8月份市场延续主升走势，市场做多情绪被进一步激发，增量资金持续流入推动股指逐级走高，无论是两融杠杆资金的加码还是新开户投资者的入场都是这一轮行情的重要催化，且居民存款搬家的叙事成为这一轮行情的重要支撑。进入8月，市场加速上涨，接连突破3700点、3800点两大重要关口，国内反内卷政策开始初步见效，物价低迷压力边际缓和以及AI算力层面的产业趋势得到验证和加强，这些因素共同催生了市场的持续走高。不过随着以通信、电子为首的科技成长股的持续上涨，相关板块累积了较多浮盈筹码，蕴含了一定的调整风险，且越到后期市场集中度变得越来越高，市场休整回调就越不可避免，进入9月初市场开始出现了分歧后的回撤。
市场中期震荡上行
南京证券研究员周正峰表示，这一轮上升行情的直接驱动因素是资金层面和风险偏好层面的改善，基本面的改善相对比较滞后，短期市场的表现受风险偏好和资金因素的影响更大。风险偏好层面，市场交易本身存在过热迹象，一些投资者做出一些抢跑动作，导致市场的顺势调整。从这个角度来看，市场短期回踩之后将会寻找一个阶段性的支撑，并转为一段时间内的震荡蓄势，而因为短期经济基本面的确缺乏足够的亮点，行情和基本面之间的背离也需要通过震荡调整的方式来修复。而资金层面的因素可能更为关键，目前TMT为代表的成长风格交易拥挤度虽没有达到历史的最高位置，但也处于极值水平之一，其板块成交额占两市总成交额之比超过40%，调整消化拥挤风险在情理之中。
此外，本轮推动市场上升行情的资金主要来自于存量客户的资金加码，而新增开户投资者数量虽同样大幅增长，但似乎并不是主要推动力量。中期来看，随着近期经济先行指标PMI的继续改善，尤其是价格分项数据的持续回升，预示后期PPI同比或同样有所回暖带动企业盈利能力恢复，基本面维度也将对市场的上行形成有效支撑，维持市场中期内震荡上行的判断不变。
相对低位板块可适当关注
周正峰指出，随着此前市场持续攀升形成技术上的超买，短期市场的波动率放大是一个必然的过程，因此在此过程中需要做好整体仓位风险的控制及结构上的调整。9月市场整体或演绎震荡休整再蓄势回升的走势，且结构上可能出现一些风格的切换，因此短期仓位或不宜太高，而对于一些短期积累较大涨幅的成长个股不宜贸然抄底，待拥挤风险充分释放且估值更具性价比时再介入，一些产业链核心标的仍会受益产业趋势的上行。对于一些仍处于相对低位的板块可以适当关注，如反内卷相关板块，相关细则政策或逐步落地，推动供给侧产能逐步整合出清，包括光伏、煤炭、能源材料等板块或存在一定的预期差，而消费、红利稳定风格板块或随着市场整体偏好提升、资金高低切换而可能获得相对超额收益。此外，具有独立逻辑的贵金属、创新药等板块可持续关注。
（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
南京晨报/爱南京记者 许崇静