晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）截至11月22日，今年以来医药生物板块表现相对较差，累计下跌11.88%。11月以来沪深300指数累计涨跌幅为-0.65%，医药生物板块累计涨跌幅为-0.78%，跑输沪深300指数0.13个百分点。
南京证券研究员何畏表示，医药板块业绩呈现分化，化学制药板块表现相对较好。2024年前三季度，医药板块营业收入同比下滑约0.33%，归母净利润同比下滑约5.91%。从单季度来看，2024年一季度、二季度、三季度医药板块营业收入增速分别约为0.34%、-1.58%、0.27%，收入端增速整体较低但有所企稳；归母净利润增速分别约为-0.61%、-7.79%、-10.02%，利润端增速仍为负，且降幅有所扩大。医药板块整体业绩仍面临一定压力。
医药各子板块业绩呈现出一定的分化，其中化学制药板块表现相对较好。化学制药板块营业收入增速保持相对稳定，归母净利润增速则呈现较快增长。化学制药板块业绩总体表现相对较好，可能原因包括创新药企业业绩总体呈现持续改善趋势，主要在于其仿制药业务集采影响逐步减小，而创新业务贡献逐步增加。其余子板块中，医用耗材、医药研发外包板块呈现出改善趋势。
医药板块估值仍处于历史低位区间。医药行业整体增速放缓，以及叠加药品、医用耗材集采，创新药谈判等医保控费政策深入推进，医药板块估值也自2021年到达估值高位后持续回调，截至目前，板块估值调整至约为27倍。由于各细分板块逐步由成长迈向成熟阶段，各细分行业增速逐步放缓，估值差距也逐步缩小。预计未来医药板块投资机会仍然是结构性机会为主。政策方面，目前市场对集采、医保谈判等政策预期较为充分，集采、医保谈判降价对医药板块的影响逐步弱化，未来医药行业可能需要重点关注业绩方面的改善情况。
关注创新与改善。根据波士顿咨询相关数据，2021年全球创新药市场规模约占医药整体市场规模的59.6%，约8300亿美元。美国市场是全球创新药的主要消费市场，其创新药市场规模预计超过全球市场规模的一半。目前我国创新药市场规模较小，2021年约为249亿美元。我国政策端鼓励医药创新发展，7月5日，《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过，提出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。近些年来，国产创新药、创新器械研究成果不断丰富，除了满足国内临床需求外，不断开拓国际市场，整体上国内创新药、创新器械发展仍处于景气阶段。除创新药外，部分子板块业绩也逐步呈现出改善趋势。
风险提示：药品、高值耗材集采降价超预期的风险，医保谈判降价超预期的风险，行业竞争加剧的风险。
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