机构加速建仓，老基民大幅补仓

□本报记者 马静

今年以来的基金投资难度陡增，市场将极端化、结构化、两极分化的风格演绎到了极致。尤其随着5月经济数据的公布，近期市场弱势震荡，重回底部区间。与此同时，基金市场亦是一片惨淡，“抄底在2900点，却套在了3300点”的基民大有人在。可就在近期公募基金的发行明显“降温”，多只产品发行失败时，不少机构和老基民却认为“适合播种”的时期到了。

市场下跌、情绪低迷，基民多在吐槽“钱回不来”

今年5月，A股在月初冲高后持续回落，沪深300和上证50表现较弱，月度跌幅分别达到-5.72%和-6.89%。目前，沪指依旧在3200点上下扑腾，大盘就这么“耷拉”着，很不好看但也很无奈。“这市场，总让人感觉行情要反转，可指数直接下跌200点；投资者‘吓丝丝’，以为又要一泻千里时，指数又在3200点拉扯住了，上下扑腾让人揪心。”基民马小姐的话，说出了近期许多“小散”的心声。

磨人的行情下，前期亏损的基民似乎完全看不到“回本”的希望。“90后”基民瞿小姐介绍，自己持有的医疗基金前两个月有过一波行情，但是最近又跌回去了，“持有近2年了，目前浮亏近45%，不知道猴年马月才能出坑。”

即便是前几年经历过一轮大好行情的老基民们，今年的日子也不太好过。“我持有的基金主要集中在医药、新能源、新材料、消费和科技等板块，前几年行情好的时候是赚了，可今年都跌得够呛。”老基民高先生介绍，即便是在坚持逢低补仓的操作下，今年的收益依旧不理想。“前两天看到一则报道，说截至5月末全市场有2000多只股票已经跌破2022年的最低点，目前基金的操作难度可想而知。我算了一下自己近5年的基金总体收益，只稍稍比银行存款利率高了一点。”

今年以来，A股三大指数高开低走，结构性行情特征明显，除了前期表现比较亮眼的人工智能、“中特估”等题材外，不少个股已经跌穿了去年4月以来的低点，这和年初许多投资者期待的“复苏牛”形成了鲜明对比。

对此，长期关注市场的从业者李晔兴表示，市场底部区域如此难熬，部分投资者信心下滑严重，很大程度在于大家无法精确得知市场结束震荡下跌、重启上涨的时间。

基金发行“遇冷”，机构却加速建仓，老基民大幅补仓

市场低迷，连带着公募基金的发行也明显“降温”。我市一股份制商业银行北大街支行的理财经理介绍，“眼下的基金产品几乎无人问津，这几年大家都跌怕了，也没什么闲钱买新基金。”

Wind统计数据显示，5月份只有37只新基金产品成立（以认购起始日为统计口径），同比减少近60％，发行数量创下2018年2月以来的新低。从基金类型来看，债基和央企ETF是资金流入的大头，贡献了超八成的发行规模。相比之下，权益类基金则格外“冷场”，多数基金成立的规模仅在千万元左右。

有人说，这显示市场信心较弱，此时入场风险大；但也有部分“手有余粮”的基民悄悄开始逆势布局，认为基金发行遇冷是市场见底的信号，说明现在到了较好的布局阶段。“85后”基民汤先生最近就开始大幅补仓，他持有的两只科技主题的基金，今年以来的跌幅均超过了20%以上，“感觉已到了阶段性底部区域，向下的空间应该不会太大了。”

不少机构表示，在公募行业内，有一种“好发不好做，好做不好发”的说法，简单理解就是基金发行越火爆的时候，市场处于高点，未来赢得收益的难度较大；而当新基金发行低迷的时候，往往市场处于底部位置，性价比高的投资机会反而随之孕育。记者查询发现，进入6月以来，不少新基金加快了建仓节奏，布局明显加快。不少机构认为，现在到了“适合播种”的时期。

对此，李晔兴分析，进入4月以来，国内经济复苏势头明显放缓，修复较强的服务业消费对经济的拉动不如传统行业，难以映射在上市公司的股价上。但复苏放缓不等于衰退，股市系统性向下的空间不大。近日，中国人民银行7天期逆回购操作（OMO)中标利率为1.90%，较此前中标利率下降10个基点，自去年8月中旬以来首次下调。本月贷款市场利率(LPR)下行的概率也在增大，释放了明确的稳增长信号。短期情绪周期见底，悲观预期定价到位，当前市场迎来阶段性底部，现阶段更多的是情绪底部的修复。但他也认为，市场真正实现大级别的反转，还需要更多稳增长政策发力。展望后市，李晔兴建议投资者注意消费板块的分化，预计餐饮、金银珠宝等服务性消费的表现大概率会好过手机、建材装修等耐用消费品的表现；白酒的后续复苏也值得期待。随着今年上半年国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，中药行业将进入政策红利释放期。中药预计将成为医药里的“中特估”，亦值得关注。