截至10月31日，47家A股上市券商2023年三季报已全部披露完毕。从宏观情况来看，前三季度，上市券商业绩整体保持增长，43家上市券商合计实现营业收入3945.06亿元，同比增长1.27%；合计实现净利润1204.70亿元，同比增长7.45%。从细分业务来看，券业前三季度经纪、投行业务整体下滑较为明显，但自营业务成为业绩增长最大支撑，同时资管业务表现较为稳健，实现同比增长。
有从业人士表示，上市券商前三季度的业绩表现再度彰显了行业的韧性和活力，尤其是在市场波动和监管变化的背景下，能够通过自营业务和资管业务实现稳健的收益，这也反映了券商风险管理能力和产品创新能力的提升。同时，浙商证券预计，四季度两融余额同比改善，证券行业净利润同比将有较高增速。在经济回暖、市场风险偏好改善的情况下，证券行业四季度业绩或将环比持平或小幅增长。
增速强劲的中小券商
从三季报情况来看，行业龙头“吸金”能力依然强大。其中，中信证券前三季度实现营业收入458.07亿元，同比下降8.06%；实现归母净利润164.14亿元，同比下降0.93%。虽然该公司业绩出现下滑，但在行业中依然霸榜。根据统计，中信证券是前三季度中营收超过百亿的13家券商之首，同时也是唯一一家归母净利润超过百亿的券商，并与第二名拉开较大差距。
另据Wind数据，前三季度归母净利润超过50亿元还有7家券商。按排序来看分别是华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、东方财富、广发证券、中信建投，7家公司前三季度归母净利润分别为95.86亿元、86.27亿元、66.03亿元、64.02亿元、62.09亿元、58.10亿元和56.91亿元。
不过，多家头部券商的业绩呈现同比下滑态势。以营业收入为例，总规模排名前十的上市券商中，共有6家营业收入环比呈下滑态势。其中，前三季度营收方面，中信建投同比下降19.03%，中金公司同比下降9.94%，中信证券同比下降8.06%。
与龙头券商不同，不少中小券商的表现非常亮眼，前三季度业绩呈现超过100%的“爆炸式”增长。10月30日晚，红塔证券发布三季报显示，前三季度共实现营业收入8.76亿元，同比增长27.42%；共实现归母净利润2.15亿元，同比增长747.75%，归母净利润增速位列各上市券商榜首。从业绩规模来看，红塔证券前三季度营业收入规模排名第45位，归母净利润规模排名第44位。
同日，天风证券披露的三季报也显示，前三季度实现营业收入25.97亿元，同比增长42.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.24亿元，同比增长718.40%，归母净利润增速仅次于红塔证券排名第二。业绩规模方面，天风证券前三季度营业收入、归母净利润规模分别排名第31位、第36位。
除此之外，前三季度归母净利润增速超过100%的还有太平洋证券、湘财股份、西南证券、长城证券、东北证券等机构，均为盈利规模在20亿元以内的中小型机构。
力挽狂澜的自营业务
产业经济资深研究人士王剑辉认为，过去几年，头部券商的经纪、投行及资管业务规模较大，市场份额占比也较多，今年以来，市场整体环境处于弱势，经纪、投行及资管类业务出现增长乏力，对头部券商的整体业务收入增长影响就会比较明显。相反，对于中小券商而言，上述业务比重不大，市场波动对其业务收入影响相对有限，加上部分中小券商在投研管理等方面具有自身特色，能够在一些精细化领域发挥一定业务优势。
不过在多位从业者看来，自营业务的稳定性、持续性正在成为决定券商盈利的“胜负手”。对头部机构而言，前三季度共有中信证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、中信建投等10家券商自营业务收入超过40亿元。其中，业绩表现较好的券商大都因自营业务的亮眼表现而获益。例如，华泰证券前三季度实现自营业务收入76.8亿元，同比增长72.9%。其中第三季度自营收入约18.6亿元，同比增长171%。
而中小券商则更具弹性，财通证券、东北证券、首创证券、财达证券等多家中小券商前三季度的自营业务收入同比增幅均超过100%，而兴业证券、国元证券自营业务则实现了扭亏为盈。
值得一提的是，券商板块估值仍处于底部区域。考虑到手续费收入和投资收益环比全面下降，在开源证券非银金融首席分析师高超看来，券商三季度业绩承压符合预期。不过，他也结合日前收官的公募基金三季报指出，从季度公募重仓股数据来看，券商三季度持仓环比提升明显，活跃资本市场政策利好叠加低估值和公募低持仓，带来三季度板块超额收益。展望后市，资金面供需有望持续改善，风控指标松绑利于头部券商提升ROE（净资产收益率），建议关注板块的贝塔机会。
华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康认为，受市场景气度下行影响，证券行业净利润有明显下行，不过券商资产收益率的长期中枢变化不大，而在监管引导行业持续走资本集约型发展模式下，行业杠杆持续快速提升，这意味着行业ROE潜在中枢或已在持续提升。
陷入漩涡的南京证券
具体到省内券商，南京证券受到不少投资者关注。“业绩不行，圈钱却很凶。”有投资者直言不讳地表示。据南京证券2023年第三季度报告，公司今年前三季度营业收入为17.73亿元，同比增长15.87%；归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比增长6.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.60亿元，同比增长6.18%；经营活动产生的现金流量净额为-32.18亿元。
其中第三季度的表现相对“糟糕”，财报显示，2023年第三季度南京证券营业收入为4.78亿元，同比下降16.22%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比下降36.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.10亿元，同比下降36.93%。
而外界普遍关注的是，南京证券似乎患上了“资金饥渴症”，在2020年通过定增募资43.75亿元的基础上，今年6月21日又披露拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充公司资本金。
对此，有业内专家指出，目前南京证券总体财务状况一般，营收位列50家上市券商第39位，利润位居32位，净利增幅30位，并且各项指标在江苏省内证券业垫底。
数据显示，截至2023年9月末，南京证券的总资产为553.07亿元，上年末为516.61亿元；负债合计380.26亿元，上年末为348.11亿元。今年前三季度，南京证券手续费及佣金净收入为4.59亿元，上年同期为6.15亿元；今年前三季度，南京证券投资收益为3.10亿元，上年同期为3.39亿元；今年前三季度，南京证券信用减值损失为665.39万元，上年同期为313.98万元。
此外，在业绩相对低迷的情况下，南京证券依然“大手笔”分红。10月31日，有投资者咨询南京证券分红比例。南京证券回应称，“公司2022年度利润分配方案已于2023年7月实施完毕，每股派发现金红利0.10元（含税），2022年度现金分红占公司2022年度合并报表归属于母公司股东净利润的57.09%。”樊 骏 整理