□江苏经济报记者 刘照和 通讯员 高 荣
前不久，獐子岛连发多份公告，宣布将启动向特定对象发行股票定增相关事宜。《发行预案》显示，本次獐子岛计划定增募资不超过5.22亿元，扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金及偿还银行借款。
本次拟发行对象为海发集团，海发集团系獐子岛实际控制人大连市国资委控制的企业。截至预案公告日，海发集团通过盐化集团间接持有公司15.46%股份。通过本次发行，海发集团及其一致行动人持有上市公司股权比例预计将提升至30%以上，獐子岛的控股股东也将由盐化集团变更为海发集团。
但獐子岛的实际控制人不会因此改变。预案内容显示，本次发行前，大连市国资委通过盐化集团和表决权委托合计持有獐子岛22.49%的表决权。本次发行完成后，假设按发行数量上限168887806股计算，实际控制人大连市国资委及其控制的企业合计持有公司37.37%的表决权，仍为公司实际控制人。
针对本次定增事宜，獐子岛董事会秘书阎忠吉第二天在公司的业绩说明会上表示：“预计本次发行完成后，公司的总资产和净资产金额增加，资产负债率降低，公司流动比率和速动比率将得到改善，短期偿债能力增强。”
负债率居高不下
同花顺数据显示，2022年至2025年第一季度，獐子岛的资产负债率分别为94.84%、94.71%、95.76%和95.80%，始终高企不下，还呈现日渐恶化趋势。而同业数据显示，2024年A股同行业公司的资产负债率中位值为48.93%，新三板同行业公司的资产负债率中位值为46.95%，港股为同行业公司的资产负债率中位值28.81%。同时，截至2025年一季度末，獐子岛的负债合计约为21.25亿元，其中流动负债金额高达20.6亿元；公司的资产合计为22.18亿元。
在2024年业绩说明会上，公司资产负债率高企一事再度被投资者提问。对此，獐子岛财务总监孙湘回复称，将采取三种措施改善财务健康状况，包括政策支持与贷款续贷；开源节流与降本增效；向国资股东发行股票。本次定增，也被公司解读为有利于降低公司资产负债率，优化资本结构，降低财务风险。
今年4月下旬，獐子岛发布关于对外挂牌出租部分资产的公告表示，“若能将该部分海域（26宗海域使用权位于獐子岛镇南部深远海域）对外出租，盘活了闲置资产，将在一定程度上抵消海域使用金成本，给企业带来正向收益。若上述海域使用权以评估备案价值出租成交，预计公司每年可回收流动资金839.68万元，增加利润约792.15万元，增加净资产约792.15万元（具体数据以年审会计师审计为准）”。
从“渔业茅台”到“亏损常态化”
从历史资料来看，獐子岛于2006年9月28日在深圳证券交易所上市。上市初期，獐子岛为水产行业的领军企业，一度被股民称为“渔业茅台”，收盘总市值曾在2010年多次超过230亿元。
然而，自2014年起，獐子岛连续多年陷入深度亏损。其中2014年至2017年，各年度分别亏损11.89亿元、2.43亿元、5155.43万元和4.44亿元。虽然2019年终于实现扭亏为盈，归母净利润也仅为3210.92万元，次年再次亏损3.92亿元。2020年至2022年，獐子岛扣非后的归母净利润分别亏损1.44亿元、1.03亿元和3219.14万元。最新的两个报告期，獐子岛则又延续了亏损态势。2024年和2025年一季度，归母净利润分别为-2191.26万元和-156.13万元，扣非后的归母净利润分别为-1.13亿元和-266.34万元。
獐子岛在年报中并未对亏损原因作出解释，反而在进行年度业绩预告时对业绩变动原因有所说明，表示主要受主营业务和非经营性损益的影响。主营业务方面，报告期内受国内消费终端有效需求偏弱及市场竞争加剧等影响，公司部分产品销量和价格较同期下降、存量客户订单数量减少、新客户数量增长缓慢。同时，受长海县海域夏季持续高温、海水盐度偏低影响，浮筏产品养殖规格偏小、养殖成活率不及预期，出现亏损。报告期末，公司对相关资产进行减值测算，计提了减值准备。
扇贝频繁“出走”
不过，对于公司的解释，当时的舆论却纷纷开启调侃模式，反问其是否“扇贝又跑了”？还是“扇贝饿死了”？毕竟，从2014年以来，獐子岛便频频因为扇贝“出走”登上新闻头条：根据公告，该公司扇贝历时6年经历了5次逃跑或死亡。
獐子岛客观上利用海底库存及采捕情况难发现、难调查、难核实的特点，不以实际采捕海域为依据进行成本结转，导致财务报告严重失真的违规事实，于2020年6月收到中国证监会下发的行政处罚决定书。
根据证监会公告内容，2016年，獐子岛通过少记录成本、营业外支出的方法将利润由亏损披露为盈利，得以在连续两年亏损的情况下交出盈利的“成绩单”，逃避了“披星戴帽”等风险。2017年，獐子岛又将以前年度已采捕海域列入核销海域或减值海域，夸大亏损幅度。此外，獐子岛2017年10月披露的《秋测结果公告》、2018年2月发布的《年终盘点报告》、2018年4月发布的《核销公告》均存在虚假记载，且涉及不及时披露业绩变化情况等多项违法事实。
证监会指出，其“违法情节特别严重，严重扰乱证券市场秩序、严重损害投资者利益，社会影响极其恶劣”。不过，即使在“极其恶劣”的定义下，獐子岛公司受到的处罚仅为警告、罚款60万元。同时，证监会对15名责任人员处以3万元至30万元不等的罚款，对4名主要责任人采取5年至终身市场禁入。2023年12月，据最高人民检察院披露，獐子岛原董事长、总裁吴厚刚因违规披露重要信息罪、诈骗罪、串通投标罪、对非国家工作人员行贿罪等数罪并罚，被判有期徒刑十五年，并处罚金92万元。