A股总市值站上100万亿元，创历史新高

上半年A股收官，市场震荡上涨，总市值站上100万亿元，创历史新高。上半年，上证指数累计涨逾2%，北证50指数累计涨近40%，结构性行情明显。有色金属、银行、国防军工、传媒行业领涨，均涨逾12%，涨幅最大的股票是联合化学，上半年涨超430%。

回顾上半年的A股市场，可谓是一波三折。上半年市场可以分为三个阶段，第一个阶段为年初至3月18日的震荡上涨阶段，在积极财政政策预期、经济基本面出现修复向好态势等因素影响下，市场情绪有所改善，三大指数均有一定上涨，上证指数最高报3437.07点。第二个阶段为3月19日至4月7日，在海外不确定性的影响下，A股市场出现回调，上证指数最低报3040.69点。第三个阶段为4月8日以来的震荡上涨阶段，市场情绪持续回暖，三大指数均出现反弹，上证指数最高报3462.75点。

上半年，以银行为首的大市值板块表现抢眼，DeepSeek、人形机器人等成长板块均出现过阶段性的爆发。

Wind数据显示，上半年，剔除上市的新股，A股市场共有3774只股票涨幅为正，1762只股票涨幅在20%以上，580只股票涨幅在50%以上。以银行为首的大市值龙头股表现抢眼。工商银行、农业银行、建设银行、紫金矿业等一批大市值龙头股均在上半年屡创历史新高。

从融资余额情况来看，截至6月27日，A股市场融资余额报18274.60亿元，今年以来累计减少266.86亿元。

截至6月27日，今年以来股票型ETF累计净流出5.08亿元，其中，华夏沪深300ETF净流入超300亿元，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF均净流入超160亿元，华夏中证机器人ETF等净流入均超100亿元。

在经历上半年反弹后，截至6月30日，A股总市值为100.02万亿元，创历史新高。剔除上半年上市新股的总市值0.50万亿元，上半年A股总市值增加5.74万亿元。

基于政策和流动性改善等积极因素，对于下半年的A股市场，机构普遍预期乐观。

“下半年不确定性主要来自外部挑战，仍需关注我国宏观政策应对。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，在不确定性明显消除前，指数或延续窄幅波动。考虑到我国经济基本面韧性以及估值优势，预计A股下半年节奏上或为“前稳后升”，上行空间的打开取决于一揽子政策。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，下半年，在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体改善的推动下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移。市场上涨的关键在于财政发力、新兴产业发展等。

中国银河证券策略首席分析师杨超认为，当前A股估值处于历史中等水平，且对比海外成熟市场仍处于偏低位置。从风险溢价和股息率角度来看，A股市场投资性价比相对较高。总体来看，下半年A股市场有望呈现震荡上行趋势。

“市场将在震荡之中积聚向上突破的力量。”华安证券首席经济学家郑小霞表示，宽松流动性托底市场难以向下，但内生增长动能修复缓慢等因素制约市场快速向上。全A盈利预测显示下半年基本能确立盈利改善趋势，或成为市场向上突破的重要力量。吴玉华