便完成新三板挂牌全流程，成为2024年以来山西省首家获全国股转公司《同意挂牌函》的企业。润金茂成功挂牌，标志着山西股权交易中心三四板“绿色通道”审核机制实现破冰，为省内专精特新企业对接资本市场提供了可复制的“加速样本”。
　　1月20日，来自山西股权交易中心官网的数据显示，该中心挂牌企业共有5321家；其中，在“展示板”挂牌企业3627家，在“培育板”挂牌企业150家，在“晋兴板”挂牌企业1544家；托管企业总数2468家，“塔基”作用不断凸显。
　　除此之外，山西加速构建助力全省企业上市“1+N+1”政策“组合拳”，持续发挥沪深北交易所、全国股转系统山西服务基地作用，进一步加大入企服务工作力度，持续夯实上市后备梯队力量，为企业提供更多“引进来”和“走出去”对接交流机会，助力加快培育和发展新质生产力，助力经济转型发展。如今，是在培育企业上市方面推出更“实”的举措。据悉，山西全面摸排优质企业纳入后备企业资源库，分层培育构建上市梯队“储备池”，截至2025年12月中旬，在库企业数量达1161家。同时，打造省市两级上市辅导师队伍，对200家上市后备层企业开展全覆盖式辅导服务。另外，对每年评选出30家以上省重点上市后备企业实施精准滴灌式服务。
　　深化改革 密集举措传递新动向
　　2026年伊始，国内资本市场就迎来了一系列重要改革举措的落地。2026年1月1日起，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式施行，《上市公司董事会秘书监管规则》公开征求意见，《证券期货市场监督管理措施实施办法》将于2026年6月30日起施行。
　　一系列改革措施的落地，传递出资本市场进一步全面深化改革的强烈信号。1月15日，中国证监会召开系统工作会议，明确了新一年资本市场改革发展的五大方向。其中“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”作为关键一环，勾勒出今年资本市场深化改革的清晰轮廓。其中,“提升多层次股权市场包容性适应性”“推动债券市场提质量、调结构、扩总量”“稳步推进期货市场提质发展”……此次会议的一系列部署，为新一年资本市场深化改革划定了清晰的路线。
　　根据会议，当前中国资本市场总体稳中向好，2026年要持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，切实增强市场内在稳定性。会议明确了2026年五方面工作，即“五个坚持”：坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头；坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效；坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力；坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升；坚持做强主场，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平。
　　相关人士分析，2026年是“十五五”规划的开局之年，金融改革创新的重点领域仍在资本市场。新质生产力正成为经济高质量发展的强劲推动力和支撑力，需要加强资本市场改革，更好赋能新质生产力。
　　在财信证券相关人士看来，此次工作会议侧重“提升多层次股权市场包容性适应性”，提出“启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地”等改革举措，服务经济高质量发展。融资端改革将更加匹配国内“产业转型”“科技创新”需求，对新兴产业、未来产业的包容性将进一步增加，推动形成资本市场与实体经济的良性互动。
　　在这场刚刚拉开帷幕的资本市场改革中，山西资本市场也未雨绸缪。此前，在2025年12月中旬由中共山西省委宣传部、山西省人民政府新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题第二十一场新闻发布会上，山西省地方金融管理局副局长潘跃飞表示，下一步，将继续紧抓国内资本市场的战略机遇，坚持久久为功、常抓不懈，全力以赴增加我省上市公司数量，提高上市公司质量，让资本市场走出更多的山西公司，涌现更亮的山西品牌。

山西晚报·山河+ 记者 张珍