你或许没听过长鑫科技的名字，但经常使用的手机、电脑、服务器里都缺不了它做的东西——DRAM内存芯片。这是全球半导体市场规模最大的单一品类，年销售额超过8000亿元，过去几乎被三星、SK海力士、美光三家垄断。昨天，随着长鑫科技（688825）正式登陆科创板，国产DRAM也迎来自己的“国家队选手”。回溯上市首日交易，上午收盘时，其市值已超越工商银行，登顶A股榜首；下午盘中更一度超越腾讯，成为中国上市企业市值第一。截至收盘，股价报49.00元，涨幅465.82%，总市值稳定在3.28万亿元，很难想象这仅仅是一家成立仅十年的中国芯片企业。
千亿成交引爆系统卡顿，V形反转考验心态
“我9：24挂40元卖出，理论上肯定能成交，看到9:25没有成交，又赶紧撤销挂48元卖出，当时实时价格已经是49元，但一直成交不了，折腾半天一度怀疑停牌了，最后9:32才成交。”昨天上午9：30开盘，这位网友所反映的类似情况就出现在了贴吧和论坛。极高的关注度叠加广泛的中签者基础，让活跃的交投一度造成多家券商交易系统盘中卡顿。
开盘仅十余分钟，成交额便快速攀升，9:49率先刷新A股上市首日成交额历史纪录；10:04突破900亿元；上市首小时成功突破千亿，成为A股史上首只单日成交额破千亿的个股。全天最终成交额高达1411亿元，再度刷新A股个股单日成交额最高纪录。换手率同样惊人，首日换手率达66.4%，相当于流通股本近七成完成换手。
更考验人的是当天的V形走势。长鑫科技以49.50元高开后，股价迅速跳水，短短十几分钟内急挫至当日最低价38.11元，跌幅高达23%。有投资者在论坛回忆：“开盘看着49元多，犹豫了一下没卖，转眼就掉到38元，心都凉了半截，赶紧挂单怕跌更多。”然而就在恐慌盘涌出之际，股价又上演凌厉反转，一路拉升，盘中最高触及55.03元，振幅超过44%。
剧烈波动让不同决策的投资者中签盈利天差地别。有网友晒单：“39元卖了，挣了一万五，虽然卖飞了但知足。”另一位则在48.33元成交：“总算吃了一口肉，弥补下最近的损失。”坚守到收盘的投资者以49元收官，每签盈利稳定在2万元以上。而盘中最高55.03元时，让每签盈利一度摸高至23215元——这意味着，在最低点恐慌抛售与最高点卖出，同样打新中一签的收益相差超过8000元。
345亿募资三线并进，产能技术研发全链条升级
查询招股说明书可以了解到，长鑫科技2016年成立于合肥，2019年下线中国首颗自主DDR4芯片，从无到有打破三星、SK海力士、美光三巨头对DRAM市场的长期垄断。如果按最新的出货量计算，长鑫科技已成为中国第一、全球第四大DRAM厂商。而目前，全球具备IDM完整能力的DRAM企业不过四家：三星、SK海力士、美光，以及长鑫。
作为一个强周期性行业，围绕业绩的变化在长鑫科技身上同样上演。尽管2022至2024年累计亏损超300亿元，但随着以半导体、AI为标志的行业景气周期到来，长鑫科技在去年首次扭亏为盈，归母净利润18.75亿元。2026年一季度单季营收508亿元，同比增长719%，归母净利润247.62亿元。上半年预计归母净利润500亿至570亿元。从亏损百亿到日赚近三亿，这种“炸裂式”反转，在任何一个产业中都堪称奇迹。而165天的科创板过会速度、579亿元的募资规模，也折射出资本市场的空前认可。
公开资料显示，此次长鑫科技IPO超额配售选择权全额行使后，发行总股本达668.8亿股，募资规模约579亿元。资金重点投向三大项目，合计总投资345亿元，使用募集资金295亿元，建设周期统一为3年，2027至2028年密集投产。其中，存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，总投资75亿元，全额使用募资。核心目标是将现有产能做精，降成本、提良率，同时扶持国产供应链；DRAM存储器技术升级项目，总投资180亿元，其中募资投入130亿元，用于购买设备，对标三星、SK海力士的最新工艺平台，将技术代际向上提升；动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目，投资90亿元，全额使用募资，为下下代技术铺路。三步棋同时走，产能、技术、研发一条龙全包。值得注意的是，174亿元的设备采购大单，将成为国内半导体设备厂商的关键订单来源。
长鑫科技在招股书中指出，项目实施后，能够满足公司在DRAM行业进一步提高技术及研发实力和加快产能建设与升级的需要，是公司持续深化工艺技术开发与积累、不断开拓前沿技术、加速产能建设、提升核心竞争力的重要举措。
超3万亿巨无霸 带来A股城市市值排名变化
无论是开盘首日最低股价时对应的26000多亿市值，还是盘中最高价对近37000亿市值，长鑫科技都是今年上市公司中的当红炸子鸡。对于股价是贵还是便宜，不同的投资者心中也各有标准。不过，有一组数据可以作为辅助判断：截至2026年一季度，行业排名前三的厂家三星约39%、SK海力士约29%、美光约22%的市占率，前三强合计占据近90%的市场份额。目前，三星电子市值约1.27万亿美元，二季度营业利润暴增1810%；SK海力士市值约1.08万亿美元，一季度营业利润率72%创新高；美光市值约1万亿美元，单季净利暴增近14倍，毛利率84.6%。
此外，长鑫科技的产品系列中目前以17nm级工艺为主，正加速向更先进节点推进。差距更明显地体现在HBM领域——SK海力士已量产HBM4，长鑫的16纳米HBM3样品于2025年10月送样，HBM3E规划在2027年。目前长鑫科技绝大部分收入仍来自传统DRAM，在AI驱动的高毛利存储产品线上，与国际巨头仍有可见的差距。
复盘近五年A股科创板大型科技公司上市首日表现：2020年7月上市的中芯国际开盘涨幅246%，收盘涨202%；同年7月上市的寒武纪开盘涨239%，收盘涨209%；2022年7月上市的海光信息开盘涨86%，收盘涨65%。长鑫科技以471%的开盘涨幅刷新了这一阵营的历史纪录。结合上述个股的后续表现，具备国产替代逻辑、赛道空间大的硬科技公司，往往可以在后继走势中获得较高溢价。
如果根据当前已披露的业绩，长鑫科技上市首日盘中实时动态市盈率在32至36倍区间。A股与之相关的兆易创新、澜起科技PE近百倍，江波龙、佰维存储等模组厂PE也近30倍。结合有机构预测最快2028年行业可能出现产能过剩，以及长鑫科技自身在招股书中表达“当前DRAM产品价格处于高位，价格的持续大幅上涨不具备可持续性”的观点，广大投资者当下在什么价格买入或卖出还是值得认真思量的。
不过，随着长鑫科技上市，国内各城市A股公司总市值排行榜也发生剧变。北京以286891亿元稳居第一，深圳以126289亿元排在第二，上海以100093亿元位列第三。而合肥凭借长鑫科技3.28万亿元的市值加持，以45611亿元的总量强势跻身第四，一举超越此前排位前十的多个城市。一座以家电、新能源和显示面板著称的中部省会，因一家芯片企业而跃升为中国资本市场第四极，这本身就是这场资本盛宴最生动的注脚。
（以上提及个股不涉及投资建议，股市有风险，投资需谨慎）
南京晨报/爱南京记者 陈彦