植物医生化妆品公司IPO进程正式中止

3月31日晚间，深交所官网披露信息显示，北京植物医生化妆品股份有限公司（下称“植物医生”）主板IPO进程正式中止。

梳理植物医生的上市进程，可谓一波三折。自2023年7月启动IPO辅导后，历时22个月、经过七期辅导才于2025年6月获得深交所受理，这一周期远超行业3至6个月的常规时长。

对此，辅导机构中信证券在报告中直言，延期原因是公司需要整改内控缺陷，尤其是加盟店管理混乱所引发的合规风险。

此后，植物医生分别于2026年1月9日、3月12日提交了首轮及第二轮审核问询函的回复意见。然而，就在外界以为其上市之路逐渐明朗之际，却迎来了中止的结局。

植物医生的IPO之路，究竟被卡在了哪个环节？结合公开信息以及证监会披露的公告梳理发现，植物医生的上市之路被多重问题裹挟，核心症结集中在三个方面。

市场地位背书存疑

首先是植物医生披露的“中国单品牌化妆品店第一名”头衔，其真实性存疑。

植物医生招股书显示，“根据中国香料香精化妆品工业协会（以下简称‘中国香料协会’）出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名”。

但据中国香料协会官微2025年7月发布的推文，其对植物医生的市场地位声明为“中国单品牌化妆品店TOP5”，而非植物医生在招股书中所称的“第一名”。

合规经营问题突出

合规经营问题，是植物医生IPO路上又一“拦路虎”。首轮问询回复内容显示，植物医生报告期内（2022年至2025年上半年）累计受到 20余项行政处罚，涉及虚假宣传、无证经营、价格违规等多类问题，截至2025年10月仍有5.47%的直营门店未取得卫生许可证。

与此同时，某投诉平台投诉量持续攀升，虚假宣传、强制消费、售后违约等消费乱象频发，加盟模式下的门店管理失控成为重大隐患。

业绩增长可持续性不足

除了合规经营问题外，植物医生业绩增长的可持续性也不足。

从业绩表现来看，植物医生已陷入“增利不增收”的尴尬境地。2022年至2025年上半年，其营收增长率呈逐年下滑态势。相比之下，净利润增长率波动较大且均高于营收增速。这些数据或意味着，植物医生可能通过成本压缩而非业务扩张实现利润增长，可持续性存疑。

综合来看，从2023年启动辅导到如今黯然中止，植物医生耗时近三年的IPO之旅，终究倒在了信披不严谨、合规漏洞百出、增长动力枯竭的多重硬伤之下。虽然有坐拥数千家门店的规模优势，植物医生却没能撑起经得起监管检验的治理能力。换言之，其上市折戟，根本原因是粗放式扩张模式走到了瓶颈。

眼下，美妆行业早已告别野蛮生长，只靠门店数量堆砌、忽视内控与可持续增长的路径难以为继，植物医生若不彻底整改，未来只会在激烈竞争中愈发被动。沐 沐