本报记者郭婧婷北京报道
每年全国两会期间，代表委员围绕资本市场发展提出诸多建议。这些建议不仅反映了市场的热点和痛点，也为资本市场的改革与发展提供了重要参考。
据了解，2024年，证监会共承办全国两会建议、提案424件，其中人大议案、建议202件，政协提案222件。近日，证监会集中公布对2024年全国两会建议提案的答复，答复函落款日期显示，上述函件形成于2024年5月至8月。
《中国经营报》记者注意到，在相关回复中，可看到证监会资本市场监管的重要动向，多个维度重塑A股生态。比如，积极支持符合条件的科技型企业在资本市场融资，积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通；落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”；引导公募基金加大在北交所投资；积极推动符合条件的科技创新企业通过上市融资、并购重组等形式融资；完善私募基金估值标准和信披体系，进一步优化私募基金份额转让制度安排；加快推动REITs互联互通尽早平稳落地；持续优化股票通、债券通、基金互认等机制。
那么，代表委员的“良言”如何转化为推动资本市场高质量发展的“良策”？
支持科技创新产业发展
随着DeepSeek和宇树科技等科技企业的崛起，私募创投市场再次成为市场关注的焦点。如何在早期阶段投资小型、硬科技企业，成为私募机构热议的重要话题。
与之呼应的是，证监会在对《关于为科技创新产业全生命周期提供精准金融支持的提案》的答复中表示，发挥区域性股权市场服务科技型企业功能，积极合理引导私募股权创投基金投向科技创新领域。
在丰富科技型企业融资工具方面，证监会先后复函同意北京、上海、重庆区域性股权市场开展认股权综合服务试点，推进试点工作。同时，支持私募股权创投基金加大投资力度。
在支持科技型企业上市融资方面，2024年4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、股权激励等全方位提出支持性举措，健全“绿色通道”机制，支持突破关键核心技术的科技型企业在资本市场融资。
2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，措施聚焦强监管防风险促进高质量发展主线，从强化科创板“硬科技”定位、优化科创板上市公司股债融资制度、更大力度支持并购重组、完善股权激励制度等多方面支持科创板企业发展。
此外，为推动科技创新企业高质量发展，证监会积极构建全生命周期债券融资支持体系。截至2024年3月底，交易所市场共计发行科创债667只，发行规模6451亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿领域，在支持各类科技企业加快发展方面取得了积极效果。
谈及“良策”对科技创新产业发展的助力成效，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向记者表示，证监会在2024年采取了多项举措支持科创企业的发展。根据“科创板八条”，证监会进一步深化科创板改革，提升对新产业、新业态、新技术的包容性，发挥了资本市场功能，更好地服务了中国式现代化大局。2024年，科创板上市公司数量达到581家，研发投入及研发投入占比上升，这反映了科创板对科技创新型企业的强大吸引力。
在3月6日下午举行的十四届全国人大三次会议的记者会上，证监会主席吴清进一步明确了未来的改革方向。他表示，将加快健全专门针对科技企业的支持机制，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准，更精准地支持优质科技企业发行上市。同时，证监会还将抓紧完善“并购六条”配套机制，推动更多科技创新企业并购典型案例落地。
同场记者会上，中国人民银行行长潘功胜宣布，近期中国人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。
加快推动REITs专项立法工作
2024年，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）专门提出，要研究制定不动产投资信托基金管理条例。
证监会在对《关于加快不动产投资信托基金（REITs）专项立法的提案》的答复中表示，自2020年试点工作开展以来，RE-ITs市场各方面制度逐步完善，形成了以《中华人民共和国证券投资基金法》为基础、《公开募集基础设施证券投资基金指引》之类的部门规章和规范性文件为主体、交易所自律规则为补充的规则体系。
“但客观上看，现行REITs也存在产品结构较为复杂、产业资本作用有待进一步发挥、法律层级较低、法律责任边界不清晰等问题。为进一步优化产品结构，合理分配参与各方权责，更好发挥REITs盘活固定资产、拓宽投资渠道、推动经济发展的重要作用，REITs专项立法工作已列入立法议程。”证监会表示。
关于REITs互联互通，证监会在对《关于实现房托基金互联互通的提案》的答复中表示，正积极推动REITs互联互通相关工作，并已列入5项资本市场对港合作举措。拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。后续，中国证监会将会同有关单位加快推动相关工作落地，在各方面准备就绪后择机对外公告。
证监会在答复函中表示，下一步将与香港方面保持密切沟通合作，积极推动REITs市场发展，加快推动REITs互联互通尽早平稳落地。持续丰富跨境投资品种，为境内外投资者提供更多投资便利和机会，更好助力资本市场高水平双向开放。
受访业内人士表示，REITs专项立法的列入立法议程，为REITs市场的规范发展提供了法律保障，有助于提升REITs市场的透明度和公信力。而REITs互联互通的推动，则进一步拓宽了REITs市场的投资范围和投资者群体，增强了REITs市场的流动性和吸引力。这些积极变化不仅有助于REITs市场的健康发展，也为投资者提供了更多元化的投资选择和更广阔的投资空间。
深化并购重组市场化改革
继新“国九条”之后，证监会发布“并购六条”，政策向“硬科技”、新质生产力进一步倾斜，支持上市公司通过并购重组实现转型升级。
记者注意到，在证监会发布的十三条答复函中，多条涉及并购重组话题。证监会对《关于支持上市公司并购重组的建议》进行详尽的回复，并列举自2023年以来，监管开展并购重组相关工作的进展。
近年来，证监会通过市场化改革推动上市公司高质量并购重组，支持实体经济发展和产业升级。主要措施包括：全面实行重组注册制，优化审核流程；出台定向可转债重组规则，丰富支付工具；延长发股类重组财务资料有效期，降低重组成本；优化“小额快速”审核机制，提升审核效率；提高轻资产科技型企业重组估值包容性；加强市场调研和服务，完善监管规则。
记者注意到，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》中明确，鼓励各类财务主体通过设立并购基金参与兼并重组。证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》规定，鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。
证监会表示，将继续支持上市公司、私募基金、证券公司等积极参与面向西部产业的专项并购引导基金，在并购重组监管中持续落实好国家产业政策导向，鼓励依法设立的并购基金及投资机构参与并购重组，支持符合条件的西部地区上市公司通过并购重组促进资产整合和产业升级，进一步发挥资本市场服务高水平科技自立自强、服务现代化产业体系建设的积极作用。
根据Wind提供的最新数据，2025年，A股上市公司已经发布了600多份与并购重组相关的公告，显示出并购重组活动的活跃度和规模都有显著提升。
普华永道中国企业融资与并购部主管合伙人蔡凌表示，得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取措施优化投资组合、中国资本对海外投资需求的增长，预计2025年中国的并购交易量将在2024年的基础上达到两位数的增长。