□江苏经济报记者 樊 骏
近日，新修订的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（以下简称“公募信披新规”）正式亮相。“新规直指行业长期存在的痛点，一方面，新增长期业绩披露，考核基金经理长期业绩；另一方面，明确投资者盈利比、换手率等信披重点，提升了信息披露的可读性和针对性。”有证券分析人士表示。
公募信披新规出台引发投资者热议，不少基金公司也被“对号入座”。其中，民生加银基金的热议度较高，其多只基金跑输业绩基准，旗下的民生加银养老服务基金更是出现了5年亏损43%的情况。业绩低迷背后的人事动荡、高频交易同样为投资者诟病。对此，记者致电民生加银基金咨询，并按其要求将采访问题发送至公司邮箱。遗憾的是，截至发稿，记者连邮件已读回执都未收到。
产品业绩长期低迷
“号称比散户专业、资金雄厚、消息灵通，结果赔得更狠”“太离谱了，五年时间跌没了一半钱，还在继续亏”……近期，本报收到不少投资者吐槽称，民生加银旗下多款基金产品业绩“拉胯”。
投资者吐槽较多的是该公司旗下一只成立16年的老牌基金——民生加银精选。Wind数据显示，该基金成立时规模高达24.75亿元，但当前规模已大幅萎缩至0.5亿元；最近一个月净值下跌超6%，成立以来跌幅达33.07%，跑输业绩基准近90%，在194只同类产品排名中排名第193位。
要论民生加银旗下最“拉跨”的产品，民生加银养老服务基金当之无愧。Wind数据显示，该基金近3年跌幅32%，近5年跌幅更是高达43%；即使在2025年A股大涨的背景下，净值依然逆势下跌7.74%。亏损幅度如此之大、持续时间如此之长，民生加银养老服务基金的表现完全背离养老基金稳健运营的主基调。
在对外宣传中，民生加银将“稳健，源于敬畏”作为经营理念，并表示“依托专业的投研能力、完善的产品体系与严谨的风控机制，为广大投资者提供更优质的养老金融服务”。然而，从实际表现来看，民生加银显然缺乏对投资者的敬畏之心。
民生加银精选与民生加银养老服务两只基金的表现仅是该公司业绩低迷的缩影。Wind数据显示，该公司旗下有11只公募产品成立以来净值下跌超20%。业绩不佳导致投资者“用钱投票”，以民生加银养老服务基金为例，2022年该基金有1万余名基民，如今仅剩7000人左右。
根据公募信披新规，基金管理人要在年报、半年报中展示产品过去7年、10年的中长期业绩，并强制要求在财报中披露投资者盈利占比。可以预见，公募信披新规落地后，民生加银相关产品的“拉跨”表现将深度暴露在投资者面前，进一步影响其市场表现。
高频交易屡次失当
公募信披新规还对“高频交易”行为进行了规范，要求基金管理人在定期报告中全面、直观地披露股票换手率数据。上述证券分析人士解释：“高换手率往往意味着高交易成本和潜在的风格漂移风险，这一指标的透明化，有助于投资者识别基金经理的操作风格。”
深入分析民生加银部分基金产品业绩不佳的原因，“高频换仓”与“盲目追高”是核心症结。民生加银养老服务基金的现任基金经理何江是一名有着15年投资经验的老将。他于去年7月接手该基金，其表现却让投资者“大跌眼镜”，屡次“追高换仓”：接手后不久重仓医药板块，而医药股自当年10月起持续回调至今；去年底又换仓汽车零部件与休闲食品，结果多只个股出现追高后下跌的情况。
民生加银养老服务基金前任经理蔡晓的操作更是令投资者感觉“窒息”。2021年盲目追高锂电板块，直接导致基金净值大幅缩水；2022年换仓医药、消费板块，持仓的多只个股后续均遭遇腰斩；2023年“抄底”医药板块，结果“抄底抄在了半山腰”；2024年再度追高鱼跃医疗、安井食品、珀莱雅、三只松鼠等热门股，结果表现均不及预期。
蔡晓与何江一样，同样出身名校，拥有10年以上投资经验。二人过往业绩表现并不差，何江管理的多数基金近两年收益高达79%；蔡晓近2年管理的部分产品任职回报高达36.66%。为何两大名将出马却依然铩羽而归？为何不同基金由同一经理管理，回报却天差地别？期待民生加银方面的回复。
内生动力有待提升
在证券分析人士看来，民生加银高度依赖机构投资者，特别是大股东民生银行的“输血”，形成了“重固收、轻权益”的业务格局，缺乏提升权益类业务的内生动力。从业务机构来看，民生加银当前管理规模超1800亿元，但股票型与混合型基金占比不足10%。同时，民生加银固收产品机构投资者平均持有比例高达70.61%。
同时，民生加银近几年人事变动频繁，其高层更加缺乏保护普通投资者权益的动力。自2024年7月民生银行南京分行原行长李业弟空降出任民生加银董事长以来，民生加银核心领导层逐步被来自民生银行的高管替换。去年5月，来自民生银行总行的原董事会秘书朱永明被提拔为副总经理，并于当年11月成为北京公司负责人；去年12月，来自民生银行的丁辉、郑智军分别接任民生加银财务负责人与首席信息官。
高管团队的调整引发了投研团队的变动。去年11月，民生加银基金经理朱辰喆从核心产品民生加银持续成长基金卸任，公告称卸任原因是“内部调岗”，该基金最终由公募新人范明月接手。更早之前，包括副总经理兼基金经理于善辉、投研部总监柳世庆、资产配置部总监苏辛在内的多名投研核心人员相继从民生加银离职。
在如此高的新老交替频率下，民生加银不得不提拔多名新人担任基金经理。然而，培育一名公募基金经理通常需要5年到8年时间，要想在市场上脱颖而出则需要更久。很显然，民生加银推出的这些“青年先锋”缺乏足够的历练，更多是基于现实情况的无奈应对。
今年5月1日起，公募信披新规正式实施。对于民生加银而言，将面临全方位、穿透式的监管压力，如果不能强化权益类业务投入，切实保障广大投资者权益，相关产品或将被市场加速淘汰。