算力新能源表现亮眼，5月看好AI算力

4月，市场风险偏好显著回升，市场大幅走强，核心成长股大涨，英伟达链的细分方向率先启动，光模块和PCB龙头均有显著的强势行情，而月末国产算力链则接棒领涨，半导体和通信方向成为市场主力军。同时储能方向也同样强势，在美伊冲突影响下能源安全的重要性持续提升，加上宁德时代亮眼的业绩，算力和新能源成为4月双主线。

对于5月市场，南京证券研究员姜凌波表示，操作难度上要高于4月，从历史角度看5、6月的难度是比较大的，4月是一年中最看业绩的时候，随之而来的5、6月市场重回估值驱动后板块轮动会明显加速。4月由于月末DeepSeek V4与昇腾适配，科创板很多半导体个股又再度拉升，不过需要提醒投资者的是，当前电子板块估值已经来到历史高位，PE和PB估值都处于历史99.5%分位左右，从估值角度看已经处于极度高估状态。这并不是说国产算力就一定要见顶了，但是保持一份谨慎肯定是必要的，4月末板块加速上冲后浮盈盘快速累积，当前追高的风险较大，对于已经有显著浮盈的科技标的，投资者可以适度减仓增厚安全垫，板块回踩时还可以再接回。

姜凌波指出，5月和6月，可以关注表现相对偏弱的概念方向，高位资金出现兑现后，比较大的概率就是流向低位概念题材板块，机器人、AI应用年内持续回落，主要因素就是过于依赖估值，除了季报期不占优势外，风险偏好的收缩也会对板块形成压制，但当前季报期已过叠加市场风险偏好修复，一旦高位资金流出则低位洼地的题材板块很容易获得资金流入。不过以上说的是短期内的一些操作判断，长线来看，当前无需太过担心，市场在4月纠偏后重回上行轨道，市场稳步走牛的态势目前还没有改变。

放眼历史历次牛熊转换，可以看到牛熊逻辑是统一的，市场由牛转熊都是因为原有的牛市逻辑被证伪或出现拐点，不管是世纪初的互联网泡沫，还是2015年的杠杆牛、2020年的白马牛都是主线逻辑被证伪后才转熊的，本轮牛市的核心毫无疑问是AI算力催化，在AI逻辑证伪前，市场很难忽然结束向上的趋势。所以，总结来说就是短期谨慎，注意结构调整和仓位控制，长线仍可继续保持乐观应对。（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静