□徐兵
近日，证监会发布消息，进一步规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为，提升上市公司治理水平，证监会修订了《上市公司治理准则》（以下简称《治理准则》），自2026年1月1日起施行。
《治理准则》直指资本市场的管理“软肋”——上市公司的“关键少数”。董事、高管、控股股东、实际控制人，这个群体握着公司命脉，却也是风险和丑闻的高发区。谁在用权力掏空公司，谁在用造假粉饰业绩，市场并非不知，只是监管迟来与处罚偏轻，让一些人心存侥幸。
这一次，《治理准则》的修订明显动了真格。从任职到离职都纳入监管，意味着“关键少数”不再有逃逸舱；终身担责的条款，则让那些想着“拍拍屁股走人”的人断了念想。有人说，这样的监管太严苛，但对动辄牵扯上千亿市值、数十万股民利益的上市公司而言，唯有严格才能守护公正。
现实中，“关键少数”违法违规的花样层出不穷：财务造假、违规担保、内幕交易、虚增利润……数据显示，今年已有数十名上市公司高管被留置，实控人被罚上亿元。监管的高压态势，让资本市场感受到久违的震慑力，但也暴露出一个老问题——取证难、量罚轻、震慑不足。一些违法者仍能凭借技术性手段掩盖事实，违规收益与罚款相比依然划算。
从这个角度看，新规的真正价值，不只是规定董事、高管该怎么做，更在于让监管、司法、市场形成合力。最高法与证监会明确“刑事移送优先”，意味着行刑衔接将更紧密。与此同时，财产性处罚必须真正做到罚当其过，让违法成本远高于潜在收益，才能让那些心怀侥幸者望而却步。
更值得注意的是，《治理准则》首次将高管薪酬与公司绩效强绑定。过去的“干得好拿钱，干不好也拿钱”格局必须结束。只有让董事、高管的利益与股东的利益真正捆绑，才能把逐利冲动转化为长期主义的力量。
制度是笼头，监管是缰绳。要让资本市场的马车稳健前行，必须让“关键少数”感受到制度的约束与敬畏。《治理准则》的修订，是一场笼子加密的改革，更是一场责任到人的革命。资本市场的信任，不能靠口号堆砌，而要靠一个个真实的惩戒案例和规范行动来重建。