2024年1月已接近尾声，对于今年第一季度A股市场而言，哪些数据值得关注？应该采用什么样的策略进行投资？近日，记者采访了博时基金分析师。
他表示，去年四季度市场持续调整，A股再现极端估值。回顾四季度：市场历经两轮调整，进入中周期高性价比区域。四季度市场先后经历两轮调整，整体表现欠佳，与海外市场横向比较而言，亦表现靠后。在经过持续的调整后，目前A股进入中周期高性价比区域。具体从市场估值情况来看，目前市场底部观察PB估值更具意义，从上证指数PB估值来看，至2023年底PB历史分位已下降至1.0%的历史极端位置，当前的估值值得更加积极。
盈利方面，2023年下半年盈利修复缓慢。三季度全A盈利修复缓慢，最新11月工业企业数据延续改善但尚不稳固。三季度A股盈利回归零增长，营收增速企稳微幅回升，但注意微观上A股三季度的盈利增速中位数是低于二季度的。
展望2024年，预计上市公司盈利修复弹性较小且能见度相对偏低。过去信用指标对A股的盈利周期有较好的前瞻作用，但2023年以来信用结构的变化导致其领先性失灵。即使继续沿着信用周期去做前瞻，在当前货币和财政政策的预期下，2024年也有可能看到更低的社融增速，指引2024年盈利弹性空间有限。
风险偏好方面，一季度市场风险偏好有望逐步修复。展望2024全年，预计在房地产新发展模式、地方隐性债务、央地财税关系、金融体制改革、提高自主创新能力等重大问题上，将陆续推动顶层设计方案落地，对市场中周期的风险偏好修复带来积极作用。
风格方面，一季度关注大小风格的再平衡、超跌反弹的机会。展望一季度，是预期重塑、机构重整、信心重建的时间。逻辑上往往选择先布局大盘底仓（博弈春季），再寻找弹性。另外，关注一季度超跌反弹的机会。
行业比较，均衡配置“高分红配置型底仓+传统行业挖供给侧+新兴产业看需求侧”三大主线。2024行业配置主线为：一是传统行业挖供给侧：关注船舶油运，充分调整、中周期复苏的半导体/创新药等方向；复苏预期下，可关注石油石化、有色金属、煤炭等周期行业；基本面扎实稳定，关注食品饮料社服等行业；二是中特估高分红：一方面是中特估结合分红，关注能源/公共事业/金融/运营商等；另一方面是中特估结合景气，关注数据要素/“一带一路”/先进制造等；三是新兴产业看需求侧：一方面，关注AI应用端的创新进展，人型机器人产业变化；另一方面，卫星通信/高端机床等高端装备。2024主题投资配置方向：新质生产力、出口链、华为链、数字经济、国企改革。
另外，对于资产配置，他建议中高配权益、中低配固收。宏观环境方面，海外流动性情况仍会对内形成一定压力。国内经济将延续曲折中恢复。一手房改善态势是否出现尚需观察，地产投资仍是较大拖累；基建增速稳定，出口有望改善；企业盈利弹性相对仍低。未来一段时间大概率处于稳信用、宽货币的状态，政策立场有望延续。在该背景下，资产配置倾向于中高配权益、中低配固收。
南京晨报/爱南京记者 许崇静
对于A股配置建议： 立足中周期，适度乐观
A股大势：展望后市，短期来看性价比可以支撑反弹，但反弹延续仍需要预期层面的支撑，而当前尚缺乏积极催化，预计反弹并非一蹴而就。全年来看，当前市场已处中周期极端位置，具备较高性价比，伴随上市公司盈利修复与宏观流动性预期改善，表现将优于2023年。
风格判断：一季度关注大小风格的再平衡、超跌反弹的机会。展望一季度，是预期重塑、机构重整、信心重建的时间。逻辑上往往选择先布局大盘底仓（博弈春季），再寻找弹性。结合A股日历效应，历史上春节前一个月上证50相对比较好，春节后切向中小成长风格。其次，一季度还需重点关注超跌反弹的机会。
配置建议：“高分红配置型底仓+传统行业挖供给侧+新兴产业看需求侧”三大主线。一是中特估高分红：关注能源/公用事业/金融/运营商，以及数据要素/“一带一路”/先进制造等；二是传统产业挖供给侧，关注船舶油运/养殖/煤炭/铜铝；三是新兴产业看需求侧，微观结构与性价比改善、受益于应用端创新的AI/人形机器人/卫星通信/高端机床等。
（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）