□ 刘皓阳
随着全球科技竞争加剧、产业变革加速，我国正处于从“科技大国”向“科技强国”转型的关键阶段，科技成果转化已成为提升国家核心竞争力的关键环节。科技金融作为推动科技成果转化的关键力量，是国家创新驱动发展战略的重要支撑。2025年，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8号），其中科技金融位居首位。科技金融与成果转化的深度融合，既是破解转化率低问题的关键抓手，更是实现高水平科技自立自强、构建现代化产业体系的战略支撑，对推动高质量发展具有不可替代的作用。
科技成果转化的全生命周期涵盖“技术研发—概念验证—中试熟化—产业化扩张—市场化迭代”等阶段，成果从“实验室”走向“市场”面临多重风险。当前，我国科技成果转化面临的核心矛盾是“高风险断层”与“生态链割裂”。传统金融工具因规避早期风险，导致“死亡谷”出现资金缺口，造成科研端与产业端资源错配，进一步加剧了转化梗阻。科技成果转化早期阶段存在“高风险、低抵押、长周期”的“不可能三角”，致使该阶段面临显著的资金瓶颈，体现为规模“量”困与结构“质”忧。科技金融通过构建“风险共担机制”与“生态协同网络”的双轮驱动体系，最终实现“科研—转化—产业”全链条闭环，成为破解科技成果转化核心困境的关键路径。
政府角色转型：从“财政输血”到“风险共担”
一方面，政府需突破传统财政补贴模式，通过制度创新重构资金投入机制，完善风险补偿体系。可通过设立专项风险池，共担早期项目失败风险。参考浙江“科技贷款风险补偿基金”实践，政府与银行按7∶3比例共担早期贷款违约风险，对失败项目承担首期50%的损失。政府资金发挥引导和撬动作用，吸引更多社会资本投入。
另一方面，持续推行“先投后股”模式，改变财政资金支持方式，分两阶段长期支持科技成果转化和科技初创型企业发展。待企业市场化融资或发展进入稳定阶段后，财政资金转为股权，实现无偿资助到股权收益的闭环。更重要的是，要松绑管理体制。比如，广东将科技成果作价入股形成的股权减值剔除出国资考核，江苏无锡取消政府投资基金保值增值的硬性指标，重点评估培育企业数量。这种转型实质是通过“结构化补偿+柔性化考核”的组合策略，最终形成“财政减负—企业成长—资本增值”的良性循环。
化解投资僵局：从“被动观望”到“主动投入”
一方面，构建“风险—收益”再平衡体系，运用阶梯式税收杠杆、财政补贴等政策工具，降低社会资本投资成本。同时，借鉴德国早期投资创新模式，持续推行风险期权合约（认股权）模式，允许社会资本在当前以较少的投资额认领未来较多的股权，增强社会资本参与信心。
另一方面，设立“省级—市级”双轨风险共担基金，为具有重大创新潜力但风险较高的早期项目提供资金支持，分散早期科技成果转化风险，提高社会资本参与积极性。同时，通过设立专项风险补偿基金，与金融机构风险共担。此外，持续推进“跟投+跟贷”机制，风险投资机构领投后，银行配套发放信用贷款，形成“股权融资覆盖风险、债权融资放大规模”的组合模式。例如，广州市科技型中小企业信贷风险损失补偿资金池，累计为1.18万家企业提供1769亿元授信；江苏省“科技创新首贷贴息政策”通过财政贴息（年化1%）和银行奖励（贷款金额1‰）降低融资成本，借助“政府兜底+银行让利”模式提升金融机构对科技企业的信贷供给意愿。
创新金融工具：从“资本难题”到“降险增效”
科技金融创新工具通过重构风险收益结构，有效破解科技成果转化的资本难题。借助知识产权质押融资，将企业的无形资产转化为有形资金，解决科技企业轻资产融资难问题；运用科技票据融资模式，允许高校以未转化专利发行贴现票据，为科技企业开辟多元化的融资渠道，有效降低技术风险和融资门槛。同时，应用金融科技手段进一步优化金融服务流程，降低交易成本。区块链技术保障项目信息透明，大数据分析精准评估项目价值，提升融资效率和成功率。例如，研发费用保险（厦门模式）借助精算模型，将技术风险转化为可定价的保险产品，使银行信贷门槛降低50%；科学家跟投制度要求核心团队以知识产权作价出资不低于20%，实现风险共担。
创新金融工具通过降低风险和成本，高效促进科技成果转化，加速科技成果从实验室走向市场，促进科技创新与经济发展的深度融合。
金融生态重构：从“碎片服务”到“全链覆盖”
科技金融需借助生态主体协同、服务工具创新及场景化解决方案，打造覆盖全链条的服务网络，破解“死亡谷”“融资难”等转化难题。在促进生态主体协同上，可构建“政产学研资介”闭环网络，打通“技术—资本”壁垒。在早期创新孵化阶段，政府引导基金与风险投资协同发力，为实验室技术提供启动资金，助力其突破概念验证瓶颈。例如，科大硅谷采用“政府引导基金+市场化子基金”模式，整合50亿元耐心资本，联合新能源汽车企业等产业链龙头开放测试场景，帮助安徽树突光学等企业跨越“死亡之谷”。此外，要拓展科技金融服务场景。初创项目如同“幼苗”，在资金、风控、资源等方面存在短板，易限制其成长。此时，金融机构凭借行业经验、资源网络与专业工具，扮演“园丁”角色，通过精准识别需求、定制解决方案，填补团队能力空白，助力其跨越成长瓶颈。
风险共担与生态共建是科技金融推动成果转化、助力科技强国建设的关键路径。当前，我国科技成果转化面临高风险与生态割裂的双重挑战，传统金融工具难以有效支持早期项目。科技金融通过构建风险共担机制，如政府引导基金、风险补偿体系等，有效破解早期项目的“不可能三角”。同时，激活社会资本，促使其从被动观望转向主动投入，为成果转化注入多元资金。
创新金融工具，如知识产权质押融资、科技保险等，进一步降低了风险与成本，提升了转化效率。金融生态的重构覆盖科技成果转化全生命周期，实现从“碎片服务”到“全链覆盖”的转变，确保资金精准对接各阶段需求。这一系列举措，不仅加速了科技成果从实验室到市场的转化进程，更为我国实现高水平科技自立自强、构建现代化产业体系提供有力支撑，成为推动高质量发展的核心动力。
（作者单位：南京工业大学；本文系江苏省科学技术厅2024年基础研究专项资金〈重大创新平台计划〉项目“江苏省概念验证中心〈南京工业大学〉”〈BM2024014〉、2024年度江苏省教育科学规划战略性与政策性重大招标课题“高校科技成果转化为现实生产力的评价体系构建研究”阶段性研究成果）