红利策略产品持续呈现出较好的配置价值、获得越来越多的投资者青睐。近日，记者专访了博时基金产品规划部执行副总经理严亚军，请他解析红利策略。
问：上证指数重回3000点，A股大力反弹的原因？
答：首先，从资金面来看，2月初中央汇金通过ETF投资介入市场，为市场注入了重要的流动性。无论是大盘股指的沪深300、上证50ETF，还是中盘股指的中证500、中证1000、科创50，以及国证和中证2000ETF等均获得了大量资金净申购。
其次，宏观政策方面，“万亿国债”项目清单已经下达；房地产领域的“三大工程”正在加快推进；5年期以上LPR降低25个基点。这些利好政策有效释放了稳定增长的信号，并增强了投资者信心。新任证监会主席于2月7日上任以来，已召开多场座谈会，邀请专家提建议，并亲自访问券商营业部门，这系列举措显著提升了投资者信心。
最后，就市场本身而言，目前仍处于相对低位。以上证指数为例，即便涨到2月23日，市盈率也仅处于17%分位点、估值仍然偏低，只要有边际利好因素催化，市场就容易迎来反弹。
问：未来A股市场有哪些风险与机会？
答：上证指数突破3000点、向市场传递出积极信号。然而仍需密切关注政策动态和企业盈利情况。特别是即将召开的全国两会以及随后的三中全会，看看是否会有更多超预期的政策出台。在企业业绩方面，4月份将正式公布年报，目前已发布的业绩预告普遍偏向正面，且处于困境反转的公司比例有所增加。1月份美国经济数据表现强劲、美联储降息低于预期，这可能对A股产生不利影响，但是海外利率只是众多影响A股走势因素之一，国内政策效应、经济周期、技术周期、产业周期趋势以及交易层面的流动性和估值水平等因素会共同作用于A股市场表现。
问：红利策略的核心理念和投资策略？
答：红利策略的核心选股指标是“股息率”，股息率的计算是用每股分红金额除以每股价格，是指投资者以当前价格买入股票，其投入资金每年可获得上市公司的分红回报率。对分子分母同时除以净利润，可以看到，股息率指标的分子、分母可以分别表达为“分红比例”与“市盈率”。所以，用股息率指标选出的股票，是高分红、低估值两方面综合表现较好的股票。也因此，红利策略其实属于价值策略的一种。
问：在当前的宏观环境中，红利策略的配置价值如何？
答：值得长期配置，推荐逻辑有三点：一是2014年以来中证红利全收益指数年化收益12.58%，其中股息率贡献占比接近1/3，在当前利率下行的背景下仍然具备良好的配置价值。二是红利指数成分股中，央国企占比较高，中证红利指数的央国企占比76%，中证红利低波100指数的央国企占比超过60%。央国企盈利稳定性和盈利能力更高，具有低估值、高股息的特征。今年1月份，国资委把“市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，这有助于引导央国企在重视经营管理的同时，也更加注重股东利益，有望通过增持、回购、分红等市值管理手段，提升上市央国企股东的回报，再次迎来估值修复。三是高股息背后的企业盈利能力仍是股价的重要驱动力。市场上有部分投资者对于除权后的红利资产的资本利得有所存疑，但事实上，高股息背后、企业稳定的盈利能力是重要驱动力。
问：投资者如何做好指数基金投资的风险防范？
答：首先是要避免盲目跟风，过度关注一些短期涨幅较大的指数。这可能导致在市场高点入场，而在市场下跌时承受较大的损失。建议投资者更注重长期投资目标，而非短期涨跌。
其次是避免过度集中，投资者可能过度集中在某一个特定行业、区域或资产类别的指数基金上，分散投资可以降低整体投资组合的风险。
最后避免反复频繁操作，既损失了管理费，又可能受情绪驱动追涨杀跌，反而降低了收益。
（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
南京晨报/爱南京记者 许崇静