今年更看好30年长期国债配置价值

债券市场哪些细分品类表现亮眼？投资者可以关注哪些领域？近日，记者采访了博时基金固定收益二部基金经理张磊。他表示，在债券的细分品类中，今年更看好30年国债，主要原因有以下方面。

市场判断方面，今年债市走势大概率是趋势未变，但扰动增加。

一是利率水平低位。政策利率方面，受到预留政策空间、银行净息差压力、外部环境、国内基本面等多重因素影响，政策利率从1.5%到1%这个过程将是缓慢的。市场利率方面，目前整体也在低位。信用债方面，Wind数据显示，3年AAA、AA+、AA信用债利率是2.02%—2.3%。利率债方面，10年和30年国债利率在1.8%—1.9%、2.05%—2.15%。

二是扰动因素增加。首先，权益市场对债市的扰动增加。高息存款取消后，居民存款从银行流向非银，目前市场是存量博弈，非银掌握债市的定价权，居民的资产配置行为影响增大。因此，非银机构的配置行为与风险资产的表现相关，股债翘板效应加剧。当风险资产趋弱时，居民会更多地配置固收类产品；当风险资产走强时，居民更多地配置权益类资产。其次，市场对货币政策节奏预期的扰动增加。国内货币政策强调“适时降准降息”，市场交易节奏与货币政策节奏存在预期差，导致债市波动加大，今年一季度特别是3月以来的债市，显著反映了这一点。

三是，债市趋势有望维持。目前，国内处于新旧动能转换的关键阶段，经济基本面在复苏过程中，但外部环境的不确定性在增加，货币政策的导向仍是支持性的，债市趋势有望维持。结合市场判断，可以从交易价值、对冲价值、配置价值三个角度来看30年国债的投资价值：第一，交易价值。30年国债的久期长、波动大，属于进攻性品种；同时，30年国债又是长久期债券中流动性较好的品种，交易兑现的效率高。因此今年或处震荡市，有望充分发挥30年国债的交易价值。第二，对冲价值。由于今年存在明显的股债翘板效应，考虑到股市和债市的波动性，30年国债流动性好、久期长，是债市进攻性利器，可以作为权益市场的对冲工具，充分发挥对冲价值。第三，配置价值。由于30年国债的久期较长，在低利率环境下，债市的投资策略是用期限利差替代信用利差，久期价值凸显。

最后，对于债券产品来说，可以考虑参与30年国债的投资；但是对于多元配置的产品或者散户，可以考虑30年国债指数ETF，一键投资30年国债。（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静