做好科技金融大文章是党中央、国务院部署的重大改革任务。自去年科技部会同中国人民银行等7部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》以来，相关部门建立科技金融统筹推进机制，加强科金协同、央地联动，取得良好成效。国家创业投资引导基金启动实施，总规模预计达1万亿元。科技创新和技术改造再贷款规模增至1.2万亿元，利率降至1.25％，支持范围进一步扩大。当前，科技金融已经成为驱动高水平科技自立自强的核心引擎。
科技金融是通过金融工具、金融制度和金融服务创新，围绕科技创新全生命周期，提供与科技创新风险特征、成长阶段、资产结构相匹配的多元化、接力式、全链条金融服务。通过支持研发成果的产业化应用和市场化推广，科技金融不仅助力传统产业改造升级，还将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，有效激活创新生态，是推动我国经济由要素驱动向创新驱动转变的重要力量。近年来，我国不断优化政策机制，持续完善科技金融体系，通过设立“国家创业投资引导基金”等有力举措，引导资本市场加大对科创企业的融资支持。金融对科技创新企业的支持力度显著提升。
从全球视野来看，科技金融已成为全球科技竞争的关键因素。针对科技型企业尤其是初创期企业因“轻资产、高风险、长周期”难以获得传统银行信贷的特点，美国科技金融体系以资本市场为核心，依赖风险投资、私募股权（PE）和股票市场等直接融资渠道，拥有全球最为发达和活跃的直接融资市场，建立了强大的多层次资本市场，满足不同发展阶段企业的融资需求。融资和退出渠道畅通，并购和IPO多元退出机制灵活运行，实现了资本高效循环。
相较之下，我国的科技金融仍然面临一定挑战。例如，融资结构以间接融资为主，科创企业难以满足传统信贷要求，导致金融资源“投早、投小、投长期、投硬科技”的比例偏低；政府投资基金的运行机制尚需优化，尚未形成完善的“募投管退”良性循环。做好科技金融这篇大文章，应准确把握我国金融结构与产业生态的独特性，构建具有中国特色的科技金融体系。
提高直接融资比重。完善多层次资本市场体系，强化科创板、创业板、北交所的差异化定位与包容性制度安排，畅通未盈利、硬科技企业上市及并购退出通道。大力发展创业投资、天使投资和耐心资本，优化私募股权基金“募投管退”生态。加快科技创新债券扩容，完善发行与增信机制，引导更多中长期资金“投早、投小、投长期、投硬科技”。
强化投贷联动机制。在风险可控和法律合规前提下，支持商业银行设立投资子公司或开展“贷款+外部直投”“认股权+信贷”等模式，探索银行以合规方式分享企业成长收益，破解传统信贷对轻资产科技型企业“不敢贷、不能贷”的困境，推动债权与股权工具深度融合。
健全风险分担体系。完善政府性融资担保覆盖，推广科技保险、共保体工具。构建基于知识产权、研发能力等非财务指标的科创专属风控模型。通过财政、金融、产业政策协同，分散技术攻关与成果转化风险，为科技型企业提供全链条、全生命周期的高质量金融支持。
发展科技金融绝非简单的资金输血，而是一场深刻的系统性变革。未来，要立足中国实际，既借鉴国际有效经验又不照搬他国模式，着力打通“科技—产业—金融”循环的堵点与痛点，构建起一个市场有效、政府有为、风险可控、全链贯通的中国特色科技金融新生态。
（作者系华南理工大学经济与金融学院副院长、教授、博士生导师）