8月以来，保险板块持续调整，最大调整幅度接近20%。保险行业为何会有如此大的调整？未来该板块会有哪些投资期待？近日，记者就此采访了南京证券研究员陈铄。
陈铄告诉记者，近期保险行业主要出现以下边际变化：
一、“报行合一”拖累短期销售。8月国家金融监督管理总局下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，要求各险企银保渠道手续费严格遵守“报行合一”。受此影响，险企需重新进行产品备案、网点签约，拖累短期销售，同时控费政策下银行代销积极性下降，也导致保单增速受阻。此外，7月底寿险产品切换完成后，目前寿险业务仍处于消化整理期。多重因素叠加，8月以来人身险保费疲弱，上市险企8-10月单月人身险保费收入均为负增长。“报行合一”的目的在于降低行业负债成本、防范风险，短期看会对拖累银保渠道销售，但中长期看，将推动银保渠道的竞争趋于理性，降低负债成本，利好行业健康发展。
二、开门红新规扰动短期业务节奏。10月中旬金融监管总局向各人身险公司下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》，指出不得大幅提前收取保费、要严格执行报行合一，这导致市场对于2024年开门红的担忧明显上升。开门红新规意在平滑险企全年销售节奏，防止大起大落。短期或影响业务节奏，但不改变行业需求回暖的中期趋势。当前居民储蓄意愿仍然较高，在银行理财、存款等竞品收益率走低的背景下，储蓄类保险产品仍具备相对优势，业务需求仍然旺盛，叠加供给端上市险企人力规模趋稳，在供给两端边际改善的背景下，无需对2024年开门红过于担忧。
三、投资端表现压制板块投资情绪。在权益市场调整叠加利率下行的环境下，险企投资承压，前三季度各家险企总投资收益率均仅2.5%左右。单三季度来看，受权益市场波动、会计准则切换以及资产减值等因素影响，上市险企利润承压，普遍出现负增或单季度亏损。市场对房企资金安全的担忧蔓延至混合所有制企业，也对板块情绪形成扰动。但近期监管部门组织召开会议对房地产信贷投放问题进行讨论，预计后续房企支持政策力度或将进一步加大，有望提振板块情绪。
对于未来该板块的投资建议，陈铄则表示，后续来看，年内负债端或将处于业绩真空期，预计板块表现将主要取决于资产端变化，包括权益市场表现、宏观政策以及地产政策。当前保险板块估值再次调整至低位，性价比凸显，建议重点关注政策变化带来的板块贝塔性机会。
风险提示：长端利率超预期下行，权益市场波动加剧，政策持续收紧拖累新单销售。
（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
南京晨报/爱南京记者 许崇静