钾肥行业：价格稳中有升，需求稳步增长

钾是农作物生长三大核心营养素之一，起到促使作物生长增产、改善作物品质、增强抵抗病虫害和倒伏能力，还能促进作物对氮、磷等元素的有效吸收，提升综合肥效水平。

从产业链方面而言，钾肥上游为钾矿资源，目前全球已建成的钾盐产能中，85%产能依靠固体钾盐矿生产，15%为利用含钾卤水生产；中游为钾肥生产，产品主要有氯化钾、硫酸钾和硝酸钾，其中氯化钾占比90%以上；氯化钾下游消费领域主要为复合肥、直接种植等，大部分用于农业生产。

南京证券研究员顾诗园表示，从需求端来看，全球需求增速中枢在2.5%，未来增长驱动力来自巴西大豆、东南亚棕榈油产业发展：全球氯化钾消费量从2001年的4328万吨提升到2025年的7770万吨，复合增速2.5%。中国是全球最大的钾肥消费国，占比约27%，主要需求作物为果蔬、玉米、水稻和小麦。巴西钾肥需求占比达到21%，主要依托大豆、玉米种植面积提升。美国钾肥消费占比12%，主要聚焦玉米、小麦等大田作物。印度、印尼消费占比5%和4%，主要得益于水稻、棕榈油产业推动，几大主力消费国合计占全球钾肥需求近70%。

从供给端来看，全球钾资源储量丰富但分布不均，钾资源高度集中在加拿大、老挝、俄罗斯、白俄罗斯四个国家，2025年全球钾盐储量达到59亿吨（折氧化钾），储量集中于俄罗斯20亿吨（全球占比34%）、加拿大11亿吨（全球占比19%）、老挝10亿吨（全球占比17%）、白俄罗斯7.5亿吨（全球占比13%），四个国家储量合计占全球的83%；2025年中国储量2亿吨（全球占比3%），排第六位。

产量方面，2025年全球产量4900万吨（折氧化钾），其中前四位包括加拿大1500万吨（占比31%）、俄罗斯1000万吨（占比20%）、中国630万吨（占比13%）、白俄罗斯600万吨（占比12%），前四国合计产量3730万吨，占比76%。值得注意的是，老挝储量从2023年不到7500万吨（全球第八）提升到2025年的10亿吨（全球第三），已经和加拿大相当，但2025年产量240万吨仅为加拿大1500万吨的16%，尚有较大开发空间。

“十一五”时期，国家发展改革委牵头制定钾肥“三三三战略”，即三分之一由国内生产、三分之一由海外中资钾肥企业返销国内保供，三分之一向海外采购。2023年开始随着海外中资钾肥反哺国内，我国钾肥进口量显著提升，2025年进口量1261万吨，进口依赖度提至69%。进口来源国主要包括俄罗斯、白俄罗斯、老挝、加拿大、以色列、约旦等。

价格稳中有升：为保障钾肥供应，每年中方进口谈判小组会与海外钾肥供应商签订进口到岸价（CFR），我国对于来自相关供应国的除边贸外的所有钾肥进口必须严格依照大合同价格执行。2024年以来，钾肥市场价格及大合同价格均保持稳中有升。

风险提示：下游需求疲弱、新增产能进度加快、钾肥政策变化。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静