□ 本报记者 崔 昊
债市“科技板”新政落地已满一周年。人民银行江苏省分行数据显示，截至2026年4月末，江苏各类主体发行科创债规模超千亿元，其中科技型企业和股权投资机构在银行间市场累计发行科创债超过500亿元，发行家数（扣除央企后）与发行规模均位居全国最前列。科创债正成为江苏汇聚金融资源、赋能科技创新、培育未来竞争力的生动注脚。
“资产信用”迈向“技术信用”
集成电路、人工智能、生物医药、高端装备制造、航空航天、未来产业……梳理江苏科创债的募资投向，几乎就是一张江苏省战略性新兴产业与现代化产业体系的“图谱”。
“传统债券融资往往看重企业过往的资产规模和盈利历史，而科创债的核心突破在于，它更关注企业的技术含量、创新成色和未来成长性，是从‘看过去’转向‘看未来’。”人民银行江苏省分行相关负责人道出了科创债的创新内核。
2025年5月7日债市“科技板”正式开闸以来，江苏省金融、科技、财政等多部门迅速联动，抢抓政策窗口期，不仅实现了发行量的快速增长，更在结构上呈现出积极变化。
一方面，资金持续涌向最前沿的领域。例如，2025年6月省国信集团发行全国首单“绿色两新”科创债，为海上风电与新型储能注入低成本资金；集成电路领域，无锡产业集团于2026年3月发行5亿元全国首单存算一体科创债，直指高性能存储芯片的国产化替代；商业航天领域，无锡梁溪科技城于今年4月在深交所发行4亿元专项债，成为全国首单商业航天主题科创债；数字经济领域，无锡创业投资集团于4月30日发行全国首单“算力互联互通”主题科创债，精准引导社会资本投向高速互联芯片核心技术攻关……
另一方面，发行主体结构也在悄然优化。今年1月，国内集成电路封测龙头企业通富微电成功发行“26通富微电SCP001”，发行利率低至1.77%。
“优质的民营科技企业正在债券市场上获得低成本、高效率的融资。”广发证券固定收益首席分析师杜渐指出，科创债的制度设计直指传统科技融资的痛点，其平均期限（3—5年及以上）更长，匹配研发长周期；强制将高比例募集资金用于研发及产业化，防止资金“跑冒滴漏”；信用评估体系引入研发投入、专利质量、技术壁垒等科创属性指标，有效服务了那些“有技术、有专利，缺利润、少抵押”的硬科技企业。
“单一产品”延伸“服务闭环”
制度优势如何从“纸面”落到“地面”，如何精准滴灌到迫切需要资金的中小科技企业身上？江苏的实践在于构建了一个贯穿“培育—辅导—发行—管理”全链条的系统性创新体系。
在产品创新方面，针对科技企业“轻资产、缺抵押、现金流不稳定”的先天特点，江苏率先探索“股债联动”混合科创债。“‘股债联动’机制，本质上是将债权的稳定性和股权的成长性相结合。”人民银行江苏省分行相关负责人解释道，企业可以较低利率发行债券，同时赋予投资者未来股权认购权，实现了“低成本融资”与“风险收益匹配”的平衡。
知识产权证券化则是另一把“金钥匙”，以企业发明专利、商标等知识产权未来许可费、转让费为底层资产发行证券，将“无形资产”转化为“现金流”，无需实物抵押，精准匹配科技企业“轻资产”属性。
在服务体系构建上，江苏在2025年6月就成立了“江苏省科技金融（科创债券）服务与促进中心”。该中心负责人告诉记者，他们构建了“政银企担”对接机制，为企业提供从政策解读、发行辅导到存续期管理的“一站式”服务，有效解决了企业“不会发、发不起”的难题。
政策协同形成合力，人民银行江苏省分行与省财政、科技、金融监管等部门共同打出政策组合拳。一方面，推动成立江苏省信用增进公司，出台科创债贴息、增信支持等配套政策，降低企业发行成本，撬动社会资本加大对科技领域投入。另一方面，联动政府性融资担保机构、科技担保公司，为中小科技企业科创债发行提供担保增信，进一步降低发行门槛和融资成本。
既要“增量”更要“扩面”
尽管成绩显著，但推动科创债实现从“增量”到“扩面”的跨越，让金融活水更多地浇灌“早、小、硬”的科技幼苗，仍是摆在市场面前的现实课题。
记者在调研中发现，当前市场尚存在一定的结构性失衡。“我们接触到的发行主体，目前仍以已形成一定规模、进入成长期或成熟期的科技企业为主。”一位券商固收部负责人坦言。
广发证券固收组的分析数据也印证了这一判断。从全国数据来看，当前科创债市场存在一定的“头重脚轻”现象，近90%发行主体为高信用评级企业，资金75%左右用于“偿还债务和补充流动资金”，真正流向早期研发和股权投资的占比有待提升。杜渐指出，科创债目前主要满足了科技企业产业化加速阶段的资金需求，对于风险更高、更需要耐心资本的孵化期和早期研发阶段，其覆盖能力仍需加强。
面对挑战，江苏的下一步举措清晰而有力。首要任务是强化平台赋能，充分发挥江苏省科技金融（科创债券）服务与促进中心作用，打造“一站式”服务平台，即搭建“政银企担”对接平台，联动银行、券商、担保机构，为企业定制个性化融资方案，降低发行门槛。
深化产品创新是持续动力。江苏将继续优化“股债联动”、知识产权证券化等现有产品，并探索“科创债+绿色债”“科创债+乡村振兴债”等复合型产品。更重要的是，推动科创债与创业投资、天使投资深度联动，构建“投、贷、债、补”一体化的融资生态，引导更多长期资本投向早期硬科技项目。
精准聚焦新质生产力是根本目标。人民银行江苏省分行表示，推动科创债资金进一步向发展新质生产力的重点产业领域聚集，通过发行一批具有行业标杆意义的项目，引导金融资源形成合力，助力江苏打造具有全球影响力的产业科技创新中心。