消费复苏逻辑持续强化 绍兴两只黄酒股震荡向上

　　近段时间，A股板块资金切换迹象明显，尤其是随着消费复苏逻辑持续强化，大消费板块在资本市场的关注度持续走高，其中黄酒细分赛道明显升温，从绍股板块来看，会稽山、古越龙山两家绍兴本土黄酒上市公司的股价持续走强。

　　进入三季度，A股消费板块整体呈现出明显的估值修复态势，影视院线、食品饮料和餐饮文旅等细分领域先后获得资金青睐。其中，在食品饮料领域，此前一直作为中流砥柱的白酒板块由于终端动销偏淡、业绩承压，在二级市场上持续震荡磨底，逼得部分资金开始寻找估值更低、题材更新的消费替代板块，而黄酒作为国内独有的本土酒种，随着消费场景的持续复苏和本土文化消费的兴起，凭借估值洼地效应走出独立行情。

　　从2026年的半年报来看，会稽山在营收规模上取得新的突破。会稽山上半年实现营收8.53亿元，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元，同比大增37.04%。从结构上看，会稽山将“兰亭”系列作为高端化的重要抓手，尝试进入高端餐饮、商务宴请和文化品鉴等场景。其上半年实现中高端黄酒收入5.95亿元，同比增长14.17%，约占黄酒收入的八成；同时推出爽酒、自发酵起泡黄酒等年轻化产品，通过电商、短视频和社交平台接触年轻消费者。

　　从二级市场的表现来看，会稽山这一波涨势十分强劲，从7月27日盘中的最低价13.83元，到9月10日盘中的最高价26.98元，一个半月时间股价接近翻倍，涨幅超过95%。不过9月10日（周四）高开回落后，股价在9月11日（周五）出现回踩。

　　古越龙山在上半年实现营业收入7.87亿元，同比下降11.89%；归母净利润0.92亿元，同比增长1.38%。其中高端酒上半年销售收入为5.6亿元，同比下降9.92%，但中高端酒占酒类收入比重仍超七成。值得关注的是，其“国酿”“青花醉”等定位更高的系列销售同比增长9.81%，其中“青花醉”系列增长35.17%。

　　古越龙山同样在二级市场迎来一波拉升，从6月29日盘中的最低价7.21元，到9月9日盘中的最高价9.68元，两个多月时间股价涨幅超过34%。不过随后也在9月9日、10日连续回调。

　　“由于近些年白酒板块进入深度调整期，而黄酒板块在上一轮牛市时的涨幅远落后于白酒，因而价值洼地的属性被放大，加上市场对黄酒高端化、全国化、年轻化故事的重新定价，情绪就一下被点燃了。”本地一家券商的分析人士认为，从短期来看，黄酒板块本轮上涨更多来自于资金面与情绪面驱动，而非行业基本面的全面拐点，因而也需提防股价回调走弱。从中长期来看，如果本地这些头部黄酒企业能将短期爆款转化为长期复购品、区域依赖转为全国渗透、文化价值落地为消费黏性，则有望承接部分红酒和白酒需求，迎来更广阔的市场空间。