今年A股走势偏弱，南京证券研究员姜凌波指出，原因是多方面的。从宏观上看，我国今年的政策搭配是紧财政＋宽货币，消费端疲软。投资方面，地产持续弱势是限制投资的主要因素，而地产需求弱同样是消费不佳的连锁反应，今年的投资主要依靠基建，然而四季度在化债推进下再融资债挤压了专项债额度，导致专项债额度发行低于预期影响了基建投资。市场方面，主要逆风因素是资金面对A股的持续压制，外资对A股的投资比例持续收缩，也成为影响市场情绪的重要因素，今年8月以来外资合计流出2000亿，对A股造成的影响不容忽视，今年外资净流入是2016年以来最少的一年，下半年的大幅流出持续压制A股的修复。
姜凌波表示，资金面的弱化影响了情绪面的走弱，市场多头难以组织起有效的反攻。展望2024年，明年为国内经济正常化的第二年，在无明显基数扰动的情况下，国内整体增速或相对平稳，随着库存周期和通胀周期的逐步触底回升，国内经济增长节奏或为前低后高，增长中枢有望回归潜在增速，全年或实现4.5%—5%的增长。
消费方面，居民平均消费倾向在今年下半年逐步回升，不过居民端预防性储蓄尚未出现削减迹象，整体有望向8%左右的常态增速靠拢。地产方面，10月及11月国内30大城市商品房销售面积仍低于过去四年，需求端依然偏弱，居民信心和预期的恢复可能需要更长时间，市场出清唯有等待供给侧的消化，逐步形成新的均衡。
财政方面，明年我国财政有望扩张，2023年专项债发行偏慢和土地出让收入萎缩限制了财政政策发力，10月底中央财政加杠杆，提高赤字率至3.8%，增发1万亿特别国债用于基建相关投资，且分为两期使用，彰显财政政策发力稳增长的决心。预计在财政积极发力下明年基建投资有望保持较高景气，实现8%—10%的增长。
市场角度，从股债收益比上可以发现指标处于历史极值，A股配置性价比极高，市场短期向下的空间有限，底部或已在酝酿。板块上，虽然四季度小盘股明显强势，但近期大盘蓝筹股正逐步回暖。建议中短期继续关注科技成长方向的机会，包括AI算力、智能驾驶、半导体、华为相关产业链等，长线可以关注困境反转和超跌修复的方向，包括医药生物、白酒、新能源等，此外防御性较好的高股息方向也可释放配置，主要以基建、金融等央国企为主。（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
南京晨报/爱南京记者 许崇静