□江苏经济报记者 樊 骏
3月17日晚，深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称“亚辉龙”）、深圳英集芯科技股份有限公司（以下简称“英集芯”）先后披露，收到深圳证监局的行政处罚决定书和行政处罚事先告知书，两家公司均因蹭“脑机接口”热点而受到监管处罚。3月14日，总部位于江阴的双良节能也因蹭“商业航天”热点而被中国证监会立案调查。
本月上旬，证监会主席吴清明确表示，依法严查严处“蹭热点”、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为。受访专家表示，上市公司被密集处罚，展现出监管部门坚定维护资本市场的态度，“蹭热点”已成“碰高压线”。专家建议，强化监管的同时，也需优化投资者索赔制度，让企业“偷鸡不成蚀把米”，从源头上预防违法违规信披。
监管部门重拳出击
今年2月，双良节能发布题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的公众号文章，称“近日公司先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统”，并高调表示，“充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任”。然而，在监管督促后，双良节能改口表示，“3个海外订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月29日，合计总金额约1392.30万元，对公司经营业绩无重大影响。”
尽管快速发公告“澄清”，双良节能的举动还是引起了监管部门关注。上交所指出，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，公司在微信公众号中发布涉及“商业航天”海外订单信息，但未说明具体情况，可能对投资者决策产生误导。随后，中国证监会决定对双良集团立案。记者以投资者身份致电双良节能询问立案影响，工作人员回复称，“不会影响正常的生产经营活动”。
相比还在立案阶段的双良节能，亚辉龙和英集芯则是受到了监管处罚。公告显示，深圳证监局对亚辉龙罚款400万元，董事长胡鹍辉和董事会秘书王鸣阳分别被罚款200万元和150万元；对英集芯及3名公司高管罚款合计800万元。“企业‘蹭热点’的行为大部分是高管所为，如英集芯便是CEO亲自下场策划。”分析人士表示，“本次处罚可以说直击要害，让企业的‘关键少数’感受到了痛。”
针对“严查‘蹭热点’可能会遏制市场对新兴概念热情”的声音，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受采访时表示，对于新兴概念而言，监管严查的是虚假“蹭热点”行为，而非行业本身，真正的技术突破和产业升级仍会吸引长期资金布局，市场对新兴产业的热情将从盲目追逐转向理性甄别。
暴露企业经营焦虑
为何上市公司冒着违规风险，也要去蹭市场感兴趣的热点话题？袁帅分析称：“上市公司执着于‘蹭热点’，本质是业务增长乏力情况下经营焦虑的集中爆发。”在行业竞争加剧、主营业务增长见顶时，部分企业缺乏核心技术突破能力，难以通过内生增长提升估值，便试图借助高科技热点的光环推高股价。一方面，可以通过市值管理缓解融资压力；另一方面，向市场传递“积极布局新兴赛道”的信号，掩盖主营业务的颓势。
因光伏全产业链价格承压，双良节能近年来业绩持续下滑。业绩预告显示，双良节能2025年归母净利润为-7.8亿元至-10.6亿元；2024年亏损额更是高达21.34亿元。同时，双良节能合并口径资产负债率从2022年末的68.49%上升至2025年9月末的81.91%，财务风险较高。面对业绩颓势，双良节能表示，公司将保持精益经营，在节能节水及新能源装备业务做好“业绩压舱石”的基础上双轮驱动发展；光伏业务板块将持续发挥自身的技术、装备、规模及数智化等优势，不断开拓市场、降本增效。
相较于等待“靠天吃饭”的光伏主业回暖，发挥主观能动性通过“蹭热点”来拉升股价，似乎更加容易且“高效”。据查，双良节能于2月12日13时25分发布带有误导性质的公众号文章，澄清公告于当日15时收盘后发布。短时间内，双良节能股价便触及涨停并维持至收盘，当日成交额高达17.62亿元。
同样，亚辉龙自2023年起便深陷业绩下滑泥潭，2025年实现营业收入18.09亿元，同比下降10.07%；归母净利润为2401.9万元，同比下降92.03%。亚辉龙于1月6日晚间披露“脑机接口”相关合作，第二日开盘后，其股价便冲至17元/股，当日成交也迎来一个高峰期。
投资者可集体索赔
尽管监管部门严查严处“蹭热点”，起到了较好的事后监督作用，但当热点退潮、真相显露，受伤的大多数是普通投资者。在受访专家看来，对于上市公司“蹭热点”的行为，既要强化事后监督，更要加强源头治理，建议遭受损失的投资者向公司方提起索赔诉讼，让后者觉得此类行为得不偿失。
针对双良节能“蹭热点”案件，目前已有多个维权平台及律所开通维权通道。据新浪股民维权平台，截至3月18日，该平台已收到61件针对双良节能的维权申请。上海沪紫律师事务所律师刘鹏表示，依据相关规定符合于2026年2月12日下午（13时25分之后）买入双良节能股票，且在2026年2月13日之后卖出或仍持有而亏损的投资者均可申请索赔。
近年来，我国投资者索赔领域的制度红利不断释放，大批成功案例持续涌现，但仍存在维权难点。北京市盈科（深圳）律师事务所资深律师徐劲指出，当前中小投资者在证券虚假陈述维权中面临三重困境：一是维权周期长，时间成本高；二是赔付执行难，“赢了官司拿不到钱”；三是维权认知弱，错失维权时机。破解相关痛点，仍需多方协同发力。
对于个体投资者而言，最优解仍是“擦亮双眼，做好自我保护”。袁帅建议，普通投资者辨别真实产业趋势与炒作陷阱，核心在于锚定“基本面落地”与“产业周期匹配”两大原则。首先，要看上市公司是否有实实在在的业务布局，比如是否在相关领域有技术投入、专利积累或落地订单，而非仅停留在口头公告；其次，要看概念是否符合行业发展的长期逻辑，短期炒作的热点往往缺乏产业基础，仅依靠情绪驱动。