BIMCO：重建石油库存将支撑战后油船需求

　　2025年和2026一季度全球主要油运上市公司财务情况

　　本报讯 波罗的海国际航运公会（BIMCO）首席航运分析师Niels Rasmussen近日表示，霍尔木兹海峡已实质性关闭3个月，致使数百艘船舶及数千名海员被困波斯湾，全球油船运量亦因此大幅缩减。一旦船舶能够再次安全穿越霍尔木兹海峡，全球石油储备的重建将为油船需求带来增长动力。

　　自中东危机爆发以来，原油船和成品油船货量同比下降13%。尽管战前货量曾有所增长，但今年年初至今的货量同比仍下跌5%，其中原油船市场下滑3.4亿桶，成品油船市场下滑1.47亿桶。为弥补缺失的石油供应，战略石油储备正以创纪录的速度释放。摩根大通估计，在触及维持管道和储罐最低运行水平之前，仍有8亿桶原油可供释放。Rasmussen指出，若霍尔木兹海峡继续保持实质性关闭，石油库存可能在9月底跌至警戒线，届时恐将无法再充当补充石油供应的“第二来源”。

　　在中东危机爆发初期运价飙升之后，大多数关键航线的油船即期运价目前已回落至危机前水平。波斯湾出口运价虽维持高位，但由于穿越霍尔木兹海峡的船舶寥寥无几，该运价水平很大程度上仅具理论意义。而一旦船舶能够再次安全穿越霍尔木兹海峡，全球石油储备的重建将为油船需求带来增长动力。国际能源署估计，重建库存可能需要在3年内维持每日100万桶的补库力度。

　　鉴于船舶何时能安全复航霍尔木兹海峡尚不可知，BIMCO推演了两种情景。其一为假设海峡于第二季度末前全面重开；其二为假设该海峡在2026年及2027年全年保持实质性关闭状态。Rasmussen表示，若霍尔木兹海峡在第二季度末前重新开放，预计货量将在第三季度逐步回升，第四季度趋于正常，并在库存重建的支撑下于2027年恢复增长。然而，受船队运力高速增长影响，成品油船的供需平衡在2027年或趋弱。若霍尔木兹海峡持续关闭，随着石油库存耗尽，货量预计将出现下滑。

　　据了解，油运公司近期陆续披露的2025年和2026年第一季度财务报告显示，多数油运公司营业收入、净利润、经营性现金流显著上升。油运公司业绩上升有多重原因：一是中东危机爆发以来，中东石油出口被迫中断，油运距离被迫拉长，叠加战争风险溢价，油运价格快速冲高；二是受制裁的影子船队规模持续攀升，合规运力持续短缺，截至2026年5月底，遭制裁的油船运力为1.18亿载重吨，占油船船队比例为17%，达到历史最高点；三是短期新增交付运力受限，只能依靠存量订单，新签订单最快也只能于2028年左右释放；四是长锦商船强势入局，市场集中度显著提升，油航运市场或将进入寡头模式，船东定价权进一步增强。

　　（BIMCO）