6月以来国内纯碱期货合约价格一路下行屡创新低，市场需求持续疲弱和供给维持充裕，双重压力下纯碱期货短期仍呈弱势，抄底需谨慎。
从纯碱供需基本面看，供给端，纯碱生产企业利润虽然大面积亏损，但供给仍有增量。7月30日当周纯碱行业开工率80.68%，周环比增加0.73%，同比大致持平。目前国内纯碱周度产量稳定在75万吨附近，其中重碱周度产量42万吨左右，都处于历史同期较高位。纯碱行业利润分化，低成本天然碱企业仍能盈利，产能维持高负荷运转，但纯碱行业中高成本的氨碱头部企业如山东海化、三友化工、中盐系企业等，产能出清缓慢，玻璃供给量只有需求量一半左右，远低于预期。需求端，国内重碱下游企业浮法玻璃、光伏玻璃需求均缩减，6月国内房地产数据不佳，玻璃终端需求下滑，中下游深加工企业订单处于历史同期低位，原片采购谨慎。今年国内光伏装机量明显下滑，光伏玻璃过剩下利润快速下滑，相关企业开工率、产量均大幅萎缩。浮法玻璃日熔量同比下跌10.53%，光伏玻璃日熔量同比下跌22.4%。浮法玻璃和光伏玻璃双引擎熄火，导致企业对纯碱需求大幅缩减。供需失衡导致国内纯碱库存连续两个月积累，截至7月底国内纯碱厂家总库存达180.07万吨高位。
综上所述，目前纯碱期货连续下跌后已处于上市以来历史估值低位，多空博弈短期加剧，空头止盈和低位多头试探单并存。短期纯碱或许有技术性反弹可能性，但供需宽松大格局尚未扭转，高库存持续压制价格预期，即使有反弹也可能呈冲高回落走势，甚至不排除再创新低的可能性。
(大越期货 王明伟 交易咨询资格证号Z0010442)