【开栏语】 从“反内卷”的理性呼唤到资本市场改革的深层破冰；从银行业格局的重塑到未来产业的星辰大海，再到提振消费的多元发力……站在2025年的岁末回望，一系列深刻而连贯的财经变局，正在影响经济的逻辑与边界。本报即日起推出《年终财经观察》系列报道，锚定江苏坐标，穿透事件表象，力求精准把握时代变迁中的财经主脉。
□江苏经济报记者 樊 骏
A股总市值突破百万亿元、两融规模稳步上升至2.5万亿元、上市公司现金分红金额突破2.6万亿元……今年以来，国内资本市场活力持续迸发，市场韧性显著提升，这是监管部门坚定不移地推进资本市场改革的成效体现。“2025年的改革首次把资本市场视为一个‘投融资动态平衡系统’，不再局限于单点修补，而是用‘1+N’政策体系重塑底层逻辑。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。
得益于政策“东风”，江苏企业在资本市场持续发力。Wind数据显示，截至12月24日，江苏新增A股上市公司26家，总市值再创新高。从质量来看，江苏新增上市公司集中在半导体、生物医药等战略性新兴产业。同时，一批具有高成长性的苏企积极拥抱港股和美股市场，获得国际资本青睐。
政策利好持续释放
纵观2025年，监管部门推进资本市场改革的步伐坚定不移，围绕支持科技创新、提升市场功能、强化监管保护等方面推出了一系列重要举措。
“今年资本市场改革的深化核心，主要体现在制度建设的系统性与市场功能的全面性上。”科方得智库研究负责人张新原表示，一方面，改革从单一市场试点转向多层次市场协同，如科创板与创业板的联动优化，强化了不同板块间的功能互补与错位发展；另一方面，改革更注重基础制度的完善，如上市标准多元化、退市渠道畅通化、分红机制强化，这些举措增强了资本市场的内在稳定性和服务实体经济的能力。
相比于去年出台的新“国九条”等纲领性改革措施，今年资本市场改革更为细化，服务科技创新和新质生产力发展的导向明显。中国城市发展研究院投资部副主任袁帅认为，科创板“6+1”综合改革值得重点关注，它为科技创新企业量身定制上市标准、交易机制等，吸引了大量具有核心技术的企业上市，为科技创新提供了强大的资本支持，加速了科技成果向现实生产力的转化。
对于资本市场深化改革释放的政策影响，江苏企业普遍持积极态度。华泰证券方面表示，一系列改革举措有助于进一步打通中长期资金入市堵点难点，引导更多资金流向战略性新兴产业和未来产业，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。东吴证券方面表示，当前公司正抢抓资本市场改革机遇，全力推进各项工作。
江苏板块乘风破浪
面对政策端变化，江苏企业积极“尝鲜”，通过回购、增持等动作，用足用好资本市场各项工具等方式，以实际行动响应资本市场改革方向，在推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、并购重组等一批标志性改革举措的落地上走在前列。
并购重组方面，国联证券与民生证券合并进程稳步推进，成为投行界“强强联合”的典范；思瑞浦首创“定向可转债+差异化定价”组合方案，通过可转债弥合股价波动风险，有效化解了股价波动与估值分歧的难题。投资回报方面，iFinD数据显示，截至目前，已有约150家江苏上市公司宣布2025年现金分红计划，占A股公司总数比例超20%，分红金额超450亿元；有42家江苏上市公司披露了正式的股票回购增持计划，为增强市场信心贡献了更多力量。
与此同时，资本市场“江苏军团”持续扩容。据江苏省委金融办副主任钱东平透露，今年以来，江苏新增境内上市公司26家，居全国第一；境内上市公司总数达720家，科创板和北交所上市公司数量均居全国第一。与此同时，部分头部苏企积极拥抱港股和美股市场，年初，恒瑞医药率先发起港股IPO，顺利完成“A+H”布局；年末，纳芯微成功在港交所挂牌上市，实现苏州“A+H”的新突破。
值得一提的是，江苏新增上市企业成色十足。赛分科技、惠通科技、天工股份等江苏企业上市首日涨幅均超过300%；药捷安康和恒瑞医药等在港股上市后，相当长一段时间内股价持续上扬，受到投资者广泛关注。
区域力量强化配套
在政策红利持续释放、市场活力加速迸发的背景下，江苏监管部门及金融机构主动出击，为上市公司落地资本市场改革举措强化配套服务。今年以来，江苏证监局先后于南京、无锡、徐州等地举办上市公司高质量发展系列培训，详细解析新“国九条”和“并购六条”等政策要求，推进落实资本市场服务江苏“经济大省挑大梁”任务。
中国银行江苏分行金融与投资银行部相关负责人表示，今年以来，该行为省内多家上市公司股票回购计划提供贷款支持。该行还重点面向央国企、科技型企业和民营企业三类客群，推动实现政策红利直达、资金高效投放；探索投贷联动、市值管理、股权融资等跨领域一体化方案，助力上市公司构建可持续资本运作机制。
江苏省股权交易中心方面透露，其年内落地多笔私募基金份额转让业务，为省内金融资本与产业资本的高效流转注入新动能。未来将持续发挥地方金融基础设施作用，让更多“沉淀资本”转化为科创产业发展动能。
展望未来，资本市场改革仍将稳步推进。站在新的起点，江苏企业更应主动作为、勇于突破，将政策红利转化为发展实效。中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，只有保持改革定力，资本市场才能更好地服务经济高质量发展。他建议江苏上市公司应主动深化公司治理，筑牢发展根基，方能在动态平衡的市场中行稳致远。