医药板块处于低估值 企业业绩有望持续改善

晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）5月，沪深300指数累计涨跌幅为-5.72%；医药生物板块累计涨跌幅为-2.50%，跑赢沪深300指数3.22个百分点。5月医药生物各子板块除中药板块上涨外，其他子板块均有所下跌，其中生物制品、医疗服务板块跌幅相对较大。

南京证券研究员何畏表示，截至2023年5月31日，医药生物行业整体估值约28倍PE（TTM整体法，剔除负值），处于申万一级行业排名第10位。从历史估值水平上看，目前估值水平仍处于历史低位区间。与2022年9月30日相比，医药生物板块整体估值水平稍有提升。

医药生物各子板块估值水平中，化学制药、医疗服务板块估值水平相对较高，约31倍PE。中药、医疗器械紧随其后，分别为30、27倍PE。医药商业板块整体估值水平仍处于相对最低，约18倍PE，主要是其中医药批发配送行业增速放缓，行业逐步趋于成熟等因素影响，医药批发配送企业估值水平均较低；但其中零售药店板块龙头企业仍然明显受益于行业集中度的提升，市场份额逐年提升，业绩保持较快增长，因此估值也明显高于医药批发配送企业。

何畏指出，医药行业集中带量采购工作常态化推进，目前医药板块整体处于低估值下集采降价对板块估值的影响逐步弱化，其中部分企业在经历集采业绩低点后新产品、新业务逐步贡献业绩，预计业绩逐步改善趋势下估值也有望提升。

何畏表示，展望接下来的市场走势，预计常规诊疗复苏有望持续，手术类、消费医疗等相关企业业绩有望持续改善。目前医药生物行业整体估值约28倍PE，仍处于历史低位区间。目前建议关注以下投资主线：一、随着二季度手术量的持续恢复，将继续带动相应的高值耗材需求的提升，相关领域龙头企业有望受益；二、中药板块利好政策持续落地，未来中药创新药、品牌中药等企业业绩值得关注；三、创新药、创新器械企业业绩有望持续改善，创新药、创新器械领域优质龙头企业值得关注。此前部分创新药龙头企业由于仿制药集采等因素影响业绩增速明显放缓甚至业绩出现下滑，近几年通过推出新产品等方式不断优化收入结构，创新药收入占比不断提升，业绩持续改善；医疗器械龙头企业近几年通过加大中高端医疗设备或耗材的研发力度，中高端医疗器械产品逐步上市销售，助力企业业绩保持较快增长。

风险提示：仿制药集采降价超预期的风险；新产品市场销售不及预期的风险；新产品获批不及预期的风险。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）