近日，中国人民银行（以下简称“央行”）披露2025年11月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，11月公开市场国债买卖净投放500亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放254亿元，其他结构性货币政策工具净投放1150亿元，中期借贷便利（MLF）净投放1000亿元。尽管同期7天期逆回购操作为净回笼，但通过加大中长期流动性工具的运用与搭配，央行在整体上依然实现了资金面的净投放。
时值年末，政府债券净融规模会有明显上升，银行同业存单到期量也明显增加，预计12月央行仍将通过多重操作保障市场流动性充裕，为实现全年经济社会发展目标，营造平稳适宜的货币金融环境。
观察今年以来的操作节奏，央行中短期流动性的投放方式已呈现规律化的特征：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展MLF操作。《2025年第三季度中国货币政策执行报告》显示，第三季度，买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元，为保持市场流动性充裕提供有力支持。
对于央行连续展现出适度宽松的货币政策取向，招联首席研究员董希淼指出，在岁末年初之际，央行通过恢复国债买卖向银行体系注入长期流动性，并通过多种货币政策工具，维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的。
Wind数据显示，本月有3000亿元MLF到期，同时将有4000亿元6个月期限和10000亿元3个月期限的买断式逆回购到期。从12月份首周情况来看，资金面的扰动因素主要来自公开市场资金到期，其中，累计有15118亿元逆回购到期，12月5日还将有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，合计将产生超2.5万亿元的资金缺口。
东方金诚首席宏观分析师王青进一步指出，接下来央行可能会继续综合运用买断式逆回购和MLF两项主要政策工具，持续向金融体系注入中期流动性，以满足金融机构的稳定负债需求。但他也提示，考虑到前期投放规模已处于较高水平，后续中期流动性的加量规模可能较此前有所调整和回落，操作将更注重“量价适中”。
央行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》已为下一阶段的货币政策操作奠定基调，其中明确提出，要“综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕”。
董希淼认为，下一阶段，支持性货币政策基调仍将延续，同时将更加注重“精准、协同和均衡”。在精准性方面，未来政策的重点将更侧重于引导金融资源优化配置，使其更多地流向科技创新、提振消费、绿色低碳等国家战略重点领域和经济薄弱环节。在协同性方面，考虑到地方政府债务风险化解工作持续推进、新的政策性金融工具可能落地，货币政策需要保持流动性合理充裕给予积极配合，通过与财政政策、产业政策的有效协同，共同稳定市场信心与预期，助力实现稳增长、稳就业、稳外贸等多重目标。在均衡性方面，则需兼顾好短期稳增长与中长期防风险、内部均衡与外部均衡之间的关系。据《经济参考报》