白酒不敌医美 基金经理开始“重女轻男”

近期部分化妆品股票频创历史新高，打破了市场对消费板块表现平淡的传统印象。基于消费增长主要来自女性消费者偏好的事实以及上市公司业绩高增长，使得包括不少60后和70后的基金经理开始在化妆品和白酒之间强化女性消费的仓位比例。女性消费在消费赛道中超越大盘的表现，使得越来越多的基金经理开始在核心仓位上“重女轻男”。

重医美轻白酒

尽管消费板块整体表现平淡，但基金经理持仓的新消费尤其是女性消费赛道却拿走更多的份额。

“哈尔滨热潮背后实际上是代表女性消费主力军的崛起，你不要总把消费等同于白酒，虽然消费板块的增长表现比较平淡，但我们观察到新消费的增长极为强劲。”北方地区一位消费基金经理认为，过去一段时间的渠道反馈，代表新经济趋势的新型消费整体增长极为强劲，许多新消费上市公司给出的收入和利润增长也都超出了市场预期，尤其是女性消费主体的崛起已成为事实，教育培训、旅游和美容保健是现在女性的三大消费品类，这表明未来消费增长的主力可能逐步转向。

此前哈尔滨热潮中来自“南方的小土豆”为何都是女性游客等关注点曾持续刷屏，而这也印证了新消费以女性为主的事实，甚至部分70后、60后基金经理也顺应趋势，从男性消费的重仓股“白酒”，转向了女性消费的“化妆品”。

年龄超50岁的顶流基金经理史博，在最新一期披露的基金重仓中，将更大的仓位给到女性消费上，比较克制地淡化了白酒的持仓比例。根据南方港股创新视野基金披露的2023年12月末持仓信息，史博在前十大重仓股中新增了女性消费最火爆的医美股巨子生物。这位大叔级基金经理是如何对待女性和男性消费的权重的？他的前十大核心仓位截至去年12月末持有的医美股仓位达到7%，而其持仓的珍酒李渡等男性消费仓位仅有4.61%。

持续吸引公募调研

部分化妆品等女性消费品种的股价在市场调整中创出新高甚至翻倍，也凸显了当前女性消费对基金经理的强劲吸引力。受经济持续回暖的影响，加之上市公司业绩披露期与“三八”国际妇女节大促重合，医美类股票的表现持续超出市场预期。本周，港股化妆品公司上美股份的股价创出其上市以来的新高，今年前3个月的股价涨幅达到74%，若从去年12月中旬计算，该股的股价在最近4个月的市场跌跌不休中逆风崛起，并已成功实现股价翻倍。

此外，受女性消费者对“白”的重视，A股最大的防晒和香水原材料公司科思股份开年后频频接待公募基金的调研。科思股份3月5日发布的投资者关系活动记录表显示，公司于当日接受博时基金、国泰基金、富国基金、汇添富等11家机构调研。

基金经理在调研中，显然注意到各大化妆品巨头对防晒原材料的强劲采购能力，成为科思股份惊人暴利的核心来源。科思股份日前公布2023年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润盈利将达到7.2亿元～7.6亿元，比上年同期增长高达85.50%～95.80%，这一惊人暴利和业绩增幅，在2023年消费板块整体表现平淡的背景下，尤其显示出女性消费的购买力。

新消费增量空间大

仓位几乎全压在医美和化妆品上的基金经理王然表示，通过对大消费行业数据和季度财报数据的跟踪和分析，该基金维持对美护等领域的长期配置，尽管当前消费需求仍显乏力，但医美行业消费黏性相对较高，业绩确定性相对较强，因此未来会继续关注相关领域新技术、新模式、新品种、新市场带来的增量机会。

在前十大重仓股中同样在化妆品和白酒之间“重女轻男”的银河乐活优萃基金经理也解释说，配置思路是淡化短期扰动，强调配置有安全边际且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角看好消费赛道的新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大，此外进口替代及出海国际化使得高附加值领域中国企业发展前景广阔。许 诺