刘茗沁
2024年4月30日，中共中央政治局会议强调“要因地制宜发展新质生产力”，并首次提出“壮大耐心资本”。“壮大耐心资本”的提出，是加快建设金融强国的重要探索，也是中国特色金融发展之路的生动创新实践。
首次提出，导向鲜明意义重大
区别于以短期收益为主要目标的资产配置策略，耐心资本（patientcapital）更强调专注于长期项目或投资活动，且对风险有较高承受力，是长期价值投资的集中体现。其旨在为经济提供稳定资金支持，促进企业创新和发展，同时也有利于提高资本利用效率。中长期股权投资、保险资金、主权财富基金、产业资本等都属于典型耐心资本范畴。
资本是促进社会生产力发展的重要力量，要发挥资本促进社会生产力发展的积极作用。耐心资本的提出，是党中央进一步规范和引导资本发展的鲜明信号和重要导向，意在鼓励引导多元投资主体向基建、科技等“长跑”领域倾斜。同时也为地方新质生产力发展、战略性产业布局构建、经济结构调整优化的着力点提供了方向指引。
关键核心，赋能新质生产力正当时
科技创新是新质生产力发展的核心，资本是创新不可或缺的关键要素。大多初创型、颠覆性科技项目存在周期长、风险大、轻资产、收益不确定等特征，需要大量具备长期、稳定且具备风险韧性的资金支持。当前，包括湛江在内的国内融资体系中，银行信贷作为间接融资的典型代表，其体量占比显著且占据主导地位，同时社会短期资金“快进快出”、社融资金接连下跌等情况均不利于科创产业发展。“壮大耐心资本”是在培育新质生产力关键期所提出，是真正抓住了当前发展的核心痛点堵点，尤其对于地方科技创新突破、抢占高质量发展机遇意义重大。
耐心资本的引入解决的不仅仅是资金问题，更是资源及智囊团。风险投资、股权投资等专业机构拥有丰富投资案例积累和广泛客群优势，对新兴赛道、颠覆性创新领域等具有较强的识别追踪能力，可以提供资源共享、渠道对接、机构互荐等多元附加服务，还能在技术甄选、增信背书以及关键节点赋能等方面发挥重要作用，对科技研发或科创型企业而言是理想的长期战略合作伙伴。
抢抓先机，构建资本驻扎高地
对地方发展而言，发力重心不在壮大资本本身，而是应聚焦如何精准捕捉耐心资本的关注方向，把握长期价值投资特点，抢先谋划布局，达到增强投资意愿、筛选优质项目、优化投资环境等目的，从而有效推进本地产业升级和企业转型。作为省域副中心城市的湛江，要牢牢把握机遇，赋能新质生产力跃迁，在高质量发展征程中实现跨越式突破。
一是要强化政府参与，营造“投早、投小、投硬科技”的风向标。在现行以间接融资为主导的融资体系下，由于科技创新项目具有高风险、长周期特点，传统金融往往会出现“金融排斥”现象，对企业技术研发改革并不友好。这种负的外部效应不利于地方科技创新发展，因此亟需政府这只“看得见的手”在早期及时干预。强化政府领头、机构跟投的氛围，驱动更多社会资金布局长期价值投资领域，如探索设立战略性新兴产业、未来产业概念的验证型公益基金，打造“先导验证+股权投资”模式，前期以公益性研发资金资助方式支持前沿技术开展可行性验证，在研发成果成功转化后，前期资助转化为企业股权，带动社会资本投资提前介入，助力创新项目在早期获得启动基金。
二是全社会合力营造一个中长期资金“愿意来、留得住、能发展”的市场环境。首先，构建稳定、透明、可预期的政策环境。避免频繁短期的不必要调整，形成市场稳定预期，增强投资意愿。注重化解经济类和非经济类政策冲突，强化财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，强化政策统筹，同向发力。在新兴产业领域保留一定政策空白，或采用负面清单等方式最大程度释放市场创新创造空间与潜能。其次，充分发挥国资力量。从属性上讲，国资本身即为优质耐心资本，要充分利用国资制度优势，发挥其在长周期领域的引领带动作用。加强风险分担与补偿机制建设，建立多方参与的风险分担机制是调动资金主体积极性的有效手段。此外，海南将在2025年前适时启动封关运作，并实行“一线”放开、“二线”管住岛内自由的管理模式，特别是2025年海南自贸港封关运营后，随着国际对外开放程度提升，要做好针对国际耐心资本的培育吸引的相关政策制度设计。
三是提振民营企业和民营资本干事创业、大胆创新的信心与士气。“壮大耐心资本”的提出释放出对科技项目企业的明确扶持信号，项目和企业的发展也同时应遵循市场规律，符合资本筛选、适应市场优胜劣汰。要引导壮大本地耐心资本体量，不干预资本自由配置及其配置结构，防止“劣币驱逐良币”。要真正整合科技要素，充分调动国家级实验室、重点高校院所、新型研发机构、高层次人才力量赋能本地企业项目高质量发展。从企业角度出发，要进一步提高治理能力水平，提升信息披露透明度，聚焦优势主业，将资金用到实处，建立与耐心资本坚实的双向信任。