回调还是反转？市场或将转为震荡行情

晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）近期市场快速回升，随着权益市场的回暖，乐观情绪也传导到了转债市场，表现较为亮眼。然而市场却出现高位震荡，是回调还是反转？博时可转债ETF基金经理高晖表示，转债方面，中长期右侧加仓时点或已出现，前期历史性的负纯债溢价率水平标志着转债起点位置或在历史性相对低位。

随着政策转向刺激，权益市场放量上涨，波动率放大，平价拉升一定程度消化了转股溢价率水平，而转债9月下旬的涨幅仍不足以反映其应有的长期投资价值，各平价段转股溢价率水平低于历史相似位置水平。

一些转债仍处于高YTM、转股溢价率适中的攻守兼备状态，而转债信用风险伴随着较高市场预期的出现而下降。转债YTM中位数仍然在0以上水平，在当前低利率环境下债底亦有足够支撑，转债向下风险可控。

总的来说，转债市场目前长期来看获取平价上升、估值修复、信用风险溢价修复、条款博弈（下修）等带来的绝对收益水平值得期待，当前应当积极重视转债在泛固收资产中的投资机会。

短期来看，国庆长假积累的巨大动量有望在节后交易日释放，A股市场短期有所超买，快速上升的行情可能在10月结束转为震荡。超跌板块反弹空间可能更为显著。

结构上考虑哑铃型配置，一方面低价+双低在估值修复行情中有望表现强势；另一方面偏股型低溢价标的有望跟随正股上行获取弹性。流动性入场后，重视有主题催化的小盘转债，如低空经济、数据要素、智能驾驶等。

标的选择方面，可转债ETF作为规模较大、流动性较好的跟踪转债指数的场内外交易渠道兼备的转债投资工具，建议重点关注。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）