超额收益依靠择股和择行业 未来看好成长股

近年来，增强策略ETF实现数量、规模双增。增强策略型ETF是采用指数增强策略型的场内交易产品，它将指数增强基金和ETF交易模式相结合，属于主动管理ETF。Wind数据显示，截至2月24日，全市场已成立16只增强型ETF，总募集规模超170亿元。日前，博时中证500增强策略ETF提前结束募集。

增强策略ETF“强在哪”？如何追逐超额收益？日前，博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊分享了获取超额收益的策略。

超额收益的来源：择股和择行业

问：获取超额收益的策略主要有哪些？

答：主要靠择股和择行业获取超额。获取超额收益的策略多种多样，模型框架都有很多。使用得最多的是多因子选股模型框架，在这个框架下，很多个不同的因子，都能帮助筛选个股。此外，还有行业模型，事件驱动模型，包括最新的人工智能类的模型，都可以使用。

问：既然是选股和选行业，那选股或选赛道思路是什么？

答：增强ETF是一个多个策略综合使用的结果，通俗说，有多个不同的选股和选行业的方法思路。从整体上，紧扣企业的基本面，未来具有较高成长性的赛道和个股，一定是长期重仓标的。

中小盘风格能否继续“走强”

公募机构持续布局宽基指数ETF产品已是显而易见的趋势。此前很长一段时间内，公募布局的宽基指数，大多集中于上证50、沪深300、中证500等方面，但从第二批产品开始，像中证500和中证1000成为重要布局方向。第三批产品重点关注中小市值公司，刘钊表示，越是小市值公司，越适合用量化模型做超额收益。定投是更适合此类产品的“打开方式”。

问：未来会是成长股的行情吗？

答：个人认为，相信在很长的一段时间，市场都会是成长股的行情。特别要注意的是，成长并不是小市值公司的专利，还有中盘成长，还有大盘成长。任何公司找到新的方向，发现了新的市场机会，一样会在业绩和股价上表现出很强的成长属性。

问：投资者通过哪些指标判断和挑选基金经理的“能力圈边界”？

答：看实盘的业绩表现，当然是最重要的方法。除了要看超额收益以外，还要看跟踪误差。超额收益高、跟踪误差小的产品，当然是更好的增强产品。此外，还需要看公司团队。量化投资不是一个人的游戏，是一个大的团队，各有分工，每个人都有自己的贡献。

问：投资者在挑选此类产品时应考虑哪些维度指标？

答：超额收益除以跟踪误差，专业上叫做信息比率，这个值越大越好。当然，时间要够长。一年以上的数据才有评价价值。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静